需求存在一定改善预期 短期铁矿石盘面有所企稳

近期铁矿石持续下跌后盘面有所企稳，一方面盘面价格接近多数国产矿以及非主流矿生产成本线附近，成本支撑作用显现，叠加主流矿山淡水河谷下调年度目标，继续下跌将引发供应收缩预期，另一方面原材料焦炭价格大幅下跌弥补部分钢厂利润，铁矿石需求有一定改善预期。

然而，近期铁矿石基差收缩严重，现货端出现补跌，自身上行驱动不足，后期更多关注成材端利润修复情况以及终端需求在即将到来的传统旺季复苏情况。

供应方面，澳巴铁矿石发运量整体维持中位偏高水平，上周部分海漂货提前到港，到港量出现脉冲式增量后回归中位偏高水平，进口矿供应仍保持较高水平。（7 月11日-7 月 18 日）Mysteel 澳洲巴西 19 港铁矿发运总量 2541.4 万吨，环比增加167.1万吨。澳洲发运量 1735.7 万吨，环比增加 12.4 万吨，其中澳洲发往中国的量1432.5万吨，环比增加 42.7 万吨。巴西发运量 805.7 万吨，环比增加154.7 万吨。全球铁矿石发运总量 2984.1 万吨，环比增加 170.1 万吨。（7 月11 日-7 月18 日）中国47港到港总量 2310.7 万吨，环比减少 582.7 万吨；中国 45 港到港总量2187.1 万吨，环比减少 642.0 万吨；北方六港到港总量为 1209.5 万吨，环比减少239.1 万吨。

需求方面，受下游钢厂端利润薄弱主动限产影响，铁水同环比均持续出现显著下降。（7 月 22 日 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 73.16%，环比上周下降3.81%，同比去年下降 9.62%；高炉炼铁产能利用率 81.40%，环比下降2.61%，同比下降6.10%；钢厂盈利率 9.96%，环比下降 3.90%，同比下降 74.46%；日均铁水产量219.24 万吨，环比下降 7.02 万吨，同比下降 15.81 万吨。

库存方面，港口疏港量随着钢厂主动限产持续显著回落，供应端持续偏高，短期港口库存仍将持续回升，中期供应回暖以及需求下滑预期不变，中期供需仍将持续宽松。（7月22 日）Mysteel统计全国 45个港口进口铁矿库存为13194.55，环比增166.26；日均疏港量 260.71 降 13.58。

分量方面，澳矿 6161.95 增 59.37，巴西矿4422.83增153.36，贸易矿 7757.67 增 122.48，球团 559.45 降 1.53，精粉883.73 增28.05，块矿 1942.43 增 159.75，粗粉 9808.94 降 20.01；在港船舶数85 条降23 条。（单位：万吨）Mysteel 统计全国 47 个港口进口铁矿石库存总量 13790.55 万吨，环比累库130.26 万吨，47 港日均疏港量 275.36 万吨，环比降 8.83 万吨。

观点：综合来看，短期全球发运回落不改中期供应回升趋势，较高的到港量可以保证即期供应，需求中期走弱趋势不改，整体仍偏空对待，短期企稳但缺少向上驱动。

后期关注/市场风险：政策刺激力度；主流矿山发运。

（来源：中钢期货）