不锈钢需求明显下降 沪镍交易流动性不足

11月29日，截止目前，沪镍主力合约现涨1.29%至195170.00元/吨，最高报价196450.00元/吨，最低报价191000.00元/吨。

行情回顾：

11月28日，镍期货主力合约收跌3.42%至190190元/吨，当日最高价报198220元/吨，最低价报189110元/吨，持仓量：+15506手至75941手，成交量：106734手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持10740手至53500手，空头合计增持13341手至47054手。据统计镍期货主力持仓呈现多空双增局面。

机构观点

五矿期货：沪镍主力合约震荡走势为主

周一，LME镍库存增438吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，LME镍三月合约价涨0.45%，沪镍主力合约跌3.76%。

国内基本面方面，周一现货价格报192100——198200元/吨，俄镍现货对12合约升水2700元/吨，金川镍现货升水4600元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，但国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。

综合来看，淡季来临镍铁和精炼镍基本面走弱压力持续增加。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存小幅去库，低库存现实和供需双走弱预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注国内和海外宏观政策预期变化和淡季产业链需求转弱对原料影响博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。

预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考170000——210000元/吨。

宁证期货：当前镍交易流动性不足

淡水河谷印度尼西亚公司与浙江华友钴业股份有限公司于11月27日举行奠基仪式，启动波马拉（Pomalaa）矿区项目的开发。该项目将采用华友的高压酸浸（HPAL）技术，每年将生产至多12万吨镍产品。

评：美两债十债倒挂进一步扩大，资金的悲观情绪并未扭转，印尼征收关税存在延缓的可能性，LME取消对俄罗斯金属的限制，极端炒作的预期有所缓解。

基本面方面，不锈钢需求明显下降，伴随钢厂开工的下降，对原料的需求也将逐渐下滑。当前镍交易流动性不足，交易环境不健康易放大有色板块波动。

交易方面，空单持有，新单观望。