菲律宾高品位镍矿将枯竭 镍价震荡走高

自2014年印尼宣布禁止镍矿出口，中国企业家开始投资成本更低、资源丰富的印尼，当地镍生铁和下游不锈钢产业得以拓展，从最初的只有镍矿出口，转变为现在的镍生铁、高冰镍、不锈钢主要出口国，在产业链中占据了主要位置。

上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一，沪锡涨1.08%报339410元/吨；沪锌涨0.96%报25145元/吨；沪铅涨0.29%报15580元/吨；国际铜跌0.08%报62800元/吨；沪铜跌0.13%报70750元/吨；沪铝跌0.22%报22585元/吨；沪镍跌1.06%报174200元/吨。

目前，印尼仍是全球镍生铁、高冰镍和不锈钢主要新增供给来源，并逐渐挤压中国高成本镍生铁生产商。但由于印尼出口政策收严趋势以及镍供给进一步集中于印尼，贸易壁垒强化、产业链成本上升的风险上升。

另外，自2020年印尼正式禁止镍矿出口后，中国90%以上的镍矿进口来自菲律宾。近两年，菲律宾高品位镍矿出现枯竭的迹象，发往中国的多为中低品位镍矿，中国镍铁厂面临成本上升、对印尼高品位镍铁依赖度增加的问题。

相关机构观点：

中财期货：

昨日早盘不锈钢大幅下跌，镍价震荡走高。江苏戴南又一次开展“回头看”督察，市场传言此次通知于3月25日之前将全部关停当地中频炉。

据Mysteel了解，上周开始就已经在行动了，部分不合规中频炉在拆除过程中，但是像市场熟知的江苏申源、江苏星火、江苏明璐、江苏兴海等合规企业并未受到影响，此次打击主要针对当地产能不合规、环保不达标、经营不规范等小型中频炉企业。

LME发表对俄制裁影响商品市场的理解，表示受制裁的俄镍品牌以及机构名单均不在LME现行范围内，LME有足够的能力保证市场稳定。

短期不锈钢依旧处于跌势之中，静待需求发生转变的契机，镍价则依旧处于宽幅震荡之中。

光大期货：

隔夜镍震荡回落。俄乌地缘争端，市场担心西方对俄严厉制裁下影响俄镍的对外输出，因此海外投资者的恐慌直接导致LME镍价以及现货升水的大幅走高，国内表现则偏谨慎，市场预期俄镍加大对国内的输入，因此价格更多表现为跟随LME上涨，内外价差持续走阔。

国内基本面方面，3月存在下游产量修复预期，对镍需求拉动明显，镍国内或再现去库格局，对价格也会形成支撑。不过，投资者也要担心市场反向操作，当前内外镍在地缘扰动下均存在一定挤仓预期，价格的高走也透支了市场对未来供求的预期，因此如果地缘影响力减弱，镍内外无论绝对价格还是价差存在回归预期。

当前LME去库以及内外低库存依然是镍价强有力支撑因素，因此若市场情绪出现集体偏弱的情况，镍价或跟随性回调，电解镍更多表现为向产业链“价值”回归；但当市场情绪稳定之时，镍价依然是逢低做多品种，此时市场认为电解镍出现“挤仓”以及相对镍铁出现“高溢价”会是正常行为。