7月25日期市早评：短期铁矿石有望稳中偏强 螺纹钢跟随炉料波动

能源篇

原油：从EIA库存数据来看，美国夏季驾车旺季汽油需求减弱，原油期货收盘走低，但本周依旧录得上涨。

美国能源情报署周三公布的数据显示，上周美国汽油库存意外增加350万桶，预估为增加40万桶。此外，尽管上周炼油厂开工率从一周前的94.9％降至93.7％，但仍出现了增长。

然而从供给端来看，闲置产能有限的原油市场持续吃紧，继续为不断下跌的价格提供支撑。围绕俄罗斯的紧张局势仍在持续，美国和欧盟正在考虑可能的油价上限。

综合来看，虽然需求较为疲软，但供给端的矛盾短期依旧为油价提供支撑。因此，短期内我们认为油价将维持震荡偏强的状态。

燃料油：07月21日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为453.56美元/吨，较上一工作日环比下降5.94美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在07月21日价格下降10.95美元/桶，录得449.96美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水3.2，环比上升4.97美元/吨。07月21日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为890美元/吨，较上一工作日环比下降65美元/吨。BDI指数上行，07月21日数据为2118。库存方面，7月18日富查伊拉地区重油库存继续录得增加，较上周环比上涨了40.9万桶，总量连续第三周保持在1200万桶以上。中东地区产量增加、俄罗斯出口下滑不及预期，高硫燃料油供应端偏宽松。近期柴油裂解价格有所降温，但依旧处在高位，低硫燃料油端供应依旧紧张。需求上，中东、南亚等国家和地区在发电用料上对高硫燃料油的需求将逐步兑现，但近期采购力度不强。船用油市场稳步运行。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，短期内震荡运行，低硫或将依旧强于高硫。

LPG：7月22日，华南液化气市场稳中局部有跌，市场购销氛围一般。主营炼厂依托地库低供利好继续撑市，但码头供应充裕，积极出货下价格多有优惠。华南地区炼厂民用气均价为5570元/吨，较上一日下跌了10元/吨；港口进口气均价为5640元/吨，较上一日下跌了20元/吨。截至7月21日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为49.95万吨左右，较上周减少0.38万吨，降幅为0.77%，日均产量在7.14万吨左右。本周进口到船量预计将有所减少，料LPG供应变化不大。正值年内气温高点，LPG燃烧用处在需求淡季；碳四深加工率平稳运行，截至7月21日全国MTBE装置有外销工厂周均开工率录得57.54%，较上周环比持平；全国63家烷基化厂家中37家开工运行，开工率在40.06%，较上周环比增长了2.15%；PDH装置开工率录得75.31%，环比上周下降了1.01%，本周东莞巨正源装置消炔计划停工10日左右，预计开工率仍将有所下降。预计LPG期价震荡偏弱运行。

沥青：7月22日，华东地区区内主流参考4400-4600元/吨，个别成交价格在4400元/吨以下。供应方面，主力炼厂间歇生产，整体开工处于低位水平；需求方面，业者多按需采购为主，实际成交以低价小单为主，炼厂汽运发货一般，以船发为主。截至7月20日，石油沥青装置综合开工率为37.5%，环比上3.3%；利润方面，本周期，周度利润均值为34.6元/吨，环比跌70.4元/吨；检修方面，7月30日，齐鲁石化100万吨产能结束停产，东明石化以及云南石化有复产沥青的计划，预计整体供应上涨。降雨地区集中，预计整体需求环比上升，关注国内疫情发展。库存方面，7月20日当周，国内厂家与社会库存分别增加2.3%和减少3.6%，厂库结束连续去库。沥青基本面有所好转，但价格受到原油影响较重，预期仍以震荡为主。

化工篇

PVC：上周PVC期货反弹震荡，V09合约收于6466（+6.07%），9-1月差+164（+116），指数持仓93（-5.5）万手，加速减仓。现货市场：常州市场重心上移，一口价和点价并存，一口价调涨，基差变化不大，终端下游逢低刚需补货，交投一般。5型电石料现汇库提参考6500-6570（+330/+320）元/吨，点价V09+60至150。华南升水华东50，乙电价差（华南）55。

