上下游博弈继续 后市纸浆下行压力较大

5月31日，纸浆期货主力合约开盘报7218元，今日盘中最高触及7228元，最低下探6956元，截止目前，纸浆主力跌幅破3%。

【行情回顾】

5月30日，纸浆期货主力合约收涨1.49%至7236元，当日最高价报7300元，最低价报7160元，持仓量：+1083手至188205手，成交量：292982手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持6377手至142572手，空头合计增持4454手至117887手。据统计纸浆期货主力持仓呈现多空双增局面。

【机构观点】

1、申银万国期货：纸浆昨夜突然大跌，市场消息清淡

尽管供应端存恢复预期，向上驱动减弱，但近期进口木浆外盘报价依旧坚挺，叠加阔叶浆可售货源紧缺，短期将继续支撑国内浆市，期货仍贴水现货较多。下游纸企陆续发布涨价函，但国内原纸跟涨乏力，文化用纸、白卡纸价格有松动迹象，淡季氛围有所加重。短期由于纸浆供应偏紧的格局仍在，浆价下方仍有一定支撑，预计仍维持高位区间震荡。不过后市需求预期悲观，后期下行压力较大。

2、国泰君安期货：纸浆期货高位运行，上下游博弈继续

现货市场价格走势各异，其中针叶浆基差报价为主，阔叶浆延续一口价模式，业者普遍低价惜售，下游纸厂谨慎观望，对高价接受度相对偏低。江浙沪地区受局部地区物流运输不畅及成本面因素影响，针叶浆现货报价升水幅度较大。生活用纸市场价格局部窄幅补涨。短期纸浆期货高位运行，但纸厂高价原纸出货不畅，上下游博弈继续。

3、弘业期货：采购延续清淡，需求偏弱拖累浆价

此轮外盘供应量均少于正常量。外盘报价稳中有涨支撑盘面坚挺运行。海外突发因素不断，国际市场短期无针叶浆新增产能投放，针叶浆6月到港量有进一步下滑的预期。供应端的支撑使得浆价短时难以大幅下跌。下游涨价频繁，提振市场信心，但采购延续清淡，需求的偏弱拖累浆价。当前市场供需博弈，多延续高位震荡为主。