7月15日期市早报：燃料油供应端相对放宽 短期甲醇实际支撑有限

农产品篇

油脂油料：周四国内油脂盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆油主力合约上涨1.88%至9002元/吨，棕榈油主力合约上涨0.81%至7720元/吨，菜油主力合约上涨4.38%至10948元/吨。油脂出现反弹，随着前期植物油多头基本出清，植物油市场短期存在交易自身的供需基本面的可能性，因为当前主要消费国的油脂库存表现并不充裕，产销两地库存的分化表现非常明显，可能存在短暂交易主要油脂消费国的阶段性补库需求而令油脂价格小幅反弹。但全球经济下行压力下消费转差最终导致的能源价格回落，预期远端的能源价格回落会进一步利空全球植物油的价格的条件。此外，乌克兰出口通道彻底打开带来的更多国际油脂供给增量，打压油脂的价格。同时对于当前的油脂价差尤其菜棕油价差，预期还会有一定的修复空间，因此当前植物油供需关系及宏观情况存在阶段性背离，建议以做缩品种间价差机会为主。

豆粕：周四豆粕盘面震荡上涨。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨1.85%至3963元/吨。USDA发布7月供需报告，供应端延续了6月末种植面积的数据，美豆新季产量较前期调低；而需求端同样也调低了压榨及出口需求，期末库存略回暖至2.3亿蒲，但整体格局仍然难言宽松。天气方面，七月上月天气尚可，但近日又回到了前期高温少雨的模式，美豆优良率评级接连下跌，而气象预报显示未来两周美豆主产区降雨量极少，天气炒作蠢蠢欲动。美豆目前处于超跌反弹之中，一方面经济大环境偏差，大宗商品有承压之势，另一方面美豆自身供需平衡仍然偏紧，预计美豆仍然会视天气状况运行，波动率放大。国内来看，油厂压榨利润需要得要一定的修复，在豆油偏弱的趋势下，豆粕或存在一定挺价及补涨的预期，未来或存在阶段性豆粕强于美豆的表现。考虑到美豆累库仍尚需时日，且7-8月天气不容有失，国内豆粕仍然以高位运行对待，待美豆新季产量落地后，或再有方向性的选择。在大宗商品整体偏弱的大环境下，豆粕或具有更强的抗跌性。

白糖：今日白糖主力09合约没能稳住5800以上，尾盘快速下挫近30点，收盘于5766元/吨。与期价相反，现货却打仗，广西白糖现货成交指数为5829元/吨，相比前一日上涨51元。消息面上，6月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4187.6万吨，较去年同期的4548万吨减少360.4万吨，同比降幅达7.92%；制糖比为45.46%，较去年同期的47.61%下降2.15%；产糖量为248.7万吨，较去年同期的292.5万吨下降43.8万吨，同比降幅达14.98%，数据整体利多。但宏观利空来袭，国际油价深度回调，可能拉高制糖比并利空糖价。巴西糖产量降低，叠加白糖夏季备货，销售旺季的到来，预计未来白糖销售数据上升，中长期看多。

棉花：今日棉花主力09合约跌势放缓，在14850附近维持震荡，盘中挑战15000，但没能维持，最终收盘于14700元/吨。现货也大跌，国产3128级棉花现货价格为16810元/吨，较前日下跌了445元/吨。农业农村部预计新年度中国棉花消费量为785万吨，较上月调减20万吨，进口棉花为175万吨，调减25万吨。14日中央储备棉轮入上市数量6000吨，平均成交价16286元/吨，由于下游纺织企业订单不足，加上近期疫情有反复的风险，高库存叠加走货不顺，因而对于疆棉轮储的效果，在短期只有一定的支撑作用，无法形成持续的反弹行情，要使棉花达到供需平衡，中长期还需要执行多次轮储计划。故目前郑棉供需弱势的基本面没变，中长期依然看空。

