产业链矛盾十分显著 镍价下行或是大势所趋
发布时间：2022-4-6 15:53:45
来源：中信建投期货
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目前镍产业链矛盾十分显著，受镍价高位及疫情影响，产业链继续呈冷清状态，一方面价格压力无法顺畅传导，另一方面物流问题也影响供应，产业链部分节点开始减停产，使得镍及不锈钢供需短期难以达到均衡状态，价格波动性依旧保持高位。
【行情综述】
上周镍市波动放缓，市场有向基本面回归的迹象，不过当前俄镍流通性、国内疫情等因素继续给盘面带来不确定性。
【基本面】
当前，整个镍产业链扰动因素仍然较多，不确定性维持高位。
首先，伦镍事件余威尚存，逼仓风险令镍价仍有较高波动。其次，产业链对当前高价接受度有限，价格压力的上下游传导尚不充分。最后，需求端受疫情影响明显，产业链运转大幅放缓。
从镍矿来看，价格维持上涨态势，镍铁厂对镍矿需求尚可，虽然菲律宾雨季即将结束，但进口短期难以放量，镍矿供应维持偏紧态势。
印尼方面，由于官方参考价参照LME镍价，当前部分冶炼厂难以接受伦镍大幅上涨后的计价结果，或对后续NPI供应造成影响。
镍铁方面，价格方面保持坚挺，不过下游对当前高价原料接受度也有所下降，部分不锈钢厂出现减产，也给了镍铁价格一些压力。
从价差来看，当前镍铁1650元/镍左右的价格仍大幅贴水于镍价，产业链矛盾仍旧需要时间解决。
电解镍方面，产业维持冷清状态，这既是高价打压需求的影响，又是上海疫情使得供应不畅的影响。
【策略观点】
目前镍产业链矛盾十分显著，受镍价高位及疫情影响，产业链继续呈冷清状态，一方面价格压力无法顺畅传导，另一方面物流问题也影响供应，产业链部分节点开始减停产，使得镍及不锈钢供需短期难以达到均衡状态，价格波动性依旧保持高位。
总之，长期来看镍价继续向基本面回归，价格下行仍是大势所趋，不过短期来看，不确定性依然较强，入场交易仍需面临较大风险。
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