5月26日黑色商品：焦炭第四轮提降已在路上 铁矿石期货行情震荡反复

【钢材】

昨日，黑色系商品期货走势跌宕，螺纹钢、热卷期货盘中波动较大，最后微低于上一日结算价收盘。经前天流畅下跌，情绪释放后，昨日盘面先涨后跌再涨，博弈剧烈，市场对于稳经济会议多少有所期待。现货观望氛围浓厚，成交清淡延续跌势，但是低价并没有成为驱动力。另一方面由于钢材利润不佳，贸易商挺价，短期下跌亦不流畅。

当前市场交易疫情的进展，受消息面影响较大。昨日下午3点的稳经济会议主导整天盘面走势，多空双方围绕这点展开拉扯。

利空因素方面，短期的消费现实看不到好转的迹象，弱现实持续时间越久，多头信心受挫越多。接下来全国的强降雨天气也限制了消费的回升。

利多因素方面，原料和成材联袂下跌目前钢材期货深度贴水，现货利润侵蚀严重，政策刺激一直不断，以及疫情好转带动消费的提升预期。

目前认为：消费实际出现拐点之前，价格以低位震荡为主，结合疫情的走势，低位择机建仓多单。

关注及风险点：疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势等。

【铁矿石】

昨日，铁矿石期货主力合约2209宽幅震荡，收于852元/吨，涨幅0.35%。

现货方面， 曹妃甸进口铁矿主流品种价格持涨运行，全天累计上涨10-25元/吨，现PB粉950-955元/吨，超特粉750-755元/吨。全国主港铁矿累计成交82.7万吨，环比上涨52.3%。远期现货累计成交194万吨，环比上涨158.7%（其中矿山成交量80万吨）。

供给方面，在俄乌冲突和印度增收出口关税的背景下，供应预计维持紧张格局；

需求方面，随着钢厂复工复产，日均铁水产量维持高位运行；

库存方面，港口库存延续去库，去库超预期；

宏观方面，昨日国务院召开全国稳住经济大盘电话会议，提振市场信心。

整体来看，铁矿石基本面情况较好，库存延续去化，策略上关注疫情拐点，逢低做多铁矿石。

【焦煤、焦炭】

焦炭方面：昨日，焦炭2209合约震荡偏弱，盘面收于3275元/吨，按结算价跌幅2.14%。

现货方面，焦炭市场稳中偏弱运行。供应方面，焦企正常开工，多即产即销，发货比较积极，焦炭库存有所下降。需求方面，钢厂开工稳定，铁水日均产量较高，对焦炭仍有刚需。港口方面，港口焦炭现货弱稳运行，集港成本上升，现港口准一级冶金焦主流现汇出库价3400-3450元/吨。

焦煤方面：昨日，焦煤2209合约震荡偏弱，盘面收于2492元/吨，按结算价跌幅为1.68%。

现货方面，炼焦煤市场稳中偏弱运行。线上竞拍有流拍现象，部分成交价也在起拍价附近。需求方面，因焦炭预期会第四轮提降，压缩焦企利润，对原料煤仍以按需采购为主。进口蒙煤方面，近日口岸日通关车辆突破至400车以上，策克口岸恢复通关，后期仍有增加预期，目前蒙5原煤主流价格在1950-2000元/吨。

综合来看，焦炭第四轮提降已在路上，焦企利润面临严峻考验，部分焦企对后市持观望态度，多按需采购，加上成材消费并未回暖，钢厂多按需采购，短期情绪并不乐观。但原料端焦煤市场情绪逐渐好转，焦企成本支撑力度加强，可等待疫情拐点的出现，再考虑逢低做多。

关注及风险点：疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、双焦双控，煤炭进出口政策等。

【动力煤】

期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2209横盘震荡，最终收于858.2元/吨。

产地方面，榆林地区销售情况转弱，内蒙地区相对稳定。

港口方面，大秦线检修结束后，运量在125-130万吨/天，下游电力企业仅按需采购，港口成交低迷，库存持续累积。

进口煤方面，当前印尼煤到岸价小幅下调，但是相比国内煤炭价格仍没优势，终端采购积极性不高。

运价方面，波罗的海干散货指数（BDI）收于3253，降幅为3.44%；海运煤炭运价指数（OCFI）报于736.34，下跌44.01点。

临近5月底，日耗依然处于低位，电厂采购需求仍未释放，对于即将到来的气温回升，电厂确实需要一定的采购来应对，但政策的限价导致了电厂采购的谨慎度。坑口采购情绪放缓，港口价格走弱，叠加库存累积，进一步压制了煤价上涨空间，期货合约流动性严重不足，因此建议观望。

关注及风险点：政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库不及预期、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

（来源：华泰期货）