矿端供应阶段性缓和 沪锌消费面韧性不足

8月25日，沪锌期货主力合约开盘报25520元，今日盘中最高触及25585元，最低下探25250元；截止早盘收盘，沪锌主力涨幅达1.19%，报25570元。

外盘市场上看，截至目前，LME锌今日开盘报3523.50美元，最高价报3545.00美元，最低价报3516.00美元，现报3539.00美元。

行情概述：

机构观点：

华泰期货认为，近期因天气高温、干旱和天然气危机等因素影响，欧洲多国电价连续创新高，需关注欧洲其他国家冶炼厂是否会有进一步减产动作。国内维持供需双弱格局，其中四川、湖南等地因限电当地部分冶炼厂出现减停产，供应扰动不断。需求方面，江浙地区部分下游加工企业近日也因限电出现减产，国内消费延续弱势，下游开工率持续处于低位。价格方面，当前全球锌锭库存水平仍处于低位状态，且能源危机下海内外减产或进一步扩大，但由于消费面韧性相对不足，仍需关注后续消费复苏情况。

一德期货指出，近期，欧洲热夏、干旱以及俄乌相关制裁措施落地使得欧洲能源紧张的问题重新受到关注。由于欧洲精炼锌企业相较国内而言更为集中，其约在230万吨，占据全球精炼锌总产能的18%。目前欧洲接近50万吨冶炼厂处于关停状态，整个欧洲锌产能利用率将下降至70%左右，而正常情况下欧洲锌冶炼产能利用率高达95%。除了欧洲能源逻辑外，全球经济衰退预期以及美联储加息节奏也将在下半年成为锌价的阶段性主导因素。另外，锌价走高势必抑制下游需求，大涨过后对后市需谨慎看待。未来冬季能源需求旺季下，生产的不确定性依然较大，关注能源对炼厂生产的进一步影响。

西南期货表示，供应方面，近期进口矿集中到港，且国产矿处于年内生产高峰期，矿供应问题阶段性缓和，但四川限电袭来，预计 8 月精炼锌产量约 50.4 万吨，不及预期。消费方面，基建板块托底消费，压铸锌合金和氧化锌需求平平，且海外经济承压或导致出口回落。上周，国内精炼锌社会库存下降7000 吨，保税区库存持平。市场开始将关注点转移至消费，目前来看，消费未有明显起色，且近期公布的国内经济数据多不及预期，导致市场对金九银十消费持谨慎态度，在不考虑突发消息刺激的情况下，预计锌价处于休整期。