10月17日期市导读：进口价格压制PVC反弹空间 不锈钢或窄幅震荡运行

淀粉玉米

【市场分析】：近日，国内玉米现货价涨跌互现，玉米隔夜主力C2301涨0.67%报2871。美玉米偏弱运行。当前国内玉米需关注两点，一方面是产区收割和上市进程，根据农村农业部消息，目前国内玉米秋收超四成，前期东北产区雨雪天气和内蒙古疫情形势趋严不利秋收，新作上市进程放缓；另一方面是国际玉米减供，俄乌战火持续和前期旱情导致全球玉米减产等因素再引玉米供应缺口扩大担忧。

后期产区天气转晴玉米新作规模上市，玉米市场将面临阶段性供应压力，但有国际局势利多支撑，玉米期价回调幅度有限，综合前述行情预计期价偏强震荡。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨10元/吨，，玉米淀粉隔夜主力CS2211跌0.17%报2860。玉米淀粉市场供过于求，期价偏弱调整。

【投资策略】：建议C2301合约逢低买入，可持有看跌期权管理风险。

棉花棉纱

【市场分析】：国内基本面弱势格局未改。棉农与轧花厂关于籽棉价格博弈日趋激烈。轧花厂联合低价收购，但棉农惜售挺价。目前部分地区价格突破6元/公斤。受到新疆疫情封控影响，新棉开采及出运缓慢。下游纱线去库存效果明显，终端消费边际缓慢复苏。整体来看，棉价上方压力明显，棉花供应充足，抢收大概率不会出现；边际消费略有好转，前期底部基本已探明，目前棉价处于筑底阶段，短期仍将低位运行，投资者需关注新棉收购情况。

【投资策略】：期货投资策略：CF2301合约逢低轻仓多单；期权投资策略：买入看涨期权，或做空波动率。

豆粕菜粕

【市场分析】：USDA十月供需报告下调美豆新作总产，利多市场，但密西西比河水位下降,导致从美国中心地带运输农作物的重要驳船通道已关闭，影响美豆出口，CBOT大豆市场多空交织。我国10月进口大豆到港供应不及预期，油厂大豆、豆粕库存处于历史低位，下游饲料企业库存较低，不断提振豆粕现货价格，受禽料及猪料需求较好的影响，豆粕价格短期坚挺为主。

【投资策略】：持偏多思路。

油脂

【市场分析】：印尼将10月16-31日毛棕油参考价设定为713.89美元/吨，低于上半月的792.19，当前棕榈油价格优势较明显，印尼通过近几个月的出口刺激，目前库存也降至往年水平，同时市场还关注近期降水过多或影响棕榈油后续产量。国内进口大豆库存处于近三年低位，且十月到港不及预期，令油厂开机率下降，豆油供应并不宽裕，价格下方空间有限，关注原油走势。

【投资策略】：中长期棕榈油逢低布局多单。

生猪

【市场分析】：上周五，国内猪价上涨，河南地区生猪出栏价在28.38元/公斤，较昨日上涨0.39元/公斤。现阶段处于季节性旺季，叠加天气转凉，腌腊启动，中大猪偏紧，养殖端出栏压力不大，散户出栏灵活，叠加疫情影响，屠宰端收猪难度增加，被迫提价，供需博弈，价格偏强，但由于节后上涨幅度较大，已处于历史较高水平，猪粮比已突破三级预警，9月CPI环比上涨猪肉贡献率较大，近期发改委密集发声以及抛储调控，抑制涨幅，现在处于新一轮周期上行阶段，叠加季节性旺季提振，预计生猪期价支撑较强，可以持偏强震荡思路。

【投资策略】：周期性、季节性因素对盘面仍有支撑，建议持震荡偏强思路。

PP

【市场分析】：美通胀居高不下，宏观利空风险增大。两油出厂价格多数下调，打压业内人士心态，现货市场价格延续偏弱下调，近期聚丙烯装置检修减少，供应面存小幅增加的预期。拉丝主流徘徊在7950-8150元/吨。上游石化库存累加，整体水平高于去年同期。国庆假期市场普遍休市离场，整体库存累加较明显，终端商家情绪观望，操作偏谨慎。后期来看，中下游心态偏悲观，工厂补仓意向不高，对上游库存去化难有支撑，预计未来去库压力偏大，短期PP市场震荡偏弱。

