印尼库存压力有望减轻 棕榈油价格或仍有下调空间

7月27日，棕榈油期货主力合约开盘报8086元，今日盘中最高触及8138元，最低下探7756元，截止目前，棕榈油主力跌幅超3%。

从外盘市场看，马棕油当月连续合约今日开盘报3810.00令吉；截至目前，最高价报3880.00令吉，最低价报3669.00令吉，现报3688.00令吉。

行情概述：

宏观消息速递：

据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为970243吨，较6月同期出口的991624吨减少2.16%。

据欧盟委员会，截至7月24日，欧盟2022/2023年度棕榈油进口量为111419吨，而去年同期为411218吨。

商务部对外贸易司：本期预报07月01日—15日的报告数据为基数，下期报告期为07月16日—31日。

①本期进口实际装船6.20万吨，同比下降71.99%；本月进口预报装船5.36万吨，同比下降89.80%；下月进口预报装船2.30万吨，同比下降94.81%。

②本期实际到港9.63万吨，同比下降47.06%；下期预报到港6.19万吨，同比下降72.43%；本月实际到港15.81万吨，同比下降61.08%；下月预报到港0.02万吨，同比下降99.96%。

机构观点：

申银万国期货观点表示，在开盘前据市场消息中国可能进口100万吨毛棕榈油，如果实现，短期利空国内近月，但是中长期印尼库存压力将一定程度缓解。虽然印尼降税，但是船运不足，运费的上涨抵消了一部分出口关税的下调，国内到港延期，印尼棕榈果和毛棕榈油成交价格反弹，印尼政府此前也考虑取消DMO出口限制，高库存下加速出口，据推算，印尼棕榈油出口价格仍有下调空间，关注后续印尼出口发运恢复情况以及降税对价格能否顺畅传导。在新季全球油脂供应恢复背景下，缺乏持续向上的驱动。

混沌天成期货指出，印尼库存压力最坏的时候已经过去了，整个产业链运转了起来，加上中国即将买印尼毛棕榈油100万吨，印尼的库存压力会大幅减轻，从产地报价上也可以看出来，产地已经不急于出货了。需求端，还是受到了矿物油价差带来的生柴需求的拉动，植物油大大低于矿物油带来的生柴需求增量拖住了棕榈油的需求，在原油大跌之前，植物油难大跌。

华创期货分析认为，国际方面，印尼由于国内库存高位，近期加大出口的意愿较强，马来西亚方面，尽管出口有所滑落，但产量增幅或不及预期对价格有支撑。国内方面，库存低位震荡，近期现货成交量增幅明显，此前因棕榈油高价而抑制的需求有所恢复，库存再度走低一定程度对价格有支撑，但后续到港有增加的预期。综合来看，国际原油反弹带动油脂短线走强，但供应端的增长以及美联储加息等潜在利空因素仍在，多空交织下，预计棕榈油短期内将宽幅震荡整理。