南美减产后美豆出口加速 国内豆粕基差转弱

【现货方面】

1）4月25日，全国主要油厂豆粕成交12.23万吨，较上一交易日增加12.18万吨，其中现货成交7.63万吨，远月基差成交4.6万吨。

2）根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查，第16周（4月16日至4月22日）111家油厂大豆实际压榨量为165.23万吨，开机率为57.43%，油厂实际开机率略高于此前预期。

3）据Mysteel监测，截至4月22日，全国主要油厂大豆库存340.11万吨，较上周增加59.61万吨，增幅21.25%；豆粕库存34.63万吨，较上周增加3.91万吨，增幅12.73%。

【消息面】

1）USDA民间出口商报告向中国出口销售53.4万吨大豆，其中6.6万吨于2021/2022市场年度交货，46.8万吨于2022/2023市场年度交货。

2）USDA作物生长报告显示，截至2022年4月24日当周，美国大豆种植率为3%，与预估相符，此前一周为1%，去年同期为7%，五年均值为5%。

3）根据Safras&Mercado的一项调查，截至上周五(4月22日)，巴西2021/22年度大豆收割率为91.4%，此前一周为87.2%。这一数据与去年的91.3%相差无几，低于92.5%的同期往年均值。

4）芝商所（CME）将从5月2日起将CBOT大豆每日交易限额从目前的90美分/蒲式耳上调至到115美分/蒲式耳。

【观点总结】

美豆播种完成3%，略低于去年同期。4月美国农业部下调巴西和巴拉圭大豆产量310万吨，这相当程度上对冲了美豆新季的面积超预期，且美豆在南美减产后出口加速，出口预期被上调至21.15亿蒲，本季美豆的期末库存下调至2.6亿蒲。

暂时看来美国农业部已经把新季的供应增加预期拉满，以对冲本季现实紧张的事实，未来主要在新季产量上博弈。

国内大豆缺口已经阶段性弥补，豆粕基差转弱，国内的大豆拍卖承压，本周豆粕库存更新至34.6万吨，较上周增加3.9万吨。

（来源：中信建投期货）