【行情综述】
5月份铅价下跌后低位盘整，全月震荡区间为14700-15200元/吨附近。截至5月27日报收15080元/吨，月跌幅3.89%。
内外比价回归，铅蓄电池出口受阻，影响下游需求。国内当月交割后库存继续累高，短期内供应压力较大。
【影响因素分析】
国内再生铅维持在低位，再生铅利润单吨亏损在1100元以上，再生铅利润导致再生投产意愿价差，对铅而言，短期供应压力不大，持续平软的再生利润对价格形成一定成本支撑。
铅的下游消费主要集中在铅蓄电池领域，从周度开工率来看，铅蓄电池4月份的开工率较3月份明显回落，由于铅蓄电池的下游消费地区也集中在华东以及华南，因此国内疫情引发的地方性封锁政策直接冲击了下游的消费。
截止5月27日，SMM五地铅锭库存总量至9.57万吨，较上月底小幅增加900；月中铅锭库存一度反弹至10万吨整数关口以上，但是下旬随着冶炼厂惜售，社会采购转向现货市场，社会库存去化。LME铅锭库存本月小幅反弹，依然维持在38000吨附近。
【多空分析】
利多：再生铅利润持续走弱，限制未来产量增长空间，并且近期铅锭供应或将因环保和冶炼厂检修等因素有所收紧。海外绝对库存较低，国内下游工厂开工率逐渐上升。
利空：内外比价回归，铅蓄电池出口受阻，影响下游需求。 国内当月交割后库存继续累高，短期内供应压力较大。宏观情绪偏弱，避险情绪较重，产业替代效应仍存。
【观点小结】
供需两弱，国内再生铅行业复产与检修并存，但是整体成品库存依然处在上升趋势中，短期内再生供应依然偏强。
宏观情绪偏弱，避险情绪较重，产业替代效应仍存。下游汽车行业逐渐复工复产，但是铅蓄电池目前依然出现传统消费淡季下，预计实际消费增量有限。
（来源：中信建投期货）
| 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 沪铅加权 | -- | -- | -- |
| 沪铅2504 | -- | -- | -- |
| 沪铅2503 | -- | -- | -- |
| 沪铅2502 | -- | -- | -- |
| 沪铅2501 | -- | -- | -- |
| 沪铅2412 | -- | -- | -- |
| 沪铅2411 | -- | -- | -- |
| 沪铅2410 | -- | -- | -- |
| 沪铅2409 | -- | -- | -- |
| 沪铅2408 | -- | -- | -- |
| 沪铅2407 | -- | -- | -- |
| 沪铅2406 | -- | -- | -- |
| 沪铅2405 | -- | -- | -- |
| 品种 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 沪铜主力 | -- | -- | -- |
| 沪铝主力 | -- | -- | -- |
| 线材主力 | -- | -- | -- |
| 热卷主力 | -- | -- | -- |
| 橡胶主力 | -- | -- | -- |
| 沥青主力 | -- | -- | -- |
| 燃料油主力 | -- | -- | -- |
| 螺纹钢主力 | -- | -- | -- |
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