苯乙烯：短期供需修复但成本端支撑减弱 EB反弹受限

苯乙烯行情回顾

上周苯乙烯市场震荡回落，进入11月需求表现低迷，延后的进口船货集中到港，港口库存小幅走高，另外随着月底交割结束，现货买盘跟进冷清，价格震荡回落，苯乙烯行业利润持续亏损，部分一体化工厂减负明显，周五德国总理访华，带动金融市场整体反弹。至周五现货7970-8200，11月下7970-8200，12月下7790-8020，单位：元/吨。

美金苯乙烯市场重心回落，国外货源整体供应充裕，随着人民币汇率的贬值，承压美元报盘，内外盘呈现顺挂，但由于液化品船运费用偏高，大致商谈气氛回落，12月纸货930对940，单位：美元/吨。

主要逻辑及观点

成本端：近期原油供应端的影响逐步增强，OPEC+减产以及欧盟等12月对俄罗斯供应实施正式制裁等，加上美国原油库存数据利好以及近期美元阶段性走弱，对油价提振明显，布油关注100美元/桶附近压力。原料纯苯方面，11月纯苯供需预期偏弱，上周供需双减。供应上，上周亚洲纯苯负荷80.2%（+1.9%），国内纯苯综合负荷82.7%（-2.9%）；需求上，下游综合负荷环比下降至63.34%（-1.34%）。虽国内纯苯负荷下降，但亚洲其他区域负荷回升，华东港口库存快速积累，而下游综合开工连续三周下调。纯苯整体供需偏弱，叠加新装置投产临近，纯苯反弹驱动不足。

供需：11月苯乙烯累库压力不大，上周苯乙烯供需双减。随着苯乙烯效益转差，部分装置降负或停产，目前苯乙烯负荷小幅下降至71.42%（-0.85%）。需求上，尽管终端需求转弱，但因苯乙烯跌幅较大，下游行业利润保持尚可，下游综合负荷略降至51.18%（-0.44%）。出口方面，国内苯乙烯价格依然顺挂，出口窗口关闭，且进口窗口打开。

观点：苯乙烯行业现金流亏损扩大，装置检修仍在增加；虽下游现金流较好，下游开工短期维持，但终端订单偏弱。虽短期苯乙烯供需良好，但因进口到船增多，港口库存仍在小幅增加，后续苯乙烯供需预期偏宽松；且近期纯苯到港集中及新装置投产临近，而纯苯需求在转弱，纯苯市场承压明显，苯乙烯价格重心走低。但因苯乙烯估值偏低且短期供需良好，在宏观氛围好转以及油价走势偏强下，EB低位仍有支撑，短期EB12或7500-8000区间运行。 

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。