棕榈油供需拉锯行情 油脂悲观情绪仍有加重可能

【背景分析】

 隔夜期货：7月28日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油12合约涨幅3.79或6.4%，报收62.98美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕09基准合约涨幅93或2.35%，报收4.58马币/吨。

据外电消息，过于成熟的棕榈果仍然挂在树上，还有一些散落在种植园里腐烂，因为马来西亚棕榈油产业劳动力严重不足，收割面临困境。马来西亚人力资源部表示，印尼同意从2022年8月1日起解除对派遣移民工人的冻结。

IVPA：预计未来6个月印度的需求将达到80万吨/月，较2022年上半年改善20%。在印尼禁止棕榈油出口期间，马来西亚一直保持着非常稳定的政策，并满足了印度的需求。

现货市场：7月28日，全国主要地豆油成交8500吨，棕榈油成交1000吨，总成交比上一交易日减少1200吨。（mysteel）

高频数据：

MPOA：2022年7月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少4.64%，其中马来半岛减少3.71%，沙巴减少8.18%，沙捞越减少1.79%，马来东部减少6.52%。

UOB：马来西亚2022年7月1-20日产量调查：沙巴产量幅度为从-3%至-7％；沙捞越产量幅度为+8%至+12％；马来半岛产量幅度为-3%％至7%％；全马产量幅度为-4％至不变。

ITS：马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为878879吨，较6月同期出口的990958吨减少11.31%。

AmSpec：马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为864563吨，上月同期为888288吨，环比下降2.67%。

【核心逻辑】

眼下棕榈油相确定的短期供应过剩和增产的不确定性，以及价格回落之后，在印尼免税窗口期内，可料想的部分需求回暖，正在拉锯行情。

最近自印尼总统访华之后，国内扩大印尼棕榈油进口消息，使得在中印在节日消费旺季来临之前，需求回暖的确定性增加，但印尼胀库压力大，短期仍较难消化，叠加愈发明确的增产影响，三季度棕榈油依然难见反转。

短期受宏观回暖以及大宗反弹的市场环境下，棕榈油企稳，但后期报告给予的增库压力或需求不及预期的话，油脂悲观情绪会进一步加重。 

（来源：东海期货）