原油成本端驱动 燃料油预计维持强势表现

3月1日，截止目前，燃料油期货主力合约现涨3.07%至3428元，最高报价3435元，最低报价3330元。

行情回顾：2月28日，燃料油期货主力合约收跌1.28%至3399元，当日最高价报3440元，最低价报3233元，持仓量：-43978手至330159手，成交量：515964手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持32150手至223929手，空头合计减持34168至205913手。据统计燃料油期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点：

1、国信期货：

周一夜盘，国际原油再次走强，燃料油震荡走强。

近期，国际原油持续高位运行，船燃原料成本高位，提振从业者信息，上游出货价格稳中有升，但是，下游对高价成本接受能力有限，主要是小规模按需交易为主，市场交投情绪一般。

国际方面，国际炼厂开工率保持稳定，但库存压力依然存在，美国、日本燃料油库存持续走低，新加坡库存可控；近期国际天然气价格大涨，燃油作为替代品，需求旺盛，部分国家重启燃油发电补充天然气缺口，需求整体稳定。短期，关注原油价格对能化市场的影响。

2、国泰君安期货：

从全球来看，美国炼厂近期进口燃料油需求增加，同时俄罗斯作为燃料油出口大国，随着北约对俄罗斯制裁范围扩大，后期俄罗斯燃料油出口可能受到较大影响，燃料油供给端扰动依然偏高，使得燃料油风险溢价依然存在。

国内方面，2月份国内未新增检修炼厂，受到汽油需求旺盛影响，主营炼厂开工率呈现出低位上涨走势，虽然前期低价货源库存在不断消耗，但炼厂炼油利润依然较好，炼厂进料需求增加。

后市随着俄乌之间紧张关系延续，燃料油供给端扰动继续，同时燃料油自身需求偏强，叠加原油成本端驱动，燃料油市场预计仍维持强势表现，建议后市继续维持多头思路为主，重点关注节奏把控。风险关注：军事事件缓和或结束带来价格的快速回落。