钢厂产量恢复弹性高 铁矿石价格有望偏强

7月28日，铁矿石期货主力合约开盘报745元，今日盘中最高触及772.5元，最低下探737元，截止目前，铁矿石主力涨幅近4%。

【行情复盘】

7月27日，铁矿石期货主力合约收涨2.41%至744.5元，当日最高价报756元，最低价报723元，持仓量：-17,214手至570,641手，成交量：521,484手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中多头合计减持4,586手至352,414手，空头合计减持7,790手至342,962手。据统计，铁矿石期货主力持仓呈现多空双减局面。

【市场消息】

据Mysteel，北京时间2022年7月28日，澳大利亚矿业公司FMG发布2022年第二季度（2022澳大利亚财年Q4）运营报告，报告显示：产量方面：二季度FMG铁矿石产量达4680万吨，环比增加6%，同比减少8%。2022澳大利亚财年铁矿石总产量为1.887亿吨，同比2021年增加2%。发运量方面：二季度FMG铁矿石发运量达4950万吨，环比增加6%，同比持平。2022澳大利亚财年铁矿石总发运量为1.890亿吨，同比2021年增加4%。财务方面：二季度FMG的C1现金成本为17.19美元/湿吨，环比增加9%，同比增加13%。2022澳大利亚财年平均现金成本为15.91美元/湿吨，同比增加14%。2023澳大利亚财年发运目标提升至1.87-1.92亿吨。

7月28日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2776.48万吨，环比上周降75.29万吨，烧结粉总日耗97.78万吨，周环比降2.15万吨。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1324.85万吨，周环比降24.77万吨，烧结粉总日耗48.93万吨，周环比降0.2万吨，库存消费比27.08，周环比降0.39，烧结矿中平均使用进口矿配比84.10%，环比上周持平，钢厂不含税平均铁水成本3009元/吨，周环比降45元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本3168元/吨，周环比降64元/吨。

【机构观点】

1、申银万国期货：后市铁矿石价格有望偏强

近期价格大涨主要原因是前期市场交易的三大利空因素发生转变：前期交易弱现实弱预期逻辑，但下半年宏观预期持续向好得到市场确认；前期市场对于铁矿三季度基本面较为悲观，但现实是VALE有望减产，而非主流矿下半年仍有较大幅度减产可能，供应端仍存较强收缩预期；前期市场从钢材端自下而上情绪面的崩坍导致整个产业链价格大幅下跌，但产业链自身的情绪面修复能力较强。今年下半年国内经济有望进入疫情影响后时代，经济修复及稳增长加速有望加速，处于宏观预期向好阶段，预计后市价格有望呈现偏强走势。

2、华泰期货：铁矿石价格呈多空交织宽幅震荡格局

整体来看，钢厂主被动减产下，钢厂日均铁水产量大降，制约铁矿石消费。铁矿价格经过快速下跌后，已释放部分供需的风险，继续下跌将触及部分非主流矿成本，从而对铁矿形成一定支撑。下半年铁矿将延续供需双弱格局，价格上呈现多空交织宽幅震荡格局，短期维持做多钢厂利润的观点不变。

3、华联期货：高发运叠加低疏港，铁矿石港口重新累库

随着螺纹在上周连续回调，表需低位企稳，减产下库存迅速去化。钢厂现多以检修为主，产量恢复弹性高，钢厂在利润修复下来回调整。澳巴整体供应量稳步走强，尽管Vale调低年度生产目标。外矿冲量显著，前期的高发运叠加近期的低疏港，助推港口重新开始累库，整体上供大于求。需求端，高炉停产检修数量增加，铁水回落到219万吨/天水平。钢厂继续通过增大减产规模来减少供应，一方面是减少亏损，二来借此或许能支撑钢价。下游市场需求端未有实质好转，钢厂仍在采取低原料的生产逻辑。当钢厂在利润修复后，恢复生产，若政策上没有利好，黑色价格仍会再次下行，届时铁矿的反弹结束。