市场多空博弈加剧 镍价波动再起的可能性较大

行业消息：

1.国际货币基金组织（IMF）25日发布《世界经济展望报告》更新内容，预计2022年全球经济将增长4.4%，较去年10月份预测值下调0.5个百分点。

2.北京时间1月27日3:00，美联储公布利率决议。随后美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。

行情回顾：1月26日，镍期货主力合约收跌0.57%至165240元，当日最高价报166860元，最低价报166240元，持仓量：+1266手至153379手，成交量：443333手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持606手至98671手，空头合计增持831手至103658手。据统计镍期货主力持仓呈现多空双增局面。

机构观点：

1、东海期货：

消息面上，印尼青山园区首批高冰镍产品集港完毕，正式装船发运中国。

同时，交易所调整交易保证金，打击投机资金。当前对于硫酸镍产线来说，采用高冰镍生产利润优于使用湿法中间品及镍豆，纯镍估值偏高。但高冰镍处于投产初期，大规模生产仍需时日，据业内人士表示量产或在二季度有所体现，当前进口镍豆及湿法中间品仍为生产硫酸镍主要原料。

另一个需要注意的方面是，镍板库存极低问题尚未有效缓解，上期所仓单继续下降，仅有1964吨，LME仓单数量较为集中，前期发酵的海内外挤仓风险难言消除。市场多空博弈加剧，且临近春节假期，资金有避险需求，注意防范高位巨震风险。

2、国泰君安期货：

镍价经历大涨大跌后，单日波动缩小，收涨1.09%。但是，引发暴涨暴跌的矛盾依然存在，一方面，全球低库存暂未出现补库扭转趋势，另一方面，供给侧投产落地不断消息传出，包括印尼高冰镍量产、镍矿湿法冶炼开工等。

同时，从目前披露的体量和生产技术难点，使得市场对其替代是否可以对冲去库速度依然存疑。我们认为镍价波动再起的可能性较大，节前建议轻仓操作。

近日交易所已将镍、不锈钢期货合约的交易保证金比例调整为14%，涨跌停板幅度调整为12%，建议谨慎持仓。