核心逻辑：上周PVC开工率79.4%（-0.3%），检修变化不大，部分企业负荷调整，升降互现，预计本月下旬供应将保持较高水平稳定运行，8月仍有小幅增长空间。7月15日社库36.2万吨，环比+0.6万吨（前值+1.6），同比高158%，九连增，华东华南均累库，终端采购有所改善，局部成交放量。7月22日，厂库天数在5.06天，环比下降0.45天。国内PVC生产企业销售压力减少，近期企业开工下降，部分企业低价促销降库存。海外方面，台塑8月报价下调190-230美元，亚洲市场跌幅80-150美元/吨，国内出口利润基本被抹去，月底出口装船预售低60美元，6月净出口环比下降5万吨，表现已属不错。下游方面，6月地板出口出口不佳，累计同比+4%，降3个百分点。因PVC低价，部分周前适当囤货或远期，但持续性不佳。成本端，电石出厂下跌100，兰炭价格亦有松动。综上，外盘大跌利空出口，空头了结，预计震荡。

苯乙烯：上周苯乙烯期货先扬后抑，2208合约收于8850（+0.53%），M1-M2月差+342（+4），指数持仓22（-1）万手，结束三连增。华东江阴港主流自提9650-9780（-150/-170）元/吨。江苏现货9640/9780；8月下8900/8970；9月下8570/8630。低供需延续下，虽原料有反弹，然现货表现欠佳。美金货：8月纸货1160（-10）美元/吨，进口价差-180元/吨。

核心逻辑：上周开工率69.8%，环比+2%（前值+2.7%），三连增，西北、山东企业重启产出增加，安徽昊源26万吨20日升温重启，供应继续回升。本期产业总库存17.9万吨，环比+2.3（前值-4）万吨。伴随装置产出增多，港口内贸到港、工厂库存均有所增加，提货量偏弱，出口发船不定期影响库存增减节奏，但或逐渐下滑，库存低点基本确认。需求端，EPS、ABS因低利润、高成品库存，大幅减产，各自开工率下降了9个百分点。外盘方面，8月纸货小跌10美元/吨，内外价差继续缩窄，从6月出口量来看，环比萎缩了一半，出口承压。成本端，美国汽油消费下滑，油价徘徊在100美元/桶附近，纯苯库存新低，加工费止跌企稳，保持在2200的高位区间，乙烯则延续20美元的阴跌，苯乙烯非一体化成本10340，亏损扩大至665。综上，供需进一步恶化，库存低点已现，油价缺乏支撑，纯苯相对坚挺，预计弱势震荡。

PTA：周五夜盘期货主力合约高开走高至5777元/吨，收涨4.53%。

成本方面，美国商业原油库存降幅超预期，但汽油库存大幅增加，国际油价下跌(利空)；PTA现货价格收涨65至5825元/吨，现货均基差收涨15至2209+215；PX收1079.33美元/吨，PTA加工区间323.01元/吨；PTA整体负荷稳定在71.92%；需求方面，聚酯开工稳定至80.50%（利空）；短期供应端利好发酵，PTA或仍有反弹，需求牵制，市场心态仍谨慎，幅度或受限。

乙二醇：周五夜盘期货主力合约低开震荡走高至4240元/吨，收涨0.12%。

成本方面，美国商业原油库存降幅超预期，但汽油库存大幅增加，国际油价下跌(利空)；张家港乙二醇收盘价格在4220元/吨,下跌63；华南收盘价格在4450元/吨,平稳；美金收盘价格在525美元/吨,下跌3；供应方面，国内乙二醇总开工51.57%（-1.94%)，一体化52.05%（-3.56%）；库存方面，华东主港库存115.67万吨，较上一统计周期跌2.13万吨，库存维持高位（利空）；需求方面，下游聚酯负荷下滑至79.94%（利空）；目前来看，国际原油出现回撤走势，成本支撑弱化，但供应端石化已经开始减产降负，供应压力降低，但需求端仍未有明显好转情况下，市场缺少持续向上的动力。

纸浆：周五夜盘期货主力合约震荡走高至6708元/吨，收涨1.48%。

针叶浆7000-7300元/吨，阔叶浆6600-6700元/吨，本色浆6700-6800元/吨，化机浆5400-5650元/吨。国际浆厂外盘高价运行，业者报盘延续高位，高成本压力下，普遍低价惜售为主。下游原纸厂家近日需求延续低迷的状态，部分厂家对高价纸浆需求一般，采购延续清淡状态，有限支撑纸浆市场。当前基差较高，进口成本维持高位，但远月仍面临供应回升及海外需求下滑的风险，建议逢高偏空配置。

