马棕产量出口双双超预期 油脂难有较大回撤

【背景分析】

隔夜期货：4月13日，CBOT市场豆油收盘上涨，07合约涨2.63或3.7%,报收76.69美分/磅。马来西亚棕榈油收盘上涨，基准06合约涨幅55或0.9%，报收6183马币/吨。

SEA：印度2022年3月植物油进口量为110万吨，2月为102万吨，去年同期为98万吨，同比增加12.24%。

其中，棕榈油进口量为539793吨，高于2月的454794吨；豆油进口量为299421吨，低于2月的376594吨；葵花籽油进口量为212484吨，高于2月的152220吨。

SGS：预计马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为255789吨，较3月同期出口的322754吨减少20.75%。

SPPOMA：预计2022年4月1日至10日产量下滑4.70%，出油率上升0.45%，FFB下降6.96%。

现货市场：4月13日，全国主要地区豆油成交量29100吨，棕榈油成交量1200吨，总成交比上一交易日减少9800吨，降幅24.44%。

天津地区工厂检修及部分工厂断豆，开机率达不到预期，基差小幅上调，但成交转弱。华东区域因张家港疫情静默，提货不畅，成交不佳，华南地区挺价为主。（mysteel） 

【核心逻辑】

4月马棕产量和出口双双超市场预期，印度为主的主要消费国大幅增加对棕榈油的采购，当前需求缺口下4-5月依旧保持良好的进口预期，这对马棕得到顺利增产施加了更大的压力，预计供需双双走强是大概率事件，库存较难有大幅度的累积，产地价格有较强支撑。

国内方面，疫情对消费的拖累仍在，油脂基差整体或进一步承压，盘面受产地价格指引，高位难有较大回撤，美豆油的良好多头结构也给予了更多信心。

预计后期随着马棕增产兑现，油脂的震荡区间重心将逐步下移，豆棕倒挂的价差也会有一个缓慢修复的过程。

（来源：东海期货）