出栏量或有阶段性反弹 生猪期现价格转向高位震荡

周二，生猪期价冲高回落，尾盘小幅增仓收跌。截止收盘，主力09合约收盘22665元/吨，环比上一交易日跌0.18%。09基差（河南）184元/吨，环比涨289元/吨。

上周生猪现货价格在政策喊话后冲高回落，本周猪价高位震荡整理，全国外三元生猪现货均价23.10元/公斤，环比涨0.12元/公斤，现货迫于政策压力，短期情绪有所降温，但养殖端出栏积极性仍然偏低。

【重要资讯】

上周，国家发展改革委价格司与大连商品交易所召开座谈会，研究加强沟通协作，共同做好生猪市场保供稳价等工作并研究计划投放猪肉储备以应对猪价的快速上涨。

基本面重要数据，截至7月10日当周，卓创周度数据显示，第27周出栏体重122.34kg，周环比降0.08kg，同比降5.65%，猪肉库容率27.21%，环上周降0.20%，同比高49.51%。交易体重稳中持续小幅反弹，屠宰量环比下降后冻肉库存持稳。

博亚和讯数据显示，第28周猪粮比7.75：1，环比上周涨16.99%，外购育肥利润765元/头，环比涨356元/头，同比涨1981元/头，自繁自养利润555元/头，环比涨354元/头，同比涨699元/头，养殖端盈利全面扩大；卓创本周7KG仔猪均价79.74元/kg，环比涨9.17%，同比涨32.97%；二元母猪价格35.64元/kg，环比涨1.05%，同比下跌32.20%。

【交易策略】

近期生猪期现价格保持持续上涨，并在6-7月份再度创出较历史同期最高涨幅，本周猪价转为高位震荡。强现实下，生猪期价基差大幅走强。

生猪基本面，供给上7-8月份出栏量可能随着高温天气到来，阶段性或将有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去，生猪的绝对出栏量可能也不会高于4月份，供需基本面环比好转后有望进一步巩固行业信心，现货的季节性上涨对远月看涨预期形成正反馈，养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加。

消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨。近端需要着重关注7月份随着天气转热，大猪是否还有一波被动出栏压力，带来阶段性回调。产业周期上极大概率已经趋势上行，阶段性养殖户最艰难的时刻已经过去。

交易上，对于09合约，当前期价已经转为对现货贴水，7月份又是惯性上涨时间，现货有望进一步冲高，短期仍然易涨难跌，只不过商品整体估值处在高位情况下，系统性回调的风险增加，此外政策端稳定猪价态度明显，当猪粮比涨至9:1上方时，将会触及猪价过快上涨三级预警区间。

近期关注仔猪价格对产能的印证情况以及国家调控政策。

（来源：方正中期期货）