MA：上周甲醇低位反弹，MA2209合约收于2456元/吨。现货方面，太仓现货甲醇市场低价惜售。午后太仓现货成交在2440-2450元/吨自提。上午有货者拉高排货，但高价现货成交放量受阻；下午虽然价格走高，但实盘成交放量不足。山东南部甲醇市场震荡整理。短停检修以及焦化企业降负，部分企业不报价，少数生产企业报价2520元/吨；临沂少数商谈2500-2520元/吨。需求一般，但生产企业多无库存，所以挺价小单商谈为主。内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2260-2300元/吨，出货顺利；南线地区商谈2200元/吨，出货平稳。截止7月21日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在107.54万吨，环比上周四（7月14日整体沿海库存在102.9万吨）上涨4.64万吨，涨幅在4.51%，同比上涨31.23%。上周甲醇低位反弹，主要由于伊朗地区出现运力原因，导致部分装置停产，而且前期检修装置尚未重启，预计7月份装船量明显下滑，8月甲醇到港量或将不及预期，甲醇供需面存在改善预期。不过，近期烯烃装置开工率再次下滑，叠加传统需求进入季节性淡季，需求增量空间有限。此外，近期电厂高部分库存状态下补库节奏放缓，煤价存在下行压力，且原油近期持续偏弱，宏观和原油方面不确定性因素较多，甲醇成本支撑减弱。整体来看，预计甲醇反弹空间有限，或呈低位震荡走势。

橡胶：上周橡胶继续下跌，RU2209合约收于11665元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为55.21%，较前一周下滑3.73个百分点，较去年同期下跌7.53个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65%，较前一周下滑0.23个百分点，较去年同期上涨6.35个百分点。截至7月21日，青岛地区天然橡胶总库存38.85万吨，较上周跌1.09万吨，跌幅2.73%；保税区内库存9.99万吨，较上周跌0.1万吨，跌幅0.99%；一般贸易库存28.86万吨，较上周跌0.99万吨，跌幅3.32%。7月初起因前期超跌以及周内连续降雨天气影响，胶水收购价格企稳小涨，同期来看仍处于相对高位水平。国内西双版纳地区受降雨影响，产出受阻。海南7月继续上量，周内产区降雨集中，原料产出偏少。需求端来看，轮胎市场需求不温不火，企业依然面临成品库存高企现状，对于原材料的采购维持刚需。周内伴随胶价接连下跌并创新低，下游逢低买入。整体来看，国内外供应逐渐增加，而需求仍未达到正常水平，因此在供强需弱情况下，价格运行缺乏利多提振。近期国内疫情反复，宏观氛围不佳，叠加欧洲加息超预期再次刺激大宗商品下行，导致橡胶价格破位下跌。不过低价刺激下游买盘增加，且基差深度回归后，价格底部支撑效应犹存，因此短期内预计橡胶价格维持震荡偏弱走势。

聚乙烯：周五夜盘PE09合约高开收涨至7856点，涨幅2.72%；国内聚乙烯市场价格震荡下跌。上游原油价格跌后反弹，但对聚乙烯市场提振有限。周内线性期货走势多显疲软，终端需求未有改善，石化及贸易商为出货多让利报盘，部分下游工厂逢低采购，现货市场成交尚可。当前线性主流价格7900-8450元/吨，跌幅在100-250元/吨；高压主流价格在9850-10500元/吨，跌幅在200-350元/吨不等；低压各品种价格多数下跌，变动幅度在50-650元/吨不等。

核心逻辑：油价恐将继续波动，短期无明显驱动，对PE市场的影响力度一般。供应量方面来看，PE库存压力逐渐减弱，石化库存及社会库存有所下降，港口库存窄幅去库。8月到港有回升预期，但整体增量较为有限。下周炼化企业检修有所增加，初步预计下周PE检修损失量在10.38万吨，环比减少0.14万吨。农膜行业来看，棚膜需求缓慢跟进，高端膜订单继续增加，但厂家订单积累有限，行业开工继续提升。其他PE下游需求疲软，少量刚需采购为主。基于此，预计国内聚丙烯市场偏弱运行。

聚丙烯：周五夜盘PP09合约高开收涨至7842点,涨幅2.24%；国内聚丙烯价格震荡走低，华东拉丝价格均价8176元/吨，较上周均价下跌158元/吨，跌幅为1.90%，油价延续跌势，市场担忧情绪加重，部分生产企业库存出现累积，接连下调出厂价格，货源成本松动，贸易商多让利出货。现货方面，供应端压力依旧不大，下游企业在订单持续偏弱、盈利情况较差的前提下采购意愿不佳，需求跟进有限，成交进一步转弱。

