国内市场维持独立行情 上游棉花库存整体消耗缓慢

消息面

据中国棉花网5月17日发布的报告，上周末的一条“印度禁止小麦出口”的消息瞬间在网上引起巨大关注。周一（5月16日）一早，美棉就显示出很强的拉升态势。在天气炒作和供需预测的多重利好加持下，ICE期棉的做多热情被再次点燃。而对棉花市场来说，早前就有传闻印度可能考虑禁止棉花出口，虽然现在还没有宣布，但在美国天气干旱导致棉花减产的背景下，印度方面的态度让市场绷紧了神经。

从目前来看，棉花供应的担忧远远超过了消费的减少。根据美国的官方说法，目前预测今年的拉尼娜气候将至少持续到7月底，如果事实果真如此，6月底的美棉实播面积恐怕要继续下降，弃收率继续上升的概率不小，下年度美棉产量着实令人担忧。而与此同时，中国官方宣布6月起上海逐渐解封，长时间封锁之后需求的爆发，恐怕会让市场对消费的预期明显提升。

①5月18日至5月26日期间，美国大豆、玉米和棉花主产区中，中西部地区降雨有增有减，西部地区维持此前降雨预期，南部地区降雨增加。其中，大豆、玉米主产区内布拉斯加州和爱荷华州降雨有所减少，棉花最大主产区得克萨斯州东部降雨有所增加。②5月26日至6月3日期间，美国大豆、玉米和棉花主产区，西部地区降雨有所增加，中西部地区降雨有增有减，南部地区降雨减少。其中，大豆、玉米主产区明尼苏达州和爱荷华州降雨减少，棉花最大主产区得克萨斯州西部降雨有所增加，但东部地区降雨大幅减少。

2022年4月，受国内疫情多发散发的影响，月初部分地区棉花物流受阻，多地纺织企业降产和停机增多，月底虽略有恢复，但新增订单较少，需求依然较弱，国内棉价呈现弱势运行走势。同时，纺织纯棉类成品价格下降，替代类涤纶短纤和粘胶短纤等价格上涨。受国际大宗商品和原油上涨、美元走强、印度免除进口棉关税等因素影响，国际棉价月中强势上涨至近十一年新高位，而国内棉价呈下跌走势，内外棉价差扩大。（中国棉花协会）。

机构观点

中信建投期货：

当前年度：海外棉花市场供需矛盾持续下，逼仓的基础继续存在，但随着南半球棉花上市和终端消费见顶回落，供需矛盾将缓和。

国内市场维持独立行情，内销外贸不畅的基础下，高成本皮棉滞销压力将随着时问逐渐体现在盘面09合约上。

新年度：北半球扩种增产不及预期将形成对美棉12月合约，郑棉01合约的支撑。国内籽棉市场仍可能发生抢收行情，下方空间面临成本支撑。

华安期货：

虽内外棉期货上涨，但因纺企需求不佳、纺纱利润倒挂、内外价差导致外棉优势较差等因素，贸易商的清关报价暂无较大波动，市场基差货源基本难以成交。上游棉花库存整体消耗缓慢，21/22年度棉花销售进度刚达五成。

下游纺企买货意愿不强，原料库存仍保持偏低水平，从补库和开机情况来看，节后纱厂的开机率有所恢复，一部分是原料价格下跌，纺纱利润亏损幅度减少，另一部分原因是担心长期不开工导致工人流失。

终端需求偏弱，订单跟进乏力，纺企严控产销，悲观情绪较重。整体来看，国内棉花基本面消息暂无较大变化，下游需求趋弱，棉价波动受ICE美棉情绪带动及宏观消息影响较多。