鸡蛋：周四鸡蛋09合约收涨至4395点，涨幅0.66%，小暑后，各地出梅雨季，蛋价出现反弹，华南主销区的到货量回升拉动了蛋价上行。主产区4.15元/斤，主销区均价为4.30元/斤。近期疫情出现反复综合来看，短期鸡蛋基本面缓慢进入供强需弱。盘面来看，鸡蛋期价在4600附近窄幅波动，本周农产品板块下跌反弹，主力合约2209价期价止跌反弹。盘面来看，鸡蛋期价在4600附近窄幅波动，本周农产品板块下跌反弹，主力合约2209价期价止跌反弹，收盘至4404点，周跌1.34%。饲料成本抬升下养殖户夏季补栏谨慎，市场对远月盘面还是有上涨预期，预计鸡蛋09合约易涨难跌。

苹果：苹果主力合约10开盘上行，随后立即回落，整体震荡走势，盘中最高涨至8550，最低跌至8416，至收盘跌涨11至8441元，成交量回落，持仓减少9569手，现总持仓146805手。前20名持仓，净多减少2097手，空单增加2334手。净持仓来看，空单增仓明显。

现货基本面看库存苹果现货价格稳定，栖霞地区80#以上果农一二级货源主流成交价格2.8-3.3元/斤，客商货本周主流成交价格4.0-4.4元/斤。市场出货速度缓慢，到货和销货量均不大，价格小幅下滑,预计近期价格以平稳为主。

库存方面，卓创数据显示，截止到2022年7月14日全国冷库目前存储量约为141.19万吨，本周全国冷库出库量约为13.29万吨，冷库去库存率约为84.50%。本周冷库出库环比上周减少2.68万吨，单周出库不及上周，出货速度远不及去年同期。

终端消费农业农村部富士苹果批发均价从昨天的8.28跌至8.19元，成交量2740.93吨，无较大变化。期货上，低于震荡区间，尝试做多参与。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4073/吨(-17)；4.75mmQ235热卷全国均价3956吨（-68），唐山普方坯3700/吨（-60）。7月内需难以真正兑现政策面的各种利好，但市场可能先行走旺季需求恢复正常的逻辑，同时炉料在普遍亏损后走利润修复的逻辑也能支撑钢材期价的底部。需求端：在国务院及发改委开会强调资金进场形成实物工作量后，基建用钢有望率先开始兑现；房地产本轮拿地略有起色但主要以城投为主，兑现至少三个月以后，因此本月仍然给与偏弱看待；制造业是本轮政策利好的主要受益方，6月回暖后有望在7月维持复苏，受益程度：汽车>家电>机械；海外PMI长期处于低速扩张区间，但出口工业品主力已转向民生用品，用钢量上仅有支撑作用。供应端：目前钢材库存去化在持续低产量的背景下取得了一定的成效，但钢材交投低迷导致贸易商拿货意愿偏低，预计去化速度仍然偏低；铁矿石高发运、低消费、弱交投，电炉低开工率后废钢性价比提升，维持偏弱看待；目前焦炭下跌超过焦煤，焦化利润无明显改善，提涨时间和力度仍需与钢厂进行博弈；总的来说，需求低迷和亏损严重伤害了钢厂生产积极性，同时国际经济环境恶化、国内经济偏谨慎都不利于钢材市场的复苏。

