有色金属日报：铜价跌势基本止住 沪锡反弹力度总体有限

【铜】

隔夜铜先抑后扬。宏观方面，欧洲加息略超预期，并刺激欧元走高及美元走弱，同时美联储加息临近，利空消化已基本完成，情绪性缓和很多，美股连续回升下，市场风险偏好有所提升；国内方面，近期公布的房地产类数据令市场始终保持谨慎情绪，但国内政府和银行就目前出现的热点和难点问题正着手展开处理。基本面方面，7月整体供求环比继续改善，但仍略低于去年同期水平，表现依旧偏弱。不过，国内库存继续呈下降之势，虽然贸易环节呈现出的买兴不佳，但库存下降及升水走高，验证当下需求尚在修复之列。欧美加息利空消化接近完成，国内继续释放积极信号，市场信心回暖在即，目前价格跌势基本止住，后续看国内下游信心修复力度，将成为后续能否继续上行的基本面因素。

【铝】

隔夜沪铝震荡偏弱，夜盘主力AL2209收于17885元/吨，跌幅0.47%，持仓增仓4121手至15.35万手。现货报贴水10元/吨，佛山A00报价17780元/吨，对无锡A00报贴水60元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆广东地区上调40-120元/吨，南昌下调30-70元/吨；铝杆加工费持稳；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。美联储加息预期仍存、国内外宏观氛围不佳，叠加淡季周期下需求回落，铝锭社库降幅继续收窄、预计累库拐点将现且累库态势将长期持续。铝价触及新低位，当前已回落至成本线附近，部分铝厂处于负利润区间，海外出现新增减产消息，但国内供给力度未受影响、日产水平持续上行。若无政策端导向或新增大规模减产消息，近期铝价或延续偏弱态势运行。

【镍】

隔夜镍震荡偏强。宏观方面，欧央行加息落地，略超预期下刺激欧元回升，美元则继续回落，结合美加息利空基本消化殆尽，市场情绪有望继续回升。基本面方面，从不锈钢社会库存来看已处在持续去库阶段，且已回落至近年来正常水平，这或意味着以目前的不锈钢产量较难满足目前需求，实际排产存在提升预期，但目前市场最缺的就是信心。另外，镍元素逐渐过剩，更多体现在镍铁价格的偏弱及镍豆升水的回落，尚未在一级镍品库存上得以体现，内外去库态势不改这就给行情带来较大不确定性，波动性或大幅增加。前期国内镍价下跌已接近镍铁价格水平，虽然存在价差逆转的可能性，但再看到电解镍出现过剩信号之前较难如愿。目前镍价一度出现快速拉升，后续就看能否带动产业信心，不锈钢价格和利润回升或有助于下一步提振镍价。 

【锌】

欧央行昨夜超预期加息，因为对通胀失控的担忧压倒了对增长的担忧。欧央行将指标存款利率提高了50个基点至0%，为近11年的首次加息。但美初请失业金人数升至近八个月最高，10年美债收益率持续下行，再度跌破3%。沪锌夜盘震荡收跌1.03%,报22535元/吨，2208合约持仓减少533手至8.5万手，上期所注册仓单减少326吨至7.44万吨。LME收跌1.12%,报2958.5美元/吨，库存减少600吨至7.28万吨。上海0#锌对2208合约报升水240-260元/吨左右；广东0#锌对2209合约报价升水560-600元/吨，粤市较沪市贴20元/吨；天津0#锌对2208合约报升水260-300元/吨附近，津市较沪市升水40元/吨。8-9价差缩窄至285元/吨，9-10价差扩大至360元/吨。上周冶炼厂对仓库发货量并无明显增长，但整体库存去化节奏转慢，需求落地情况并未见明显好转，显示基建强预期落地情况并不好，价差随之走窄。目前，供应端冶炼厂强复产节奏尚未开启，供需双弱持续。

【沪锡】

欧央行昨夜超预期加息，因为对通胀失控的担忧压倒了对增长的担忧。欧央行将指标存款利率提高了50个基点至0%，为近11年的首次加息。但美初请失业金人数升至近八个月最高，10年美债收益率持续下行，再度跌破3%。沪锡夜盘收跌1.78%,报189700元/吨，2208持仓减少4041手至2.9万，上期所仓单减少30吨至3366吨。LME锡收跌0.62%,报24845美元/吨，库存持平于3440吨。现货市场2208报价，云锡升水3000-4000元/吨、云字升水1500-2000元/吨、小牌平水-升水1500元/吨。8-9价差缩窄至1480元/吨，9-10价差缩窄至1020元/吨。宏观情绪转暖，市场均小幅反弹。但是随着炼厂联合减产陆续结束，现货市场供应明显增加，但是需求疲弱仍在继续，反弹力度总体有限。

（来源：光大期货）