供需宽松与高利润背离 硅铁下跌动能持续释放

5月9日，硅铁期货主力合约开盘报9200元，今日盘中最高触及9238元，最低下探9018元；截止早盘收盘，硅铁主力跌幅破3%，报9164元。

【行情复盘】

5月6日，硅铁期货主力合约收跌5.42%至9240元，当日最高价报9610元，最低价报9224元，持仓量：+16,012手至146,596手，成交量：236,874手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持12,675手至86,224手，空头合计增持10,203手至91,275手。据统计，硅铁期货主力合约持仓呈现多空双增局面。

【机构观点】

1、国泰君安期货：硅铁宽供需背离高利润

供需关系环比宽松，但利润表现又相对可观，二者背离是硅铁价格受挫的核心原因。从供需关系来看，当前硅铁开工率及产量均恢复至历史维度下的高位水平，且部分主产地仍有进一步释放产能的空间；双硅的需求预期一方面受到粗钢平控目标的硬性限制，一方面受到疫情在内的海内外多维经济要素的变动冲击；兼顾预期和现实，双硅均存在较强的供给过剩压力。与锰硅相比，硅铁单位生产耗能更高，前期受能耗双控影响的价格上行幅度更甚且利润更为丰厚，在修正供需预期差的过程中，硅铁自然承受更多的下行压力。此外，随着煤焦体系供需矛盾消化，兰炭和冶金焦价格有望回调给双硅成本让渡一定的空间。就供需和成本双重支撑力度而言，双硅价格短期均有继续走弱的趋势，且硅铁仍然承压更大。

2、中信建投期货：硅铁下跌动能持续释放，预计下方仍有空间

硅铁产量继续爬升，据历史最高产量仅差1000余吨。现货价格有所下跌，但仍维持1500元/吨以上的高利润，硅铁产量预计保持高位。远月需求受粗钢减产政策限制重心下移，硅铁价格偏悲观。近期粗钢产量维持高位，铁合金实际消耗需求并未明显走弱，不排除疫情好转后价格有所反弹，但难以扭转下跌大方向。焦炭高位回落，但引起的成本下移相对有限。 

3、方正中期期货：硅铁价格出现回调，但当前利润水平仍较好

由于当前硅铁厂家利润较为理想，而下游钢厂利润处于低位水平，产业链上下游利润有再分配的预期。贸易商备货相对谨慎，北方主流大厂本轮钢招缩量采购。本轮钢招价格呈现逐步回落，南方某钢厂最新钢招价格已跌破万元，较节前降幅明显。随着盘面的持续回调，下游点价增多，社会库存逐步流向市场。即便近期硅铁价格出现回调，但当前利润水平仍较好，合金厂家开工积极性短期仍将较高。