供应压力仍偏大 短期猪价将继续呈现偏弱走势

行情描述：现货市场继续小幅上行，主产区回升至在12.5元/公斤一线。市场需求惨淡是当前价格偏弱的重要原因，而需求因素受季节性和宏观环境影响，短期难见改善。

生猪出栏均重上周继续下行，位于正常周期平均水平，市场标猪和中猪存栏仍然能够满足需求。

当前处于偏低价格，同时短期价格预期弱势，养殖惜售情绪明显。进入三月后可能迎来政策支撑。

行情回顾：2月17日，生猪期货主力合约上涨0.31%至14340元，当日最高价报14,480元，最低价报14,290元，持仓量：-199手至66,650手，成交量：18,614手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持222手至32,530手，空头合计减持94手至43,615手。据统计生猪期货主力持仓呈现多增空减局面。

机构观点：

1、华安期货：

2月17日，国内生猪现货价上涨，河南地区生猪出栏价小幅上涨0.2元/公斤。当前处于传统季节性淡季，市场需求疲弱，对猪价支撑有限。猪粮比进入二级预警区间，饲料价格表现强势，新一轮饲料提价开启，为猪价提供成本支撑，猪价下方空间有限。短期猪价将继续呈现偏弱走势。

2、国信期货：

周四生猪期货小幅反弹，主力5月暂报14395元，较上日结算价涨0.7%。

现货方面，河南报价12.6元/公斤-13.1元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤；山东报价12.5元/公斤-13.1元/公斤，较昨日上涨0.4元/公斤。近日局部下雪，导致收猪困难，使得猪价反弹。

从后市来看，根据前期仔猪出生数据来看，一季度生猪出栏头数依然较多，而在春节前的一波动降体重后，目前出栏均重已经降至18年春节后的水平，综合整体出栏头数和体重来看，供应压力仍偏大，这意味着供需面的疲弱或延续。

而从价格来看，目前12.3左右的猪价，对应养殖户的自繁自养的亏损幅度在200元-300元，处于中等亏损程度，而以当前采购仔猪计算未来出栏成本在15-15.5元，7、9月盘面有一定盈利，5月盘面定价低于成本，但较现货升水仍处于高位，市场乐观预期与现货的疲弱表现形成鲜明对比，后期宜关注的现货季节性探底深度与养殖户出栏心态是否陷入恐慌而加快抛售，否则，5月升水将面临着下修风险。操作上，5月合约谨慎看空。