核心驱动背景缺乏 橡胶大幅上涨难度较大

4月29日，橡胶期货主力合约开盘报12660元，今日盘中最高触及12940元，最低下探12630元；截止早盘收盘，橡胶主力涨幅破2%，报12925元。

【行情复盘】

4月28日，橡胶期货主力合约收跌0.36%至12610元，当日最高价报12710元，最低价报12585元，持仓量：+290手至248707手，成交量：211181手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持643手至108455手，空头合计减持982手至168079手。据统计橡胶期货主力持仓呈现多增空减局面。

【市场消息】

截至 2022 年 04 月 10 日，中国天然橡胶社会库存：117.07 万吨，较上期+0.14万吨，幅度+0.12%，较去年同期-24.89 万吨，幅度-17.53% 。

上周国内半钢胎样本企业开工率为 67.12%，环比+2.32%，同比-5.55%。全钢胎样本企业开工率为 61.11%，环比+1.95%，同比-15.02%。

泰国东北部零星试割，预计 4 月下旬进入开割期，类似去年，符合正产季节性；越南 3 月底 4 月初陆续试割，预计主产区将于5 月初全面开割，明显早于去年和正常开割期。

云南 4 月中旬全面开割，大幅早于去年，恢复正常季节性；海南目前东南部个别区域开割，胶水产量稀少，大部分区域开割预计将在4月中下旬陆续试割，大幅晚于去年，略晚于正常季节性。

2022年3月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值为：53 万吨，环比+24.79%，同比-4.02%，1-3 月累计进口：152.97 万吨，累计同比+9.3% ，等待月底进口量终值。

2022 年 3 月份进口量初值环比上涨和同比下跌走势符合市场预期，但是环比涨幅大于市场预期，同比跌幅小于市场预期。4 月份进口存在较多不确定性，隆众资讯评估偏向于环比缩减。

【机构观点】

1、格林大华期货：关注宏观动态对橡胶市场心态扰动

周内样本企业开工涨跌互现，检修企业开工逐步恢复平稳，带动样本企业开工上行。但周内个别企业受外因影响安排停工检修，限制全钢胎样本企业开工提升幅度。宏观冲击减弱，短期空头打压动力不足，盘面逻辑向基本面回归。4 月中国天胶进口存在环比缩减预期，青岛天然橡胶库存止涨小幅去化等利好刺激对胶价形成小幅向上修复动力，但缺乏核心驱动背景下，快速大幅上涨难度较大，持续关注宏观动态对市场心态扰动。

2、弘业期货：产业链处低库存轻装阶段，胶价回升还需契机

近期沪胶表现总体偏弱，继续维持低产季背景下弱稳运行，由于基本面方面难以给予多头稳定支持，且主产区低产季已经过半，产胶国出台的砍树等收紧供给政策力度不大，市场还是难以看到回升迹象，短期仍倾向探底运行。基本面来看，目前国内云南产区开割，东南亚产区步入低产季，泰国主要产区停割面处于收紧节奏，但越南产区逐步恢复，且胶市需求面疲弱，轮胎开工不及预期，终端汽车市场环比继续大幅回落，国内库存总体掉头回升，基本面总体依然不强，但此前弱势局面也在低产季有所改善，国内橡胶产业链毕竟处在低库存轻装阶段，胶价回升还需契机。