8月31日期市早报：锌市场或将走向供给过剩 PTA去库力度有所放缓

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水330-400元//电，均价365元/吨，较前一日下降90元/吨，平水铜成交价格63030~63210元/吨，升水铜成交价格63050~63230元/吨，今天在盘面和升水共降之时，部分下游在驻足观望数日后，买盘略有起色。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜小幅低开后窄幅震荡。宏观层面，周末举行的Jackson Hole央行峰会，鲍威尔全篇围绕着遏制高通胀展开。强调了遏制高通胀需要付出经济放缓和劳动力市场趋弱的代价，但历史经验表明美联储必须这样做。同时暗示了9月再度加息75bp以及FOMC点阵图上修，铜价也随即大幅下挫。

基本面，国际铜业研究小组(ICSG)在最新发布的月报中称，全球6月精炼铜市场供应短缺66,000吨，5月短缺30,000吨。结合当前全球铜的低库存格局，依旧处在一个供需偏紧的格局当中，需求方面，据SMM调研，目前以江浙为代表的华东地区受高温限电影响：浙江多家铜棒厂产量锐减50%，江苏多家铜棒厂产量也下降30%。但由于处于市场淡季叠加下游消费疲软，库存尚能满足下游订单需求，交货影响有限。

综合来看，9月上旬市场依旧处在交易加息的轮次，但随着而来的旺季来临市场必然对齐进行博弈。铜价在经历了上一轮大跌+反弹之后，后续走势预计将逐步收敛，整体走势预计偏震荡为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18400~18440元/吨，较上日下降370元/吨；沈阳地区报价18570~18590元/吨，较上日下降320元/吨；无锡地区报价18530~18550元/吨，较上日下降400元/吨；杭州地区报价18580~18600元/吨，较上日下降400元/吨；重庆地区报价18530~18550元/吨，较上日下降340元/吨；天津地区报价18570~18590元/吨，较上日下降330元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝小幅低开后窄幅震荡。基本面，海外方面，美国铝业在周一表示，其位于挪威的Mosjoen铝冶炼厂已开始罢工。在罢工结束之前，Mosjoen铝冶炼厂的产品将停止交付。Mosjoen铝冶炼厂共有5条产线，年产能为20万吨。国内方面，四川因限电所有100余万吨电解铝产能全部停产，日后复产也需要一定时间。

随着全国范围气温的下降，针对铝产业链上下游的限产或将有所好转。需要关注四季度西南地区水电的情况，或对铝的供应端产生一定的干扰。需求方面，铝下游加工等消费版块也处于停产状态，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降 0.2%在 66.1%，行业淡季显现。2022年8月25日，SMM统计国内电解铝社会库存67.9万吨，较上周四库存下降0.1万吨，较去年同期库存下降7.5万吨，较7月底月度库存总计累库0.9万吨。(中性）社会库存微幅去库。综合来看，当前铝供强虚弱的格局逐步向供需双弱的转化，短期铝价不宜过分看空。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25460~25560元/吨，较上日下降120元/吨，广东0#锌锭报价25270~25370元/吨，较上日下降130元/吨，天津0#锌锭报价25650~25750元/吨，较上日下降130元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌窄幅震荡。基本面，欧洲能源价格居高不下，俄罗斯“断气”日期临近，德法电价再创历史新高，对炼厂生产活动有一定抑制，支撑锌价坚挺。从当前欧洲分区域电力价格的情况，我们可以看出，包括德过、法国、英国和荷兰的西欧地区电力问题明显要大于北欧和南欧地区。结合欧洲锌冶炼产能的分布情况，我们预估未来英国的40万吨产能仍然有一定的减产风险。

