贸易量进一步缩减 缺乏上行动力棕榈油或有回调

行业资讯

1.美国农业部发布3月供需报告数据显示：USDA预计2021/22年度全球大豆产量3.54亿吨，低于上月预测的3.64亿吨，比上年度减少1243万吨；全球大豆需求量3.64亿吨，低于上月预测的3.69亿吨，比上年度增加161万吨。

2.美国农业部发布3月供需报告数据显示：预计2021/22年度美国大豆播种面积8720万英亩(收获面积8630万亩)，单产51.4蒲/英亩，产量44.35亿蒲(1.21亿吨)，为历史新高;压榨量22.15亿蒲(6028万吨)，均与上月预测值持平;出口量20.9亿蒲(5688万吨)，较上月预测值上调0.4亿蒲;期末库存2.85亿蒲(777万吨)，较上月下调0.4亿蒲，高于市场预期的2.7亿蒲。

3.农业咨询机构AgRural公布，截至3月3日，巴西2021/22年度大豆收割已完成种植面积的55%，高于之前一周的44%和上年同期的35%，至少处于近六年来同期最高位。但巴西大豆产量预估进一步下调。该机构预计，巴西2021/22年度大豆产量为1.228亿吨，此前预估为1.285亿吨。受该国南部和南马托格罗索州南部的干旱影响，产量料减少近2,300万吨。

4.马来西亚棕榈油局(MPOB)周四发布的数据显示，2月底马来西亚棕榈油库存远高于市场预期，因为出口低于预期，进口大幅提高。MPOB称，2月底马来西亚棕榈油库存为1,518,293吨，环比降低2.12%。作为对比，报告出台前市场人士平均预期1月底库存为138万吨，环比降低11.4%。MPOB报告显示，2月份棕榈油产量为1,137,448吨，环比降低9.26%。分析师预期产量环比减少5%。2月份的棕榈油出口量为1,097,857吨，环比降低5.32%。分析师预期出口环比提高8%。

5.印尼要求出口商将计划出口棕榈油数量的30%在国内按照固定价格销售，而此前，该国政府规定的该比率为20%。该新出口规则旨在令国内食用油价格位于可接受的水平，新的30%出口规则将在“情况正常化”之前一直有效。

投资策略建议：

豆油，本周豆油跟随原油走势为主，先扬后抑。后半周因USDA报告对南美产量预估的数据高于市场预期，利空CBOT大豆，造成豆系下跌。因进口成本过高，近几周进口大豆到港量偏低，油厂大豆压榨量也维持低位，豆油库存持续下降，现货供应偏紧，本周中储粮轮出7万余吨豆油，且成交率84%，市场需求强，豆油大涨后或有回调，但下方空间有限。

棕榈油，本周高位震荡。印尼出台新规要求出口商将计划出口量的30%在国内按照固定价格销售，而此前为20%，此举引发全球棕榈油贸易量的进一步缩减，推动棕榈油大涨，但随后MPOB月报数据显示2月底马棕油库存为151.8万吨，环比下降2.12%，远高于市场预测，棕榈油缺乏上行动力，进入震荡走势。目前棕榈油进口利润还在倒挂，国内现货资源有限，油厂库存维持低位，但高价以及拉大的豆棕价差都抑制了棕榈油消费，关注印尼和马来西亚政策。

菜油，本周跟随原油走势为主，先扬后抑。本周中储粮轮出1.4万吨菜籽油，成交率71%，市场需求较好，但供应增加利空菜油市场。近期菜油库存有所下降，但高价抑制消费，菜油预计高位震荡为主。

（来源：华安期货）