玻璃供应同比高位 后市需求明显走弱

周一玻璃期价震荡，09合约夜盘收报1565元/吨，01合约夜盘收报1471元/吨，05合约夜盘收报1512元/吨。

【背景分析】

中国央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.70%下调至3.65%，将五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.45%下调至4.3%。

需求端，目前下游订单情况无出现明显好转，下游接盘意向偏弱，受近期部分地区的限电政策的影响，对原片的需求量也将有所延后。

供应端，浮法产业企业开工率为85.33%，产能利用率为84.53%。凯里市凯荣玻璃有限公司500吨浮法玻璃产线今日放水冷修。湖北明弘玻璃有限公司二线1000吨今日即将放水冷修。

华北沙河市场成交偏弱，小板市场成交价格多有所下滑，大板价格亦较为灵活。华东市场浙江区域主流品牌上周五价格下移，其它货源价格亦适度跟跌，致使今日市场价格有所下滑。华中市场多数厂家持稳为主，下游部分贸易商出库为主，对原片采购意愿偏弱。

据隆众资讯，全国均价1712元/吨，环比降0.08%。华北地区主流价1645元/吨；华东地区主流价1830元/吨；华中地区主流价1760元/吨；华南地区主流价1800元/吨；东北地区主流1650元/吨；西南地区主流价1680元/吨；西北地区主流价1620元/吨。

【重要事件】

1）本周暂无产线有明确变动计划，下周末附近有产线计划放水，月底附近亦有产线计划点火。

2）受保交楼政策的发酵，及生产企业涨价刺激，下游加工厂备货积极性增强，但加工厂订单及房地产实际需求暂未见明显好转。

3）截至7月底，深加工订单天数15.7天，环比减少0.4天。

【多空分析】

利多因素：1.供应方面存继续缩减可能，需求方面政策托底及8月季节性因素影响下或有边际改善。2.主力合约价格于成本下沿波动，基差较高，估值具有优势。

利空因素：1.需求同比萎缩，地产下行态势，玻璃厂库存压力大，现货驱动向下。2.供应同比高位，若冷修不及预期供应端压力仍大。 

【核心逻辑】

主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。

（来源：东海期货）