我们认为：市场运行供需双弱逻辑，今年金九银十可能落空。但供给方的产能有较大的释放空间，在压减粗钢产量指标宽松的背景下，我们判断供给方完全有能力应对可能的需求骤增。因此，实际上的格局应该是供强需弱。成材利润难以在完全卖方市场维持长期高位，铁矿、焦炭等炉料可能被不断降价的钢材价格带动下跌，但稳增长保就业的政策宗旨下国内炉料的成本线附近仍会有较为强力的支撑。总结来看，七月市场很难兑现政策刺激带来的需求，即使立刻宣布棚改，较差的钢材交投也会倒逼大量套保资金入场压制期价。预计市场仍以弱稳为主，短期反弹仅为资金面的情绪波动，不存在基本面支撑，且难以突破6月15日美联储加息前高点。策略方面，反弹做空策略维持。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价735元/湿吨（折盘面820元/吨），金布巴粉60.5%（折盘面）833元/吨（-44）。钢厂减产持续，仅刚需支撑的铁矿日耗预计稳中偏弱，目前的整体利润水平，黑链各环节价格仍有向下回归空间。进口方面：本周澳洲、巴西港口发运仍在冲量阶段，疏港量低位维持，矿石成交较差；金布巴粉-PB粉价差与中高品价差持平，高基差修复的方向以现货向期货回归为主。目前，国内矿的供应仍然保持较高水平，因此在非主流矿和国内矿的均成本线100美元/吨的位置上铁矿仍有较好支撑。

我们认为：港库去化的判断维持，但受钢厂开工率持续下滑影响，铁矿交投已显露疲态。基差基准品种金布巴粉库存量上升对空头有一定利好。钢厂品种重新转向精粉和球团。短期来看，铁矿石随钢材价格波动且有钢厂持续减产隐患，需求短期向好后有可能反弹升高。策略上来说，空单可少量试仓进入。

煤焦：进口俄罗斯主焦煤CFR价格300美元/吨，进口加拿大产主焦煤CFR价格350美元/吨，进口美国产主焦煤CFR价格370美元/吨，海运炼焦煤市场继续走低。沙河驿蒙古主焦煤货提价2545元/吨，满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1700元/吨。今日孝义至日照汽运价格234元，海运煤炭运价指数OCFI报收899.77点，环比上涨10.09点。焦煤现货价格仍有下跌预期。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价再跌50元至2780元/吨，外贸价格480美元/吨。港口焦炭现货偏弱。本周炼焦每吨亏损149元，亏损幅度较上周收窄。焦企开工延续下降趋势。需求方面，本周五大钢材总产量906.54万吨，较上周减产15.72万吨，其中螺纹减产9万吨，热卷减产0.73万吨。钢厂成材库存610.28万吨，较上周降库9.99万吨。社会钢材库存1432.74万吨，螺纹去库42.55万吨，热卷略有累积。

7月14日，双焦继续震荡偏弱。全天焦煤收于2010，焦炭收于2628。仍建议日内区间操作，以逢高做空为主。

动力煤：动力煤市场偏弱运行，秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；部分民营煤矿受港口市场下行影响，坑口价下调。由于发运成本倒挂，站台及贸易商采购需求减弱，煤矿库存增加。港口方面，近期市场价格下行，港口市场交投情绪较弱、观望情绪浓，以长协保供煤为主，部分贸易商出于对煤价恐高压力，出货意愿增强；终端对高价接货意向不高，市场交投僵持；下游方面，随疫情好转，非电企业逐步复工复产，助推需求释放；气温陆续升高，居民用电有所回升；进口方面，受采购成本和国内限价政策影响进口煤价格倒挂，但价差已略有减少，贸易商进一步观望国内市场动向，印尼Q3800FOB价格回落，报85美金/吨。

我们判断：印俄交易煤炭、印尼取消煤炭贸易禁令后全球均价企稳，中国进口煤供应渠道也趋于宽松；需求面，疫情影响减弱后，煤化工的原料煤需求和制造业的用电将迎来上涨，夏季高峰提升了全社会用电需求。供给面，国内全力支持各地电力保供政策连续性较强，下周有望维持峰值运行，同时限价仍然严格。大秦线检修完成后市场煤炭贸易更加顺畅，库存在保供措施和严厉限价下基本为保供专用煤，但煤矿生产保持了较高的日产量，各地产地库存有一定累积。总的来看，价格管控未放松且全国保供力度的背景下煤炭很难上涨，但需求基本面仍然较好。短期来看，震荡运行。

