10月25日期市早参：棕榈油短期或将震荡调整 豆粕期价仍处历史高位

螺纹

逻辑：周一，螺纹钢2301合约价格冲高回落，收盘报价3622元/吨，跌幅0.33%，成交量较上一交易日基本持平。基本面上看，上周螺纹钢产量小幅增加，去库幅度收窄，期现货市场价格以下跌为主，市场情绪偏悲观，然而，在钢厂利润持续恶化以及采暖季限产的背景下，预计产量将逐步下滑，另外，涉房企业A股融资条件放宽，建筑央企订单大增，螺纹钢需求存回暖预期，政策端利好的刺激效果或将逐步显现。技术分析上看，当前螺纹钢2301合约价格位于前底支撑位附近，周线MACD黄白线金叉且柱子底背离。综合来看，螺纹钢2301合约价格短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

白糖

逻辑：周一，白糖2301合约显著回调，收盘报价5580元/吨，跌幅1.08%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2301合约多单持仓235941手，空单持仓281036手，多空比0.84。巴西天气逐渐好转，产量有所好转，叠加国内9月食糖进口量环比继续增加，陈糖结转库存仍偏高，以及甜菜糖产量逐渐增加，供应压力较大；需求方面，国内市场购销情况暂无显著变化。综合来看，多空交织下，预计市场短期或震荡偏弱为主。

趋势观点：建议以观望或逢高试空为主。

生猪

逻辑：周一，生猪2301合约低开低走，收盘报价22520元/吨，跌幅3.62%；交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2301合约多单持仓26769手，空单持仓30432手，多空比0.88。据钢联数据，10月24日，全国商品猪出栏均价27.58/公斤，较前一日下跌0.14元/公斤。政策端多举措保供稳价，加强储备肉投放，且约谈大型猪企，建议保持正常出栏节奏，养殖端出栏积极性有所增加，生猪供给出现增量；终端消费方面，短期消费跟进不畅，但长期受腌腊季和春节需求预期影响，对市场或有一定支撑。综合来看，预计短期市场或震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望或逢高试空为主。

鸡蛋

逻辑：周一，鸡蛋期货主力合约JD2301收盘报价4435元/吨，较上一交易日结算价下跌30元/吨，跌幅0.67%；持仓量约14.64万手，日增仓2466手。现货方面，鸡蛋现货价格继续上涨，期现基差达到1915元/吨，天气好转促进产蛋率回升，小幅累库但库存仍处相对低位，受新季玉米、大豆逐步上市，饲料端成本支撑力度有所减弱；据钢联数据显示，截至10月21日，鸡蛋生产环节库存可用天数为0.63天，流通环节的可用库存天数为0.92天。持仓方面，10月24日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2301合约多单持仓约7.61万手，空单持仓约7.69万手，多空比0.99，净多持仓约为-0.08万手。整体来看，产蛋率回升，叠加饲料价格走弱，预计短期内鸡蛋期价震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

棉花

逻辑：周一，棉花期货主力合约CF2301收盘报价13290元/吨，较上一交易日结算价上涨65元/吨，涨幅0.49%；持仓量约56.28万手，日增仓-5956手。现货方面，进口棉价格大幅上涨，全国棉花现货价格有涨有跌，随着新棉逐步上市，卖压压力增加；织布厂开工率小幅上升，但消费旺季临近结束，且下游企业对后市信心仍然不足，多以刚需采购为主；据钢联数据显示，截至2022年10月21日，国内轧花场周度开机率为43.66%，环比前一周（38.03%）小幅上涨,但低于过去3年同期。持仓方面，10月24日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2301合约多单持仓约33.65万手，空单持仓约35.83万手，多空比0.94，净多持仓约为-2.18万手。整体来看，棉花供应充足，但下游颓势未改，预计短期内棉花期价低位震荡运行，后续关注新棉收购进展以及美联储加息预期。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

