大贴水结构限制下跌空间 铁矿石主力涨超3%领涨

7月22日，国内期市主力合约涨跌互现，黑色金属板块除不锈钢大跌外，其余品种集体走高，尤其是铁矿石主力合约涨超3%领涨。截止发稿，铁矿石报679.5元，涨幅3.35%。

行情回顾

7月21日，铁矿石期货主力合约收跌0.30%至657元，当日最高价报670元，最低价报646.5元，持仓量：+6,025手至641,054手，成交量：582,248手。

市场要闻

【全国45个港口进口铁矿库存为13194.55万吨，环比增166.26万吨】Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13194.55，环比增166.26；日均疏港量260.71降13.58。分量方面，澳矿6161.95增59.37，巴西矿4422.83增153.36，贸易矿7757.67增122.48，球团559.45降1.53，精粉883.73增28.05，块矿1942.43增159.75，粗粉9808.94降20.01。（单位：万吨）

【铁水连续三周下降，主要因为钢厂持续处于亏损状态】据Mysteel，247家钢厂样本日均铁水产量219.24万吨，环比下降7.02万吨。在7月15-21日期间，共新增31座高炉检修，4座高炉复产，高炉开工率环比下降3.81%至73.16%，铁水连续三周下降，主要因为钢厂持续处于亏损状态，钢厂被迫轮流检修及推迟已完修高炉的复产。区域来看，铁水下降主要体现在华北及华东区域。根据未来检修计划及复产统计，7月日均铁水预计环比6月下降19万吨至222万吨，降幅8%。

机构观点

海通期货表示，近期铁矿供需格局发生反转，港口外矿库存止降转增，中、长期矿价承压的判断不变。近期由于焦炭连续四轮提降，致使成材利润已较此前的最低点有所改观，成材产量未进一步降低，需持续关注后市钢厂生产情况。四大矿山陆续发布二季度产销报告，其中淡水河谷宣布下调其年度发运目标，暂维持后市外矿供给宽松的观点不变。

美尔雅期货：供给端澳洲发运稳定在均值水平，由于淡水河谷下调全年产量目标，巴西下半年发运均值将低于去年，鉴于市场环境的恶化，外矿供应有一定主动收缩。国内铁矿石到港量短期冲高后将逐步回落，到港和疏港两弱，港存仍处于累库过程。需求端高炉产量持续快速下降，烧结粉日耗同步下降，库存消费比低位持稳，钢厂矿石库存也稳定在低位在钢厂生产启动之前原料库存维持低位运行，缺乏主动补库力度。铁矿基本面弱化较为明显，钢厂在这轮钢价急跌过程中损失惨重，全球范围内日韩和欧洲钢厂也在不同程度的减产，对铁矿石需求的压制效应增强，但矿石的大贴水结构限制了下跌空间，特别在80-100美金区间铁精粉和非主流资源承压明显，也限制了进一步下跌力度。短期以低位震荡为主。

国泰君安期货：目前对于铁矿石需求端的关注仍集中在下游成材市场的供需矛盾：随着更多数量的钢厂加入到停产和减产的行列，部分企业也将自己的检修计划提上日程，供给端的持续减量也使五大钢材总库存出现了环比持续去化至2000万吨以下的水平，这也帮助成材端市场在一定程度上缓和了低迷需求对于成材价格的冲击。但宏观层面，昨日随着油价的大幅下行，市场情绪又出现了对于全球经济衰退的进一步担忧，美联储和欧央行未来的加息计划及其连锁反应或将加剧市场对于商品需求预期的调整。产业基本面的校正与宏观情绪的变化交织相错，建议以短期持续震荡的行情来对待。