能源篇

原油：周四夜盘油价一度快速暴跌将油价打回了俄乌冲突爆发之前，这意味着价格的回撤力度已经覆盖了地缘溢价。虽然不少投行仍在反复强调供应端的紧张，地缘因素仍在，西方国家仍在筹划对俄罗斯石油价格设定上限，认为油价仍有机会去往高位，但市场是诚实的，夜盘时段表现说明油价已经开始有能力击穿高位区间下沿，甚至都不用等拜登中东之行的结果。

原油市场目前仍然受到地缘因素扰动，供应一侧欧洲也有冬季能源危机题材，月差结构和现货贴水的强势也反应市场供应一侧仍较紧张，这可能会让油价行情有反复，但宏观层面和需求角度对油价影响权重越来越大，而供应层面局面一旦有缓和，油价重心就会下移，投资者需要注意好节奏的判断。

燃料油：07月13日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为433.91美元/吨，较上一工作日环比下降34.92美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在07月13日价格下降34.26美元/桶，录得437.21美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水-2.6，环比下降0.24美元/吨。07月13日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为980美元/吨，较上一工作日环比下降-18美元/吨。BDI指数走弱，07月13日数据为2002。库存方面，7月11日富查伊拉地区重油库存继续录得下降，较上周环比减少了47.9万桶。中东地区产量增加、俄罗斯出口下滑不及预期，高硫燃料油端供应相对放宽。近期柴油裂解价格有所降温，低硫燃料油端供应紧张的局势有所收敛但依旧偏紧。进入夏季后，中东、南亚等国家和地区在发电用料上对高硫燃料油的需求将逐步兑现，但近期采购力度不强。船用油市场稳步运行。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，短期内震荡运行。

LPG：7月14日，华南液化气市场价格重心下移，市场购销氛围一般。华南地区炼厂民用气均价为5610元/吨，较上一日下跌了10元/吨；港口进口气均价为5700元/吨，较上一日下跌了35元/吨。截至7月7日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为50.4万吨左右，较上周减少0.32万吨，降幅为0.64%，日均产量在7.2万吨左右.本周进口到船量预计将有所下滑，料LPG供应将小幅下降。本周进口到船量预计将有所下降，料LPG供应将小幅下滑。随着气温的逐渐上升，LPG燃烧需求将不断下滑；碳四深加工率平稳运行，截至7月7日全国MTBE装置有外销工厂周均开工率录得57.54%，较上周环比增长0.82%；全国63家烷基化厂家中开工率在39.29%，较上周环比降低了4.11%；PDH装置开工率录得73.26%，环比上周上升了2.5%，本周三圆石化计划恢复开工，预计PDH装置开工率仍有所上升。预计LPG期价震荡偏弱运行。

沥青：7月14日，华东地区市场主流参考4500-4770元/吨；供应方面，主力炼厂间歇生产，扬子复产后供应有所增加，但整体处于低位态势；需求方面，业者多按需采购为主，实际交投一般。综合来看，截至7月7日，石油沥青装置综合开工率为33.8%，环比上涨2.7%；利润方面，本周期，周度利润均值为-67.9元/吨，环比涨61.6元/吨；检修方面，预计本周中国沥青装置样本检修量预计在79.1万吨，环比下降，本周山东个别炼厂有提产计划，预计整体供应上涨。虽然季节性需求增强，但南方降雨增强，叠加部分地工高温天气，会对下游施工造成影响，预计整体需求有所回落。库存方面，7月7日当周，国内厂家与社会库存分别下降0.4%和5.8%，库存连续十二周下降。受原油价格拖累，沥青价格下行，自身基本面中性偏弱。

