需求复苏节奏或有看好 沥青走势仍由成本主导

7月26日，沥青期货主力合约开盘报4086元，今日盘中最高触及4173元，最低下探4035元，截止目前，沥青主力涨幅超3%。

【行情回顾】

7月25日，石油沥青期货主力合约收涨2.59%至4006元，当日最高价报4056元，最低价报3902元，持仓量：+7354手至329491手，成交量：552044手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持4402手至200083手，空头合计减持34手至183422手。据统计石油沥青期货主力持仓呈现多增空减局面。

【机构观点】

1、南华期货：沥青需求端复苏节奏或有看好

沥青表现继续强于原油，裂解走势有所走强。当前对于沥青绝对价格最大的压力依然来自于原油，而其本身由于其库存现实和基差结构，依然维持了相对抗跌的姿态，期货盘面裂解有所回暖，前期国内宏观极端的悲观情绪在上周有所修复，但盘面裂解水平依然处于偏低水平。炼厂理论加工利润中的地炼有所回暖，但依然处于亏损区间，不过地炼端的真实利润，可能会由于一些原料问题和税收方面的处理而小幅盈利，导致上周沥青产量有所增加。沥青需求回暖的幅度也非常可观，当前我们依然看好未来需求端的复苏节奏。

2、国泰君安期货：预计沥青走势仍由成本主导

从沥青自身基本面情况来看，近期刚需表现依然平乏，且成本急跌之下贸易商观望居多，囤货积极性不高，投机需求也随油价下跌同步收窄。随着炼厂开工进一步上升，上周炼厂库存从去库转为累库，不过社会库存依然不改下降趋势，相较往年依然明显偏低。考虑到当前国内炼厂成品油库存依然偏高，炼厂提产空间有限，加之焦化利润维持相对高位限制沥青生产积极性，短期炼厂开工继续上升的空间不大，且考虑到库存较往年仍处于中低位，现货压力暂时有限，预计BU走势仍由成本主导，不过盘面利润或在低位区间维持震荡。