成品高库存不利胎企后期开工 橡胶下游需求持续低迷

【行情复盘】

沪胶窄幅整理，主力合约在13470-13620元波动，收盘略升0.18%。20号胶主力合约在11255-11450元波动，收盘略涨0.44%。

【重要资讯】

上周中国半钢胎样本企业开工率为59.43%，环比-5.13%，同比-13.94%。全钢胎样本企业开工率为54.17%，环比-6.48%，同比-24.22%。

多地实行道路管控，企业出货缓慢，内销订单交付延迟，库存高位承压下，山东东营、潍坊等地区部分全钢胎企业存停限产现象，拖拽周内全钢胎样本开工下滑。

3月份国内汽车产销分别达到224.1万辆和223.4万辆，环比增长23.4%和28.4%，同比下降9.1%和11.7%。1-3月，汽车产销648.4万辆和650.9万辆，同比增长2.0%和0.2%，增速比1-2月回落6.8个百分点和7.3个百分点。

巴西汽车生产商协会（Anfavea）公布的数据显示，今年3月份，巴西汽车产量为18.47万辆，环比虽增长11.4%，同比下降7.8%。

4月9日，大众汽车首席财务官在接受德国日报《Boersen-Zeitung》采访时表示，在2024年之前，全球半导体芯片的供应不太可能完全满足需求。他表示，尽管半导体瓶颈可能会在今年年底开始缓解，明年产量将恢复到2019年的水平，但这仍不能满足行业对芯片的日益增长的需求。

从公安部网站获悉，截至2022年3月底，全国机动车保有量达4.02亿辆，其中汽车3.07亿辆，占机动车总量的76.37%。今年一季度，新注册登记机动车934万辆，其中汽车新注册登记657万辆，摩托车新注册登记271万辆；新能源汽车新注册登记111万辆，与去年同期相比增加64.4万辆，增长138.20%，呈现高速增长态势。

近日，意大利倍耐力轮胎发布2022年财务预测。这家老牌轮胎生产商预计，今年的收入，会出现“更温和的增长”。倍耐力预测，2022年，公司营业收入在56亿至57亿欧元之间。销量整体会增长1.5%至2.5%；大尺寸轮胎的销量，预计增长6%-7%。 

【交易策略】

近期沪胶震荡偏弱，下游需求持续低迷有不利影响。

近来国内轮胎企业开工率处于近三年同期最低水平，成品库存增多对后期开工率提升不利。此外，3月份国内汽车预估销量约225万辆，同比下跌11%，而重卡销量同比下降了67%。

还有，疫情防控严格及高油价对物流运输和人员出行有抑制作用，轮胎替换需求也有减弱。

此外，全球芯片平均交付周期（芯片从订购到交付的周期）达到26.6周，创历史新高。国内天胶期现货库存稳中有增，云南产区即将全面开割，橡胶供应会逐渐增加。

（来源：方正中期期货）