传统淡季即将来临 沪铝维持偏弱震荡格局

11月1日，沪铝期货主力合约开盘报17535元/吨，今日盘中最高触及17955元/吨，最低下探17425元/吨；截止目前，沪铝主力涨幅达0.25%，报17850元/吨。

外盘市场上看，截至目前，LME铝今日开盘报2227美元/吨，最高价报2241美元/吨，最低价报2218美元/吨，现报2227.5美元/吨。

【行业要闻】

据中孚实业10月31日晚间发布公告，拟以自有资金收购河南洛汭商贸有限公司持有的四川豫恒实业有限公司（以下简称四川豫恒）100%股权，收购价格8.255亿元，约为四川豫恒100%股权评估值的90%。

【机构观点】

华联期货表示，消息方面，据Mysteel统计，截至10月31日，共有25家上市铝企发布了2022年三季度报告，第三季度合计营业收入1417.17亿元，合计实现净利润61.75亿元。其中，13家企业前三季度净利下降。行业方面，海外能源扰动因素较多，减停产的铝冶炼厂短期较难恢复正常生产；国内铝土矿进口大减，铝土矿整体开工率不高，市场成交较为有限；电解铝方面新增及复产产能投产，四川复产速度慢于计划，云南地区电力紧张局面未有缓解，传四川与云南因电力问题或又有进一步压产的可能，供应端存减产预期。近期疫情多发影响运输，部分地区铝加工企业原材料库存不足，开工率下滑，消费亦受限，“金九银十”即将过去，旺季表现低于预期，后期需求存疑。库存国内外均处低位，因疫情影响运输，国内铝锭社库仍在减少，LME库存累库趋势未变，侧面或能反映海外需求延续低迷。

广发期货：美债收益率持续倒挂，美联储部分官员释放后期放缓加息节奏信号，需继续关注经济数据和后续表态。铜精矿供应宽松，国内精铜产量稳步增加，预计10月产量超过93万吨，进口铜陆续到货，供应压力逐步增大；但废铜供应仍受疫情干扰。需求端，传统与新兴需求此消彼长，料铜价下跌后下游采购会增加。库存绝对值低位去化。总体看，低库存限制回落，中长期衰退预期和供应放量制约上方空间。

东海期货分析指出，主要受疫情影响现货紧张惜售情况未能持续。其一，疫情也导致了部分地区下游厂区静默持续较长时间，开工受阻，出现了供需双弱的状态。其二，金九银十旺季整体不景气，下游交易仍以逢低且按需采购仍为近来，由此上周五铝价跳水后市场交易氛围好转明显。其三，疫情影响运输使得北方某些地区下游原料到厂受阻，订单按时完成困难，且后续传统淡季即将来临，一定程度上备货需求逐渐放缓。后续疫情如有所缓和且运输恢复后，铝价将面临累库压力。后续铝价来看，成本角度而言利空因素较多：氧化铝产能过剩价格走低且煤炭价格出现松动。LME对于俄铝的禁止讨论尚未定论，一旦有所结果，短期对于铝价会产生较强刺激。短期除去海外政策方向的不定性，国内供应端较稳定，需求弱势预计持续，铝价预期仍维持偏弱震荡格局。

光大期货分析指出，国内外驱动因素存在差异，铝价走势出现一定分歧。海外地缘纷争和政治博弈愈演愈烈，经济收缩和减产预期走高。欧美多国宣布考虑禁止俄铝进口，LME最新发布的制裁俄铝交割讨论文件中提出三种可能。出口强劲、地产消费板块走弱，经济压力仍在。国内消息端干扰偏少，遵循基本面逻辑。供给从快速扩张趋于放缓持稳，地产疲态延续、汽车和光伏两大板块数据亮眼，工业品消费偏弱，区域间疫情和限电成为主要边际变量。后续可关注枯水季电价格局，降库节奏能否延续，滞后消费释放能否兑现，供需格局能否出现显著改善等；海外消息将成为主导市场走势的关键，警惕美国三季度GDP好于预期，75bp加息可能性上行，以及近期LME将公布对俄铝最终制裁方案，铝价波动风险