化工篇

PVC：常州市场价格重心上移，期货反弹上行，贸易商报价跟涨，点价基差不变，一口价报盘上调，终端下游需求一般，采购积极性不高，交投一般。5型电石料现汇库提参考6400-6470（+100/+70）元/吨，点价参考V09合约+80至+150，中泰+150。

核心逻辑：上周PVC开工率77%（+1%），因利润大幅压缩，周内新披露计划检修装置10套，涉及269万吨产能，其中东岳、瑞恒开车时间待定，7月检修损失上调5万吨。7月8日社库35.7万吨，环比+1.6万吨（前值+0.6），同比高149%，终端刚需平淡，华东华南均累库。7月8日，厂库天数5.03天，环比增加0.25天。尽管企业积极去库转移库存，然市场需求较差，整体行业库存仍略增长，下周预计升至5.1天。海外方面，亚洲市场普跌50美元/吨，台塑8月报价预期下调150美元/吨，以跟进月内跌幅，国内出口利润反弹，但淡季签单量难有提升。下游方面，制品企业促销，但接单困难，开工率暂时稳定。成本端，电石市场价小跌，但厂家开始探涨。综上，7月检修增加，但平衡表并未扭转，价格跌近刚性成本，预计震荡探底。

苯乙烯：华东江阴港主流自提10100-10300（-180/-100）元/吨。江苏现货意向卖10200元/吨，乏有效商谈；7月下9660/9810；8月下8945/8975。成本下滑，现货需求不佳，叠加短时国内装置重启增多，利空强于现货趋紧影响，市场现货继续弱盘。

重要数据发布（周一）：7月11日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：4.49万吨，环比-1.3万吨。商品量库存在2.99万吨，环比-0.7万吨。局部供应和短时气候抑制货源补充，到货减量，下游刚需存支撑，且有部分船货外发，导致补充低于提货，港口库存继续下降，年内库存创低。

核心逻辑：上周开工率65.2%，环比+0.6%（前值-0.5%），结束七连降，独山子石化36万吨因裂解故障停10天，装置意外停车或延期重启现象频繁，影响供应提升速度，天津大沽45万吨已于6月底投产。本期产业总库存19.7万吨，环比-0.3（前值+1.3）万吨。港口库存变化不大，到货量暂未提升，华东工厂库存有1.2万吨的增量，其他以去库为主。需求端，下游利润不断下滑，目前EPS反而是利润最好的子行业，上周下游综合开工率环比大幅下降了一成，虽然青岛海湾PS20万吨投产在即，但提振有限。外盘方面，延续近涨远跌趋势。成本端，因市场担忧经济衰退，油价大跌回到100美元/桶，纯苯库存低位震荡，加工费继续缩窄，苯乙烯非一体化成本10220。综上，下游利润不佳减产，需求仍弱，成本支撑松动，预计偏弱。

MA：昨日甲醇先扬后抑，MA2209合约收于2324元/吨。现货方面，太仓现货甲醇市场再度下滑。午后太仓现货成交在2325-2360元/吨自提。上午有货者拉高排货，刚需适量成交放量；下午跟随期货，现货价格再度下行，但实盘成交放量仍显一般。内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区部分商谈2200-2230元/吨，部分签单顺利；南线地区商谈2180元/吨，签单顺利。截止7月14日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在102.9万吨，环比上周四（7月7日整体沿海库存在100.04万吨）上涨2.86万吨，涨幅在2.86%，同比上涨18.62%。本周甲醇弱势下行，主要由于国内疫情有反复趋势，企业复工复产进度受到影响。此外，近期电厂高库存状态下补库节奏放缓，煤价存在下行压力，甲醇成本支撑减弱。基本面来看，7月份以后，国内检修装置增加，开工率将有所下滑。目前伊朗装船量较为稳定，且长约加点下降后，进口转为顺挂状态，预计后期月度进口量将维持在110万吨以上的高位水平，供应压力将集中在港口端。需求方面，渤化MTO装置顺利投产，但由于前期采购量较大，因此短期内实际支撑相对有限，叠加传统需求进入季节性淡季，需求增量空间有限。近期甲醇罐容紧张，而后期进口预计高位，现货有排库需求。整体来看，甲醇基本面延续弱势，叠加宏观以及商品情绪不佳的大环境下，短期内预计甲醇维持震荡偏弱走势。

