棉花价格压力明显 旺季难达市场预期

本周郑棉主力01合约周线大跌，周线跌幅4.11%。截至30日，收盘价13420元/吨，持仓53.06万手。仓单8140张，有效预报0张。 

本周ICE棉价触低反弹。on-call尚未点价合约剩96700张。非商业净多头持仓呈下降趋势，美棉陆地棉签约下降装运增加。 

【行业资讯】

1.2022年9月16-22日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量6855吨，主要买家巴基斯坦(7355吨)。2022/23年度美国陆地棉出口装运量42653吨，主要运往中国(10624吨)。2023/24年度美国陆地棉出口签约量9421吨，主要买家巴基斯坦(4540吨)。

2.截至9月25日当周，美棉生长优良率为31%，上周为33%，去年同期为65%。美棉盛铃率为67%，此前一周为59%，去年同期58%，五年均值为62%。美棉收割率为15%，此前一周为11%，去年同期为11%，五年均值为14%。

3.美国农业部9月报告公布，2022/23年度的世界棉花预测包括，与上月相比，产量和期末库存分别增加31.4万吨、43.1万吨，消费量下降10万吨。月数据变化中，其中产量增加，是由于美国、澳大利亚、中国和土耳其增产抵消了巴基斯坦洪灾、乌兹别克斯坦和多哥减产的影响，世界棉花产量为2579万吨；世界消费量为2583万吨，主要变化为巴基斯坦和越南减少8.7万吨和2.2万吨棉花消费量；世界贸易保持不变，美国、澳大利亚和墨西哥出口增加抵消了巴西和乌兹别克斯坦出口下降的影响，在进口方面，巴基斯坦的预期进口增加了4.4万吨，抵消了对土耳其和越南的预期下降。全球最终库存本月增加了43.1万吨，达到1845万吨。

【基本面情况】

截止9月23日，棉花商业总库存171.92万吨，环比上周减少12.27万吨（减幅6.66%）。其中，新疆地区商品棉109.3万吨，周环比减少7.98万吨（减幅6.8%）；内地地区国产商品棉34.85万吨，周环比减少3.18万吨（减幅8.36%）。

进口棉花主要港口库存小幅下降，周环比下降2.9%，总库存28.04万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约18.5万吨，周环比降4.1%，同比库存低53.3%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.88万吨，其他港口库存约5.66万吨。

本周棉花期现基差小幅上升到2000元/吨一线反复波动。市场点价报价资源略有增加，但纺企采购较少，多维持观望心态，实际成交不多。

下游纱线市场行情维持偏弱格局，虽期价大跌，但因市场订单情况表现不佳，纺企对旺季稍有期待，采购小幅放量，但多以刚需补库为主。全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价24445元/吨，继续下调；厂商出货降库意愿强，部分纺企纷纷下调棉纱报价，实单议价空间扩大。截止9月23日，全国主要地区纺企纱线库存为28.2天，较上周减少0.4天。 

【投资策略建议】

本周ICE棉价跌破90美分/磅。虽然美棉苗情质量明显弱于去年，美棉减产，但美联储加息美元指数持续走强对于大宗商品价格压制尤为明显。经济下行进一步削减对于服装类非刚需的消费欲望，东南亚纺织国家开机率由高位回落，美棉出口周报显示签约表现不佳。受到全球宏观经济环境增速回落以及地缘政治不稳定因素影响，短期ICE棉价向上动力不足。

国内基本面弱势格局未改。国庆节前郑棉延续弱势触低反弹。市场关注焦点在于新棉开秤价格，现阶段疆内开秤价格多维持于5.1-5.5元/公斤，折合皮棉价格处于12000元/吨左右。出疆运费补贴政策由500元/吨降至300元/吨，内地用棉成本上升。下游开机率略好于前段时间，但受制于欧美的疆棉禁令以及国内经济形势严峻影响，旺季难达市场心理预期。整体来看，棉价上方压力明显，棉花供应充足，抢收大概率不会出现，棉价或仍有一定的下行空间。 

（来源：华安期货）