供应端问题未解决 棉花价格呈现高位震荡态势

基本面分析

前一交易日收盘郑棉高位震荡。

3月澳大利亚棉花出口9039吨，环比（1.7万吨）减少45.3%，同比（3.0万吨）减少70.1%。

从当月出口目的地来看，印度尼西亚（3228吨）占比最高，约为35.7%。

泰国（2333吨）占比第二，约为25.8%。越南（1690吨）位列第三，占比18.7%。澳大利亚本年度（2021.8-2022.7）截至3月，澳大利亚累计出口棉花50万吨，同比（14万吨）增加257.1%。

由于运河水位异常下降，印度南旁遮普省许多地区的棉花播种时间推迟了三到四个星期。印度当日籽棉累计上市量折皮棉3740吨，主要来自古吉拉特邦和马哈拉施特拉邦。

期货方面，5月11日，棉花2209合约收盘结算21230元/吨，较前一日上涨10元，涨幅0.05%，持仓量299368手，仓单数量16539张。

现货方面，3128B棉新疆到厂价22336元/吨，全国均价22313元/吨，较前一交易日报价下跌7元/吨。

当前市场21/22新疆机采3129/29B杂3.5%内主流低基差在CF09+700-750，疆内库。

前一交易日1%关税棉花内外价差 -2995元/吨，滑准税棉花内外价差-3052元/吨。

美棉主产区德州干旱天气依旧，当前土壤墒情依旧较差，加之印度的极端高温天气比往年来得更早，使得市场对后期天气炒作预期持续发酵，新年度的棉花供应依旧偏紧。

在产量端起色有限的情况下，美棉周度出口装运维系高位，持续强劲的消费需求支撑着国际棉价，国内棉价也受到外棉价格的影响一直居高不下，而人民币贬值进一步抬升了进口成本，拉低了厂商的利润，加之需求端偏弱，积压的库存并未得到释放，采购进度缓慢，下游的销售压力仍会给棉价带来一定的压制，呈现供需两弱的局面。

但是由于欧盟几本上对石油禁令达成一致叠加美联储超预期加息的宏观因素影响，市场信心较差，导致价格小幅回调，但是全球供应端的紧俏情况并没有得到解决，因此长期来看棉价仍将呈现高位震荡的态势。

策略：单边中性。

（来源：华泰期货）