【投资策略】：建议投资者偏空思路对待，少量空单持有。

塑料

【市场分析】：美通胀居高不下，宏观利空风险增大。国内石化价格下调，市场报盘下滑，交投气氛谨慎，线性主流8150-9050元/吨。国内供应预期有所增加，终端维持刚需采购为主。进入下旬随两油考核进度跟进，上游石化库存或去化为主。全国农地膜生产、需求旺季，下游开工率继续有所提升，另外10月下游传统需求旺季，多数企业开工维持年内高位。但假期结束后行情波动较大，终端采购心态谨慎。预计PE市场震荡偏弱。

【投资策略】：建议投资者偏空思路对待，少量空单持有。

甲醇

【市场分析】：甲醇01高位持续回落，前期极低价格下整体贸易成交有所恢复，MTO陆续重新开工提供需求端支撑。江苏市场主流价在2800元一带。海外开工秋季快速下降，预计10月港口库存到港情况环比继续下降，后续到港继续观察。前期极端情绪修复后目前情绪有所下降，但是估值修复下，空头不宜过度追赶，注意后续情市场修复情况。

【投资策略】：01多单快进快出。

PVC

【市场分析】：美元走强趋势下，宏观氛围难以提振。节后市场交投气氛逐步转淡，后续关注下游订单表现。V01低位节假日前期补库放量成交在在低位开始反弹，但节后收到西北地区疫情干扰，供需面都有一定削弱。10月供应需要观察新增投产情况，目前来看新投产将扩大四季度压力，后续要继续关注出口环比能否恢复，及观察需求增量能否兑现，进口价格压制PVC反弹空间，山东氯碱一体化电石法回归盈利80元左右，需求端订单天数转好但力度不够，重点在于后续需求端兑现情况。

【投资策略】：产业客户在01当前200基差下考虑期现反向操作锁定基差，争取降低进货成本。

不锈钢镍

【市场分析】：不锈钢：当前下游采购多以刚需为主，少有大量备货，需求暂未有明显提升；而钢厂排产增加，后续到货或致使库存积累，目前原料端价格偏强运行，成本方面有一定的支撑作用，预计不锈钢价格以窄幅震荡运行为主。镍：目前镍进口盈利良好，节中及节后纯镍大量进口到货，使得镍价低库存支撑有一定的松动；此外，美国经济数据持续过热导致对后市美联储大幅加息的预期再度增加。长期来看镍价有下行趋势，而短期内预计镍价仍将在多空博弈中震荡运行。

【投资策略】：日内做多。

黑色金属

【市场分析】：钢材方面，节后投机需求萎靡，下游消费回落，叠加供给端铁水产量处于高位，钢材供需总体偏松，价格驱动向下，短期以偏空思路看待；但九月经济活动回暖好转，地产至暗时刻的消褪以及基建工作量的实物兑现使得下游用钢消费的中期底部结构逐渐显现；若黑色系再现7月上旬的负反馈式跌价，并驱动钢厂供给大幅收缩，则并不对中期钢价过分悲观。

【投资策略】：短期以偏空思路看待。

铝

【市场分析】：本周市场新增影响因素：1、美核心CPI处于高位叠加劳动力市场符合预期，衰退交易逻辑仍在。2、云南地区减产规模为20%，后续随着进入枯水期，减产规模或将扩大。3、国内需求端分化较为明显，新能源领域订单较好，房地产相关订单萎缩较大，整体有回暖迹象。4、消息面：关注伦敦交易所对俄罗斯金属供应的讨论文件最终落地情况。5、库存仍处于季节性低位。6、成本端：虽然氧化铝价格走低，但煤炭和预焙阳极的价格仍处于高位，成本端仍有支撑。目前看，国内微观利多+海外宏观利空仍是主线。市场关注月底伦交所对俄金属制裁的最终结果，预期“一刀切”的概率偏小，关税政策概率较大。继续关注18000、19000支撑及压力位，市场在为未收到确定性消息前，难见明显趋势。

【投资策略】：操作建议：期货交易策略：继续关注18000、19000的支撑及压力位，做好区间操作。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。

铜

【市场分析】：截至14日，全国主流地区铜库存环比增加1.15万吨至9.42万吨，处于历史同期低位。上周沪铜月差一度暴涨至BACK1400-1800元/吨，多数下游驻足观望，消费受到抑制，全国各地现货升水也因此转为贴水状态。展望本周，交割换月后下游将有一定补库行为，但同时进口窗口持续打开下，预计库存去化幅度有限，月差并未有明显收窄，预计换月后高升水局面难改。整体来说，在低库存及国内政策支持下，当前铜市情绪有所修复，但铜价长期看空的观点依然不变，因此预计上涨空间可能有限。

【投资策略】：建议投资者逢高沽空，另外，近期期权波动率有所降低，可考虑卖出策略增厚收益。

（来源：华安期货）