铜市消费有望回暖 铝价恐难持续大跌

【铜方面】

行情回顾：周一铜价大跌，沪铜主力跌至72720元/吨，伦铜一度跌破9800美元/吨。

宏观市场：从昨日市场走势来看，市场风险偏好明显走弱，或是对经济衰退的担忧升温，不过，美股尾盘回升，可能意味着最大抛压已经过去。上海新增病例回落，疫情形势好转，复产复工有望带动铜消费回暖。 

基本面：基本数据方面，昨日LME库存小幅去化，且铜价大跌后现货转为升水，国内交易所库存继续去化，且升水保持高位。 

总结：综合来看，铜基本面变化不大，铜价经过短暂急跌后，初步可观察能否反弹至73000元/吨左右，建议前期有空单的继续持有，多头暂缓布局。

【铝方面】

宏观面：

全球主要市场股市大幅回调，大宗商品价格普跌，带动市场通胀预期下降。

马克龙赢得周日举行的法国总统第二轮选举，连任法国总统，欧元兑美元高开低走。

美国4月达拉斯联储商业活动指数录得1.1，大幅低于预期，且为2020年7月以来新低。

总体上看，国内疫情叠加美联储紧缩预期，通胀预期走弱，市场风险偏好下降。 

市场分析：

美联储5月份议息会议临近，市场对于美联储采取进一步的紧缩预期较强，商品市场集体承压。隔夜伦铝大幅补跌，沪铝小幅回落企稳。

国内供应端投复产持续，供应压力将在2季度凸显。而国内多地出现疫情对需求造成明显拖累，社会库存去库并不明显且本周开始有累库迹象，基本面和宏观的双重利空引发了沪铝的暴跌。

我们认为情绪面反应稍显过度，一方面上海地区已经开始复工复产，汽车板块的消费将持续改善。在经济增速定调的背景下，后续地产和基建的刺激政策大概率会落地。

而人民币贬值短期对于出口来说仍是利好。因此供需矛盾短中期不会激化，在宏观情绪没有进一步转差的情况下，铝价持续大跌的概率偏低。 

（来源：中信建投期货）