农产品市场：短期豆粕或偏弱震荡 棕榈油受增库压力拖累

【美豆】

隔夜期货：11月11日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆01合约涨幅28.75或2.02%，报收1451.75美分/蒲。 

重要消息：Safras：预计巴西2022/23年度大豆产量达到1.5453亿吨，高于7月15日预测的1.515亿吨，比上年产量1.2744亿吨增长21.3%。BCR：阿根廷目前已种植近150万公顷大豆，占预期种植总面积1710万公顷的8%，与去年相比落后11%。

核心逻辑：美豆供应预期调增，叠加巴西大豆播种进展顺利和种情发展较好，此外，传言阿根廷大豆出口政策继续实行，美豆油受生柴利好交易空间收窄，美豆上行压力较大。后期或趋向下行调整。 

【蛋白粕】

背景分析： 进口大豆拍卖：11月11日计划拍卖50.77万吨，成交14.37万吨，成交率28.3%。压榨利润：11月10日，美西12-1月升贴水分别下降7、0美分/蒲，美西12-1月套保毛利较昨日分别变化16、-3至-321、-279元/吨。美湾12-1月升贴水分别上涨4、0美分/蒲，美湾12-1月套保毛利较昨日下降14、3至-231、-181元/吨。巴西12-1月升贴水分别变化5、-3美分/蒲，巴西12-1月套保毛利较昨日分别变化-17、5至-277、-48元/吨。 

现货市场：11月11日，全国主要地区豆粕成交23.78万吨，较上一交易日减少46.99万吨，其中现货成交1.58万吨，远月基差成交22.2万吨。开机方面，全国开机率上升至53.98%。（mysteel）

核心逻辑：现大豆库存快速反弹、豆粕现货回落，压制盘中风险偏好，外围市场环境疲软叠加自身核心驱动不足，美豆暂时看不到的趋势行情，后期或出现阶段性回落行情，给豆粕带来的现货和成本的双重压力较大，短期看豆粕或偏弱震荡。 

【油脂】

隔夜期货：11月11日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油01合约涨幅0.93或1.26%，收74.56美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕油01月合约涨幅110或2.63%，收4290马币/吨。 

高频数据：SPPOMA：2022年11月1-10日马来西亚棕榈油单产增加2.63%，出油率增加0.02%，产量增加2.74%。ITS：马来西亚11月1—10日棕榈油出口量为466943吨，较10月同期出口的350767吨增加33.12%。AmSpec：马来西亚11月1—10日棕榈油出口量为420477吨，较10月同期出口的373030吨增加12.72%。SGS：预计马来西亚11月1—10日棕榈油出口量为408867吨，较10月同期出口的361602吨增加13.07%。

现货市场：11月11日，全国主要地区豆油成交35500吨，棕榈油成交4200吨，总成交比上一交易日增加16500吨，涨幅71.12%。（mysteel）

核心逻辑：中加关系紧张，叠加华南疫情影响，短期市扬对进口菜籽的到港和压榨预期较为悲观，叠加收储颈期提振，菜油偏强。然而经过菜油粕一轮补涨，进口菜籽压榨利润增加，菜籽和菜油买船进一步增加，未来紧绷的库存存在短期供应爆发的可能。棕榈油受国内外增库压力拖累，暂未开始油脂的反弹突破行情，豆油主导的油脂消费也仍存在现实和预期偏差的可能，因此，菜油高位也需保持谨慎。

【苹果】

背景分析：山东产区晚熟富士批量上市，客商挑选好货适量入库，一二级成交价格在3.5-3.7元/斤；陕西产区剩余货源不多，一二级早熟富士上称价在3.2-3.4元/斤，各级别价格相差不大，成交以质论价。新产数据方面：根据各产地套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。山东产区受前期高温影响，苹果上色不佳。由于山东产区摘袋后遭遇阴雨天气，果皮出现裂纹、爪纹等冻伤或划伤，优果率下降至去年同期水平。据钢联统计，山东产区新产商品率在55.78%。 

核心逻辑：终端消费降级，各品种价格接近，客商掌握定价权，短期延续偏弱行情。 

【棉花】

背景分析：采收持续进行中，新疆籽棉上秤价格偏低。新疆地区本轮新冠疫情持续管控中，采收进度放缓，全国各主要市场新疆棉价格均有不同程度的下跌。随着气温下降，对棉纺织需求有季节性改善，下游纺织市场行情较过去几周走强，原材料价格频繁波动。但商品库存处于高位，在面对棉花大幅下跌时，利润虽然走势向好，但囤积调动性依旧较差。据美国农业部最新发布的美棉生长报告数据显示，新季美棉优棉比下调为33%（去年同期为64%），成铃率维持在48%。供需年报预测22/23全球消费预期下调0.7%，环比减少18.3万吨；进口量下调3.9%，环比减少39.1万吨。2021年全国棉花播种面积为3028.1千公顷，全国棉花总产量573.1万吨，比前年环比下降3%。受去年减产影响，去年籽棉销售价格达五年内新高，刺激了棉农的扩种。同时22/23产区天气状态良好，预计单产将会小幅增加。由上我们推导22/23产季产量预计增加、将达到595万吨左右，未来市场基本面较宽松。

核心逻辑：下游产业处于弱势，新产实种面积增加。走货缓慢，库存环比处于历史高位。新棉上市成交价偏弱，市场对新棉预期利空，消极情绪偏重。

【红枣】

背景分析：上周新疆红枣成交价小幅走跌，阿克苏红枣统货价格7.0元/公斤，阿拉尔红枣统货价格为7.2元/公斤，喀什红枣统货价格为8.0元/公斤。需求方面：九月出口数据维稳，同比去年小幅增加。受终端消费降低影响，市场对旺季走货持观望态度。新产红枣观察：今年普遍回温较早，枣树生长情况良好，新疆主产区的产量均会在去年减产后修复，增加幅度在25%-30%，其中以阿克苏产区、阿拉尔产区为代表产量增加或在40%以上。

核心逻辑：主产区座果情况优于去年数据，产量较去年增幅25%-33%不定，市场对新产性价比较高的货接受度较好。

（来源：东海期货）