成本端支撑减弱叠加需求负反馈 PTA震荡偏弱

【现货方面】

昨日PTA期货震荡走低，现货市场商谈尚可，个别供应商有出货，基差偏强，但基差区域分化。临近交割，部分地区交割货源偏紧，补空需求提升，贸易商补货积极。日内本周货在01+360~400附近成交，个别略高，浙江方向基差偏低端，下周船货在01+310~330有成交，宁波方向货在01+280有成交。12月中上在01+180成交。主港主流货源基差在01+390。

【成本方面】

昨日亚洲PX下跌11美元/吨至954美元/吨，PXN继续压缩至234美元/吨；PTA现货加工费至613元/吨，TA01盘面加工费185元/吨。

【供需方面】

供应：本周PTA装置波动不大，至周四PTA负荷在72.9%（-0.2%）；

需求：本周长丝继续减产，国内聚酯负荷降至78%（-1.5%）；江浙终端开工率继续下降，涤丝缺乏需求，加弹、织造、印染开工分别为57%（-3%）、49%（-3%）、50%（-2%）。江浙涤丝价格重心局部下跌50-100，产销整体一般。当前终端需求疲软现状难改，下游开工持续下滑，市场严重缺乏信心，目前涤丝库存依旧处于高位，工厂仍将会采取减产和降价促销并行的方式以降低库存压力，因此短期预计丝价偏弱为主。

【行情展望】

PX新装置供应增加缓慢，短期PX现货仍偏紧，但终端需求低迷，聚酯及PTA装置仍有减产预期，供需偏弱预期下PX价格延续弱势，加上近期石脑油坚挺，PXN继续压缩，但考虑到轻重石脑油价差，目前PX效益一般，在新装置没有量产前可能存一定支持。随着PX快速走弱，PTA加工费快速修复，加上终端负反馈持续及新装置投产压力下，PTA供需压力仍存。近期商品整体氛围转弱，油价下跌，叠加PTA高估值及需求负反馈，短期PTA震荡偏弱。

操作上，偏空操作；TA01-05逢高反套；多TA-原油价差逢高减仓。

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