橡胶：昨日橡胶延续跌势，RU2209合约收于12055元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为57.30%，较前一周小幅下跌1.15个百分点，较去年同期上涨15.03个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为63.66%，较前一周走低1.17个百分点，较去年同期提升18.65个百分点。截至7月7日，青岛地区天然橡胶总库存38.43万吨，较上周跌0.4吨，跌幅1.03%；保税区内库存10.02万吨，较上周跌0.03万吨，跌幅0.30%；一般贸易库存28.41万吨，较上周跌0.37万吨，跌幅1.29%。泰国6月中旬起雨水减少，供应逐步放量。国内西双版纳地区连续降雨天气缓解，6月起产量稳步提升。进入6月份海南产区胶水产出有所增加，但仍不及往年同期水平，预计全面上量时间可能延期至7月中上旬。需求端来看，轮胎市场需求不佳导致轮胎企业产能释放积极性不高，虽然需求存在向好预期，但目前改善有限，需求方面表现依然偏弱。整体来看，国内外供应逐渐增加，而需求仍然较为疲弱，因此在供强需弱情况下，价格运行缺乏利多提振，上方仍存压力。不过在低基差以及低库存的支撑下，橡胶表现出明显的抗跌性，预计短期内橡胶价格仍维持底部震荡走势。

PTA：期货主力合约低开震荡至5444元/吨，收跌3.78%。

成本方面，全球经济增长放缓，需求忧虑增强，叠加美元走高，国际油价跌至4月以来的最低点(利空)；PTA现货价格收跌180至5910元/吨，现货均基差收稳至2209+430；PX收跌至1067.25美元/吨，PTA加工区间收跌至490.30元/吨；福化检修，PTA整体负荷下滑至73.97%；需求方面，聚酯开工下滑至79.15%（利空）；中旬前后美联储加息仍偏空油价，宏观风向弱势依旧，市场对需求担忧情绪犹在。局部流通货依然偏紧，但成本坍塌，聚酯减产较多，PTA日供需依然累库，市场买气不足，短期市场或仍疲弱运行。

乙二醇：期货主力合约高开震荡至4222元/吨，收跌0.21%。成本方面，全球经济增长放缓，需求忧虑增强，叠加美元走高，国际油价跌至4月以来的最低点(利空)；供应方面，乙二醇总开工52.76%（-0.06%)，一体化54.72%（-0.09%)；煤化工49.43%稳定；库存方面，华东主港库存122万吨，主港库存维持高位（利空）；需求方面，下游聚酯负荷下滑至79.94%（利空）；乙二醇工厂利润水平没有明显改观，减产意向仍然较强，主港库存连续去库下，市场供需结构好转，但短期内大宗商品表现偏弱，聚酯减产消息再现打压市场信心，短期内市场维持弱势格局。

纸浆：期货主力合约高开震荡至6516元/吨，收涨1.05%。

国际方面，进口浆现货市场盘稳整理运行，市场交投气氛不温不火，对国产浆市场支撑有限。国内方面，纸厂开工率无明显变化，成品纸价格持稳偏弱，纸厂维持挺价意愿，白卡纸、文化纸7月有提涨计划，纸浆需求继续弱势持稳，国内港口纸浆库存略降，6月木浆库存环比回落，但同比已高于去年。纸浆市场区间震荡走势为主，市场流通货源紧俏，业者入市积极性欠佳，下游原纸厂家近日走势延续清淡，对高价浆接受能力一般，采购维持一单一采，有限支撑纸浆市场。操作上，背靠20日均线逢高做空。

