高通胀尚未出现实质性转变 贵金属市场处于磨底行情

贵金属行情复盘

近期对地缘局势的担忧有所降温，但避险情绪仍然存在；市场愈发担心美联储加速升息可能导致经济硬着陆，利好避险贵金属，而美联储官员鹰派讲话使得贵金属承压，特别是美元指数和美债收益率维持高位形成直接利空影响。

周三，贵金属维持区间窄幅震荡，现货黄金在不到20美元的区间内震荡，最终收涨0.1%至1816.55美元/盎司；现货白银横盘震荡，最终收跌0.95%至21.41美元/盎司。沪金沪银方面，昨夜盘走势分化，其中沪金期货收涨0.33%至396.12元/克，沪银期货收跌0.47%至4704元/千克。

【重要资讯】

①疫情冲击和地缘政治影响下，叠加美联储收紧货币政策的负面影响，美国经济衰退担忧不断升温，各投行和主要经济组织均不同程度下调美国及全球经济增速。摩根大通表示，股价下跌、抵押贷款利率上升以及美元相对于贸易伙伴的走强将对经济前景构成压力，将2022年下半年经济增长预期从3%下调至2.4%，将2023年上半年预期从2.1%下调至1.5%，将2023年下半年预期从1.4%下调至1%。

②联合国发布《2022年中世界经济形势与展望》，由于全球经济复苏被地缘政治扰乱，引发巨大人道主义危机，提高了粮食和大宗商品价格，在全球范围内加剧了通胀压力；2022年全球经济增速下调至3.1%，低于2022年1月发布的4%的增速预期；预计2022年全球通胀率将增至6.7%，是2010年-2020年期间平均通胀率2.9%的两倍。

③截至5月4日至5月10日当周，黄金投机性净多头减少5853手至193315手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少8986手至19082手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。

【交易策略】

美联储货币政策调整步伐和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向和局势向好利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成强利空影响，当前基本被市场所计价；地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属连续下跌后处于磨底行情，待行情企稳逢低做多依然合适。

美联储加速收紧货币政策预期（美元指数持续走强）使得贵金属承压，黄金一度跌破1800美元/盎司支撑，1800美元/盎司依然为核心支撑；若跌破则短期继续走弱，不排除跌至1750美元/盎司的可能；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘局势无实质性向好和资金配置需求等因素影响，黄金接近企稳，将会再度回归上涨行情，上方继续关注1900和2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，伦敦银现连续下跌后已接近企稳，上方关注26美元/盎司位置（5300元/千克），下方核心支撑20-20.43美元/盎司。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议待行情企稳继续逢低做多操作。

（来源：方正中期期货）