棕榈油

逻辑：周一，棕榈油期货主力合约P2301震荡走弱，收盘报价8022元/吨，较前一交易日结算价下跌186元/吨，跌幅2.27%。现货方面，据钢联数据，周一国内24度棕榈油主流成交均价较前一交易日下跌125元/吨。主产国方面，受大量降水、洪水等因素影响，马来西亚10月产量或不及市场预期，一定程度支撑棕榈油价格，叠加马币疲软，外盘马棕油近期大幅上涨。国内方面，据钢联数据显示，截至上周，棕榈油库存在62.84万吨，较前一周（60.63万吨）增加2.21万吨，增幅3.65%，棕榈油库存持续走高将限制棕榈油上方空间，且期价经历连续大幅上涨后技术上或有整理需求，预计短期将震荡调整。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

沥青

逻辑：周一，沥青期货主力合约BU2212冲高回落，收盘报价3839元/吨，较前一交易日结算价下跌4元/吨，跌幅0.10%。供应端，上周国内沥青周度开工率43%，环比前一周（42.4%）小幅上涨，10月中上旬产量持续小幅提升，但据测算，当前沥青生产利润已降至盈亏平衡线附近，后续产量提升或将减缓。需求方面，受到天气、资金、疫情等因素影响，下游开工节后恢复不及供应端，据钢联数据显示，上周国内沥青周度出货量36.37万吨，环比前一周（42.35万吨）下降14.12%。整体来看，国内短期供应偏宽松，原油价格重心下移，短期内沥青期价或以震荡整理为主。

趋势观点：建议以观望为主。

苹果

逻辑：周一，苹果期货主力合约AP2301收盘报价8465元/吨，较前一交易日结算价下跌53元/吨，跌幅0.62%。现货方面，甘肃静宁产区客商不多，果农陆续开始入库。陕西产区价格暂稳，交易不温不火，客商与果农间仍略显僵持，短期市场面临阶段性供需错配。山东栖霞产区进入集中下树阶段，但上货量并未达到高峰，受货源不多及果农惜售等影响，价格呈慢涨态势。后市来看，各主产区价格可能仍能维持稳中偏强的势头。期货价格或将以震荡偏强为主，注意250日均线附近的压力。

趋势观点：建议以轻仓短多为主。

豆粕

逻辑：周一，豆粕期货主力合约M2301收盘报价4052元/吨，较前一交易日结算价上涨3元/吨，涨幅0.07%。据钢联数据显示，当日中国大豆饼粕现货汇总均价为5475元/吨，较前一交易日下跌9元/吨。豆粕需求方面，饲料养殖企业备货进入常态。国家提出了《生猪低蛋白低豆粕多元化日粮生产技术规范》，通过推广低蛋白日粮技术、蛋白原料替代、改进原料生产加工工艺等措施，降低饲料配方中的豆粕用量。连粕下遇120日均线，或有一定支撑。整体来看，预计豆粕短期或以震荡偏空为主，并且豆粕期货价格处于历史高位，长线投资者或可逢高布局空单。

趋势观点：建议以轻仓短空为主。

甲醇

逻辑：周一，甲醇期货主力合约MA2301收盘报价2647元/吨，较前一交易日结算价下跌29元/吨，下跌1.08%。现货方面，国标甲醇太仓市场主流报价为2970元/吨，较上一交易日上涨60元/吨。供应方面，甲醇产量缓慢提升，整体供应较为充足。需求方面，甲醇下游需求较好，港口库存和社会库存大降，远低于去年同期水平。国际原油高企对甲醇成本支撑较大，煤制甲醇工艺深度亏损，但甲醇下游MTO生产工艺同样亏损严重，这制约了甲醇上涨空间，综合来看，在美联储加息之前，甲醇或以震荡偏弱为主。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

玻璃

逻辑：周一，玻璃期货主力合约FG2301收盘报价1458元/吨，较前一交易日结算价下跌29元/吨，跌幅1.98%。沙河浮法玻璃（大板）现货价格报价1551元/吨，持平上一交易日。11月美联储大概率加息，市场情绪低迷。虽然玻璃长期亏损，但库存依然庞大，虽然保交楼政策利好房市，但落实情况有待时间验证。

趋势观点：建议轻仓逢高做空为主。

（来源：华创期货）