聚酯需求共振走弱 PTA与乙二醇价格分化

【供应方面】

PTA来看，国内PTA装置负荷已经提升至77%附近，较9月低点67%相比，回升10个百分点。其中逸盛的宁波3线装置正处于停车，英力士235万吨PTA装置降负至8成，至周五负荷调整至76.1%。

后续，基于新装置的投产预期，TA供给压力仍存，后期山东威联化学二期，盛虹PX装置以及山东威联、嘉通能源PTA装置陆续投产，PX的偏紧格局缓解，PTA的过剩压力也将进一步增加。

乙二醇方面，国内整体开工负荷在58.30%，较上期上升4.78%。其中煤制乙二醇开工负荷在38.27%，较上期上升5.55%。

其中陕煤渭化小幅超负荷运行，新疆广汇40万吨装置正在提升负荷，煤制整体开工率的提升增加了乙二醇供给端的压力。

【需求方面】

聚酯下游开工负荷同比往年处于低位，与2021年相近，但2021年是因为限电因素行业被动减产，今年是受需求拖累，库存居高难下，企业主动减产。

近期受寒潮影响，针织上的绒类面料销售气氛明显好转，但仍不及往年，此外梭织喷水面临订单整体偏弱。需求弱势预期下，整体反应旺季不旺，对原料备货信心不足。

【研究观点】

后市来看，PTA价格震荡偏弱，不过近期PX供应仍偏紧，PTA加工费效益已降低较低水平，这将令市场出现惜售情绪。节后装置负荷提升令EG价格承压明显，价格自高点4450元跌至4000元/吨整数关口附近。

短期关注原油价格的整体影响，TA与EG价格走势分化，在需求共振走弱的背景下，TA较EG会较为抗跌。

（来源：光大期货）