供应改善及外部因素减弱 棕榈油延续调整震荡走低

5月17日，国内油脂期货震荡回落，市场延续调整震荡走低。主要因原油持续走高，供需面印尼油棕种植户在首都雅加达等地区举行抗议活动，要求政府结束棕榈油出口禁令，加上马棕榈油出口强劲，压制棕榈油涨幅。

期货方面，棕榈油期货P2209合约报收11286点，跌幅0.58%；豆油期货Y2209合约报收11416点，跌幅1.84%；菜籽油期货OI2209合约报收13385点，涨幅1.40%。

现货方面，棕榈油和菜油现货下调，报价100-130元/吨，豆油持平。目前油脂影响因素依旧繁杂，美元指数持续走低，国际原油高位波动加剧，叠加印尼出口禁令预期松动而马棕油出口增加符合预期，使得市场高位调整波动或加剧。

行业要闻

1、美国农业部（USDA）周二公布的每周作物生长报告显示，截至5月15日当周，美国大豆播种率为30%，市场预期为29%，去年同期为58%，此前一周为12%，五年均值为39%。美国大豆出苗率为9%，去年同期为19%，此前一周为3%，五年均值为12%。

2、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1—15日棕榈油出口量为56.36万吨，较4月同期的43.65万吨增加29.11%。

3、据巴西商贸部农产品出口数据，2022年5月第2周，共计10个工作日，累计装出大豆492.48万吨，去年5月为1496.62万吨。日均装运量为49.25万吨/日，较去年5月的71.27万吨/日减少30.9%。

4、据巴西国家商品供应公司CONAB，截至5月14日，巴西大豆收割率为96.8%，上周为94.9%，去年同期为98.5%。

5、据国家粮食交易中心，经国家有关部门研究决定，于2022年5月20日13：30竞价交易50万吨进口大豆。

6、据中储粮网，关于举办5月19日油脂公司菜籽油竞价采购专场的公告，生产年限：2022年，数量：7000吨。

观点及策略

棕榈油：主产国印尼出口政策悬而未决，印尼高库存及油厂减少利润，但印尼国内抗议要求取消棕榈油出口禁令，打压市场情绪，马棕盘面价格收到压制走低。国内棕榈油基差整体偏高，进口利润较好，目前6月船期增加+5月延后船只，6月供应偏紧预期缓和。由于国际原油以及印尼政策的不确定性，因此预计短期棕榈油价格偏弱震荡运行为主。

豆油：因国内6月大豆买船进度偏慢，且近期人民币的贬值则放缓了国内油厂的采购；虽然国内大豆进口压榨量有所回升，豆油累库，但近日多地疫情缓和让油脂市场情绪得以回暖。豆油消费需求稍有改善。但受到其他油脂拖累，压制豆油涨幅，短期来看豆油震荡盘整可能

菜籽油：跟随棕榈油和豆油运行。国内菜油整体处于供需双弱态势。目前菜油厂维持低开机率，国内新增进口菜油的供应仍然偏少，后续关注新增采购量，目前国内菜籽将开始上市，短期对国内菜籽油构成压力。

综上所述，近期宏观因素的影响依然很大，流动性收紧的预期以及美元持续走强，是偏利空的因素；但是俄乌局势下对全球粮油供应的担忧继续利好油脂，短期宏观仍以原油走势为主要关注对象。随着供应改善及外部因素的减弱，油脂价格有回落的风险，目前油脂大概率将进入宽幅震荡区间。

（来源：金石期货）