PTA加工费处于低位 在油价不转向前建议回调买入

【行情复盘】

期货市场：夜盘，受国际油价调整影响，TA2205合约收于5622，跌幅1.71%，减仓1.09万手。

现货市场：基差偏弱，2月货源在05贴水50-60附近商谈，商谈氛围一般。

【基本面及重要资讯】

（1）从成本端来看，原油仍处上行通道，PX-NAP仍存支撑。

当前国际原油库存处于低位，同时地缘因素再度升温，油价波动提升，但整体仍处于上行通道中。尽管美联储加息在即，但加息初期近端需求影响有限，预计油价将维持强势。

PX近期供需紧张局面有所改善，但3-4月存检修支撑，PXN预计在200-250美元/吨之间运行，PX绝对价格将跟随原油抬升。

（2）从供应端来看，2月供应依旧偏多，但低加工费下需留意装置检修增多的可能性。2月份新投新材料2号线5成负荷运行，1号线降负至5成负荷，因原料PX供应问题，新装置投产暂时对PTA供应无明显影响。检修方面，除逸盛宁波200万吨/年的装置正在检修外，听闻逸盛大化2套600万吨/年的PTA装置因PX供应问题降负至8成运行，日产量损失约0.4万吨。

后续继续关注低效益下，PTA装置增多的可能性。

（3）从需求端来看，聚酯开工率近期或缓慢回升。正月十五之后，织造企业或陆续开工。

短期，由于终端订单尚未明显跟进，叠加原料价格大幅上涨，织造补货意愿仍不足，周一涤纶长丝产销清淡，整日产销在4成附近，预计短期聚酯库存压力将持续增加。

2月中下旬，待工人陆续返岗，预计织造开工率将开始提升，聚酯刚需将跟进，但投机备货需求的跟进仍需等待终端订单放量跟进，以及原料价格持续上涨。

（4）从库存端来看，2月11日PTA社会库存为345万吨（+4.3万吨），2-3月份PTA目前仍存累库预期。

【交易策略】

PTA加工费处于低位，同时国际油价仍在上行通道中，且终端仍存季节性需求预期，在油价不转向前建议回调买入。

（来源：方正中期期货）