核心逻辑：成本面预计原油波动幅度加大，对聚丙烯支撑有限。供应端因检修装置减少供应预计小幅增加。需求端，在下游新增订单短期有限的情况下预计需求仍持续弱势。基于此，预计国内聚丙烯市场偏弱调整。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4043/吨(+7)；4.75mmQ235热卷全国均价3860吨（0），唐山普方坯3550/吨（0）。上周五夜盘铁矿石价格大涨，主要受地产保交房政策出台刺激，反映了国家救市政策的决心，但也导致了钢厂利润基本重新进入亏损区间。目前螺纹库存回到了相对健康的位置，但热卷仍然偏高。接下来的博弈仍然在于钢厂生产积极性提高后，市场是否能消化目前水平的产出。需求端：各省市重点项目资金到位情况良好，华东华南地区率先开始推进下一步基建，但中西部地区发力仍需要一定时间；房地产高政策风险和财政压力下新立项和开工难有改善，因此目前仍然给与偏弱看待，但10城颁布保交房政策后，施工率可能率先提升；制造业消费端目前仍处于淡季运行区间且热卷未有减产，从原料到销售未见支撑上涨的因素出现；出口工业品主力已转向民生用品，叠加海外产能逐渐恢复，低速增长为主。供应端：目前钢材库存去化在持续低产量的背景下取得了一定的成效，但钢材交投低迷导致贸易商拿货意愿偏低，市场消化能力仍存疑；铁矿石高发运、低消费、弱交投，电炉开工率回升不明显，本周仅微偏强看待；目前焦化利润无明显改善，库存较高，焦钢厂博弈激烈，偏弱看待；总的来说，内生需求和外部需求偏弱，国际大宗下跌，国际经济环境恶化、国内经济偏谨慎都不利于钢材市场的快速复苏。

我们认为：偏弱需求使成材难以在完全卖方市场维持利润；刚性需求和弱复苏趋势仍可以为钢材价格带来一定支撑，短期钢材波动跟随炉料波动。总结来看，政策端有政府主动救市确定性较强，但即使立刻宣布棚改，较差的钢材交投也会倒逼大量套保资金入场压制期价，因此长期来看偏弱趋势不变。策略来说，政策出台及炉料价格上涨为钢材触底反弹带来机会。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价700元/湿吨（折盘面781元/吨），金布巴粉60.5%（折盘面）781元/吨（-3）。螺纹钢厂减产持续，仅刚需支撑的铁矿日耗预计稳中偏弱，但目前的铁矿性价比显著提升，钢厂可能会适当补货。进口方面：本周澳洲、巴西港口发运回落，但到港量在前期冲量的加持下有望维持两周左右的高水平运行，得加疏港量低位维持，港口累库已成定局；金布巴粉-PB粉价差与中高品价差持平，基差移动的方向以现货向期货回归为主。目前，非主流矿供应尚未真正减产，因此在非主流矿和国内矿的均成本线100美元/吨的位置上铁矿仍有较好支撑。

我们认为：上周五夜盘铁矿石大涨后短期预计稳中偏强态势，非主流矿发运仍然高企，国内矿减产较少，国内铁矿石平衡仍然偏宽松状态。钢厂阶段性补库节奏仍是主宰铁矿价格的关键因素，假设下周不补库将进入近年来超低库存区间运行。短期来看，铁矿石等待补库存与刚需的发力。策略上来说，多单谨慎进入。

动力煤：动力煤市场偏弱运行，秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；民营煤矿受政策端不确定性因素较大，煤价多数暂稳。港口方面，今日市场价格弱稳运行。港口市场情绪偏弱，观望情绪较浓，当前港口以长协保供煤为主，部分贸易商出于对煤价恐高压力，出货意愿增强；终端对高价接货意向不高，成交以刚需为主；下游方面，随疫情好转，非电企业逐步复工复产，助推需求释放。高温来临，居民用电有所回升。煤化工企业受益于下游销售的回暖，采购意愿偏强；进口方面，受高温持续影响，沿海电厂对进口煤需求释放，询货以低卡煤为主，成交一般，目前印尼Q3800报84美金/吨，略有回落；出口方面，华阳集团签订7.5万吨精煤出口订单，高内外价差的背景下，预计时隔多年我国可能有限开启煤炭出口贸易，但先期以焦煤为主。