聚乙烯：周四夜盘聚乙烯09合约收跌至7821点，跌幅1.54%。LLDPE市场价格多数下跌，华北大区线性部分跌50元/吨；华东大区线性部分跌50-100元/吨；华南大区线性部分涨跌50元/吨。国内LLDPE的主流价格在8050-8700元/吨。线性期货宽幅震荡，石化价格部分下调，市场交投气氛一般，下游心态谨慎，出货一般。7月8日国内PE库存环比7月1日下降1.53%，其中样本主要生产环节PE库存环比下降0.87%，PE样本港口库存环比下降1.59%，样本贸易企业库存环比下降2.65%。

核心逻辑：油价有望企稳并且反弹，仅是反弹的力度较小，并无法改变油市整体抵抗式下跌的趋势，PE成本支撑力度继续减弱。供应量方面来看，PE库存压力不大，港口库存及社会库存小幅下降，石化库存略有累积。预计7月到港环比增加，但整体增量有限。下周炼化企业检修有所减少，初步预计下周PE检修损失量在10.23万吨，环比减少0.24万吨。农膜需求缓慢跟进，行业开工小幅提升。其他PE下游需求整体延续平淡，维持少量刚需拿货。基于此，预计国内聚丙烯市场偏弱运行。

聚丙烯：周四夜盘PP09合约收涨至7880点，跌幅1.27%，国内PP市场偏弱整理，部分价格走低50元/吨。期货震荡上行，但幅度有限对现货难以形成提振。部分生产企业出厂价格下调，货源成本支撑减弱。贸易商积极出货，报盘部分小幅走低。下游谨慎观望，市场整体成交未见明显好转。今日华北拉丝主流价格在8050-8130元/吨，华东拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华南拉丝主流价格在8300-8450元/吨。7月8日国内PP库存环比7月1日下降2.13%。其中主要生产环节库存、港口库存下降，贸易商库存有所上升。

核心逻辑：成本面，预计原油止跌反弹，但反弹力度有限，对聚丙烯成本面支撑变动不大。供应端预计下周供应小幅增加。需求端，短期下游订单暂无改善，同时需求淡季，需求预计仍偏弱但存补货需求。基于此，预计国内聚丙烯市场偏弱调整为主。

有色建材篇

铜：7月14日SMM1#电解铜均价56295元（-155），A00铝均价17440元（-160）；LME铜库存129250(-1.32%)吨,铝库存336850(-1.01%)吨；投资建议：昨日沪铜低开震荡，夜盘下跌。临近交割，月差波动幅度较大，昨日上海市场基本对08合约报价，货源偏紧局面下，持货商有一定挺价情绪，买方交投意愿回落，下游保持谨慎观望。基本面，疫情管控放松，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大投资力度，房地产管控放松，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC72.8美元/吨，但美元指数持续上行，国内恢复预期偏弱，美国CPI继续创新高，对金属带来一定压力，操作上短期建议观望。

锌：7月14日SMM0#锌锭均价22610元（-1150），1#铅均价14750（-50）；LME锌库存79475(-3.32%)吨,铅库存39225(-0.06%)吨；投资建议：昨日沪锌下跌，夜盘下跌。上海市场持货商积极报盘出货，普通国产报价对均价下浮0-10元出货，对08合约升水295元/吨出货。基本面方面，近期在俄气减量下，欧洲天然气价格仍维持高位，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求预期乐观，上周锌锭社会库存继续小幅下降。短期受美联储加息影响，跌破支撑，操作上建议观望。

镍：昨日早盘镍价大跌，不锈钢震荡。需求滑坡，进口利润打开，导致镍价在此前回落的基础上继续下跌。短期来看，纯镍价格预计跌至14万元左右。不锈钢稍强，但近日不锈钢库存出现反弹，镍价持续回落之下，钢价很难在目前价位长久支撑。

（来源：中财期货）