市场需求端比较乐观 预计沪铝仍维持震荡偏强走势

2月21日，截止目前，铝期货主力合约现跌0.86%至22545元，最高报价22785元，最低报价22480元。

行情回顾：2月18日，铝期货主力合约收涨0.77%至22840元，当日最高价报22890元，最低价报22570元，持仓量：-6290手至154377手，成交量：239854手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持355手至95395手，空头合计减持5438手至95753手。据统计铝期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点：

1、华创期货：

上周五，沪铝震荡收涨，主力合约AL2203收盘价22840元/吨，较前一交易日结算价上涨175元/吨，涨幅0.77%。现货方面，上周五国内各地铝报价较前一日小幅上涨40-60元/吨。外盘方面，伦铝价格延续高位震荡。

世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示，2021年1-12月全球原铝市场供应短缺193.1万吨，而2020年全年为盈余104.1万吨；2021年12月全球原铝产量为551.33万吨，需求量为567.88万吨，国际铝供应仍然偏紧；此外，俄乌关系的不确定性将一定程度对铝价造成影响。

国内方面，上期所上周铝库存增加28953吨；百色有序解除社区管控，运输逐渐正常，供给端当前较为稳定，尽管短期有所累库，但市场当前对沪铝需求端比较乐观，预计沪铝总体仍然维持震荡偏强走势。

2、国泰君安期货：

昨日内外铝价继续上涨，沪铝上涨0.46%，伦铝亦上行0.30%。昨日国内社库节后第二周累库9.3万吨，处于近7年同期数据的中高位，我们认为是广西解封后部分铝锭释放至流通领域所致。当下国内下游复工复产与产能复投产并行，两者均处于正常节奏，此会对当下市场的供需构成一定的错配。

由于云南地区投复产集中于2月上旬，供给增量释放的时间点为3月底4月初，而短期内需求修复偏强，因此2月下旬国内基本面短期边际上仍偏强。海外端能源危机逻辑尚未走完，LME库存再次去化，Cash-3M维持高升水，欧盟铝溢价、美国中西部溢价亦处于高位，海外基本面依旧偏强，对铝价构成支撑。

整体来看，全球铝基本面底色健康，铝价仍维持偏强逻辑判断。建议关注后续社库数据演变、海外能源危机演变、国内环保政策等变量。