我们判断：需求面，疫情影响减弱后，煤化工的原料煤需求和制造业的用电上涨兑现且有望长期维持高位运行，夏季高峰提升了全社会用电需求。供给面，国内全力支持各地电力保供政策连续性较强，基本维持峰值运行，同时限价仍然严格。煤矿生产保持了较高的日产量，目前产地煤矿库存仍有一定积累，发运受阻，坑口价上方区间运行将传递至港口价。总的来看，需求基本面仍然较好。短期来看，偏强运行。

煤焦：进口加拿大产主焦煤CFR价格310美元/吨，进口美国产主焦煤CFR价格349美元/吨。俄罗斯K4主焦煤报2200元/吨，周环比降350元/吨。本周受国内双焦市场弱势影响，俄罗斯主流矿山招标基本停滞。进口焦煤港口库存223.40万吨，较上周增加11.18万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价2120元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价1560元/吨。本周甘其毛都日均通关529车，周环比增5.5车；策克口岸本周日均通关178车，周环比增40车；满都拉口岸日均通关258车，周环比增15.7车。蒙煤供给继续增加。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价2180元/吨。本周227家煤矿产量925.8万吨，较上周增加17.59万吨。本周焦化企业焦煤库存864.6万吨，较上周去库8.58%。钢厂焦煤库存832.68万吨，较上周降低1.61%。焦煤总库存2168.33万吨，较上周减少2.96%。今日孝义至日照汽运价格下调至223元，海运煤炭运价指数OCFI报收1020.54点，环比下跌27.3点。煤矿销售压力倍增，焦煤竞拍流拍比例增加。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价再跌50元至2480元/吨，外贸价格430美元/吨。焦企开工延续下降趋势，大型焦化企业开工率降至74.5%，焦钢企业日均焦炭产量降至103万吨。本周港口焦炭库存262.1万吨，较上周下降2.9万吨。焦化企业焦炭库存100.4万吨，较上周累库63.25%。钢厂焦炭库存594.27万吨，较上周减少3.03%。焦炭总库存930.77，较上周减少0.64%。需求方面，本周钢厂高炉开工率73.16%，高炉炼铁产能利用率81.40%，日均铁水产量219.24万吨。因周内钢厂大面积停产，产量环比下降幅度较大。钢厂盈利率9.96%，环比下降3.90%，同比下降74.46%。

7月23日，双焦期货略有反弹。全天焦煤收于1984.5，焦炭收于2671.5。仍建议日内区间操作，以逢高做空为主。

有色建材篇

铜：7月24日SMM1#电解铜均价57090元（705），A00铝均价17990元（150）；LME铜库存133925(+0.28%)吨,铝库存313175(-1.29%)吨；投资建议：上周五沪铜上涨，夜盘上行。供应紧张带动下游买兴，下游及贸易商积极补货，推动升水走强。宏观面对铜价影响整体偏强，铜价逐渐企稳，提振消费情绪。基本面，疫情管控放松，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，房地产管控放松，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC73.8美元/吨，宏观氛围缓和，操作上建议谨慎建多。

锌：7月24日SMM0#锌锭均价22940元（10），1#铅均价15100（-75）；LME锌库存72475(-0.48%)吨,铅库存39175(+0%)吨；投资建议：上周五沪锌上涨，夜盘上涨。上海市场下游备货刚需入市询价，市场早间普通品牌报价集中于当月升水250至270元附近，均价+5成交顺畅，交投氛围较好，下游多询低价货源采购。基本面方面，近期在俄气减量下，欧洲天然气价格仍维持高位，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求预期乐观，上周锌锭社会库存继续小幅下降。短期宏观氛围缓和，操作上建议谨慎做多。

镍：上周不锈钢价格大涨，不锈钢低位震荡。目前经济运行的压力使得下游工业企业的需求不断受挫，这在短期内很难改变。而本周市场将重点关注这次美联储是否会加息以及加多少，大宗商品价格会受到较大影响。另一方面，沪镍仓单见底，存量不足1000吨。