需求端，初端消费恢复依旧缓慢，镀锌板块开工延续环比回升；但压铸锌合金板开工率降幅较大，因终端需求不佳及限电影响。综合来看，短期锌依旧是有色中供给端矛盾最强的品种，但中期来看，2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期可能维持宽幅震荡，短期在回落之后下方仍有支撑。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝(油) 7980-8000元/吨，涨0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7950-7980元/吨，涨0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率提升至28%，仍处于偏低水平，装置集中检修，装置负荷低位运行。需求方面，煤化工竞拍方面，流拍减少，拉丝成交 90%；下游企业开工率下滑明显，季节性淡季下，企业订单偏弱，下游企业原料库存不高，采购较为谨慎。综合而言，伊拉克计划增加对欧洲的原油供应，API原油库存增加，隔夜原油大幅下挫，短期原油波动加剧，成本端压制聚丙烯，中长线原油宏观及金融属性仍存压力，聚丙烯新增产能释放忧虑仍在，聚丙烯中长期仍承压。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6175元/吨，跌20元/吨，乙二醇现货报价4000元/吨，涨10元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，东北一条375万吨PTA装置降负荷至6成，另外一条225万吨PTA装置已停车，整体国内装置负荷低位运行。MEG供应端，浙江一套80万吨新装置停车调试；煤制负荷跌破3成，整体国内装置负荷低位运行。

需求上，江浙涤丝昨日产销放量，至下午3点半附近平均估算在310%左右；聚酯负荷8成附近，淡季下聚酯负荷反弹仍受限制。综合而言，PTA方面，伊拉克计划增加对欧洲的原油供应，API原油库存增加，隔夜原油大幅下挫，成本端将带动PTA回调，原油中长线金融属性及宏观面仍承压，PTA供需面短期尚可，后期去库力度或有所放缓，压制PTA。

MEG方面，行业利润低迷，装置负荷下滑，特别是煤制负荷，供应收缩预期，港口库存有所下滑，对盘面存一定支撑，不过整体库存仍是高位，海外强加息周期，原油大幅回落，乙二醇仍受压制。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2515-2610（5/30），江苏2515-2570（5/20），广东2520-2540（15/10），山东鲁南2600-2600（0/0），内蒙2270-2380（0/30），CFR中国（所有来源）252-315（0/0），CFR中国（特定来源）305-315（0/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，非一体化甲醇开工底部回升，但气头甲醇青海中浩短停叠加卡贝乐仍在恢复内地整体负荷略低。港口方面，上周卓创港口库存96.2万吨（-5万吨），港口库存延续下滑，到港不多，预计8月26日至9月11日沿海地区进口船货到港量在50万吨，压力不大。外盘开工率有所恢复，伊朗Busher、Marjan尝试重启中，Kimiya、Kaveh仍停车检修中，Sabalan亦准备重启，另外亦要关注伊朗装置提负后，伊朗船运运力能否支持后期发货，但7-8月伊朗低负荷，预期9-10月进口到港量级均无压力。

需求方面，兴兴MTO 8.15兑现检修1个月，关注9月份的重启计划，鲁西MTO计划8.11检修15-20天，诚志一期MTO停车检修。综上，伊朗装置集中检修带来的进口减少预期，以及内地开工低位成为基本面支撑，但近期下游MTO装置检修有所增加，基本面出现松动，预计近期甲醇维持震荡格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2385（-10），安徽2385（0），河北2420（0），河南2415（-10）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场行情暂稳整理，新单跟进放缓。检修装置逐步陆续复产，日度产量提升速度较快。农业零星小单补单，工业逢低小单跟进。贸易商采购趋于谨慎，预计近期市场延续整理运行，关注尿素装置动态和下游接货情况。仅供参考。

【农产品】

油粕：美豆维持震荡；豆油需求一般，库存79.9万吨，江苏地区三级豆油交货价10760（-140）元/吨，区间震荡转弱；豆粕需求一般，现货价格震荡，江苏地区价格4380（20）元/吨，区间震荡对待；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼再度下调出口关税导致价格大跌，国内棕榈油库存开始迅速增加，广州地区交货价9600（-50）元/吨，国内消费有所好转，区间震荡回调，仅供参考。

生猪：全国外三元毛猪均价23200（140）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格22900（220）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，中秋节备货需求好转，发改委9月将陆续抛储对市场短暂利空，但整体生猪现货价格震荡偏强，中长期逢低做多为主，仅供参考。

（来源：兴证期货）