农产品篇

油脂油料：周五国内油脂盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆油主力合约上涨1.14%至9254元/吨，棕榈油主力合约上涨1.83%至7918元/吨，菜油主力合约上涨2.53%至11245元/吨。周五更新的气象预报显示未来两周，美豆主产区降雨略有增加，部分多头选择离场，前期上涨动力暂失，预期盘面或将震荡偏弱。而基本面来看，根据USDA发布7月供需报告，供应端延续了6月末种植面积的数据，美豆新季产量较前期调低；而需求端同样也调低了压榨及出口需求，期末库存略回暖至2.3亿蒲。美豆优良率评级接连下跌。在目前的库使比下，一方面经济大环境偏差，大宗商品有承压之势，另一方面美豆自身供需平衡仍然偏紧。后续油脂需要重点关注天气情况，波动率放大。豆粕：周五豆粕盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨1.77%至3842元/吨。目前油厂压榨利润需要得要一定的修复，在豆油偏弱的趋势下，豆粕或存在一定挺价及补涨的预期，未来或存在阶段性豆粕强于美豆的表现。考虑到美豆累库仍尚需时日，且7-8月天气不容有失，国内豆粕仍然以高位运行对待，待美豆新季产量落地后，或再有方向性的选择。在大宗商品整体偏弱的大环境下，豆粕或具有更强的抗跌性。

白糖：白糖主力09合约周五夜盘周五晚增仓下跌，跌破5700至5638元/吨。现货持稳，广西白糖现货成交指数为5816元/吨，相比前一日下跌11元。消息面上，根据印度制糖协会发布的消息，2022-23榨季印度甘蔗总种植面积估计为582.8万公顷，不考虑将糖转产乙醇的情况下，2022-23榨季预计产糖为3999.7万吨。ISMA预计印度食糖消费量为2750万吨，在考虑到乙醇生产消耗的450万吨，将有800万吨的产销盈余。海关总署公布数据显示，2022年6月我国进口食糖14万吨，同比减少28.1万吨，降幅66.75%。2022年6月我国进口糖浆11.81万吨，同比增加5.58万吨。当前国内糖市处于基本面支撑与宏观环境压制的矛盾作用下，未来需要关注国内需求端的情况。

棉花：棉花主力09合约高开高走，周五夜盘反弹上了15470，从上周13560的低点算起，反弹了近2000点。现货价格上，随着期价的反弹，中国3128B级棉花反弹至15700元/吨，与轮储价接近。23日最新轮储成交价均在15776左右，但成交率一般，仅为39%。从盘面的表现看，国储轮入达到了其支撑价格的目的，这两日的走势可以初步确定棉花14000元/吨的支撑，14000也有可能是中短期的底部，即使再下跌，空间也并不会很大。在没有更加有力的需求刺激的情况下，郑棉基本面依旧较差，尤其是今年棉花产量大增的背景下。预期短期下跌趋势会放缓，中长期熊市仍未走完。

鸡蛋：蛋价继续反弹，华南主销区的到货量回升拉动了蛋价上行。本周主产区4.54元/斤的均价较上周上涨0.20元/斤。主销区均价为4.69元/斤。高温季节，需求转淡，短期鸡蛋基本面缓慢进入供强需弱。盘面来看，鸡蛋期价在4500附近窄幅波动，本周农产品板块下跌，主力合约2209价期价震荡下行，收盘至4299点，周跌1.13%。盘面来看，鸡蛋期价在4400附近窄幅波动，鸡蛋基本面在7月份逐步转为供强需弱，蔬菜等生鲜品供给迎来旺季或均对蛋价形成拖累，短期鸡蛋基本面缓慢进入供强需弱，鸡蛋前期下跌已充分释放利空，鸡蛋期价虽然绝对估值偏低，相对饲料板块估值偏低。操作上，可轻仓做多09合约。

苹果：库存苹果7月中旬仍未见明显好转，价格稳定行情一般，库存不高，且临近中秋的节点却有趋弱迹象实属不该，走货量依旧不如从前，终端价格高位但成交还处在下降趋势。现货目前看没有上涨驱动；早熟苹果一开始上市就高开去年不少，山西之后陕西近期还有高开高走好现象，和现阶段其他水果均处于近年来相对高位有关，大宗水果中葡萄梨甚至西瓜本周均有回升，也和尝鲜消费有关，也和应季水果供应高峰逐步回落有关，同时早熟梨表现也不错，新疆调研一周发现库尔勒香梨和阿克苏苹果均有较大幅度减少。新季苹果个数基本定型，主流机构分歧存在，有圈内人士发布个人调研报告更是远低于前两家机构数据，情绪上支撑大家对新季苹果的期待，现阶段质量问题如果面、同期果径等受到市场关注，关乎交割成本。总之，结合我们前期走访和本周新疆水果了解，我们维持半年报观点区间震荡看待，更期待低于区间做多参与为主。

（来源：中财期货）