镍豆现货市场成交不佳 纯镍现货进口仍亏损

11月25日，截止目前，沪镍主力合约现涨0.33%至199870.00元/吨，最高报价201210.00元/吨，最低报价196390.00元/吨。

行情回顾：

11月24日，镍期货主力合约收跌1.48%至198360元/吨，当日最高价报202790元/吨，最低价报196680元/吨，持仓量：-9419手至48086手，成交量：74913手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持6232手至33051手，空头合计减持6496手至31003手。据统计镍期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点

五矿期货：沪镍主力合约震荡走势为主

周四，LME镍库存增624吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，LME镍三月合约价格涨0.35%，沪镍主力合约跌0.13%。

国内基本面方面，周三现货价格报200700——205450元/吨，俄镍现货对12合约升水2400元/吨，金川镍现货升水3800元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，但国内供应过剩趋势不变。

镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，淡季来临镍铁和精炼镍基本面走弱压力持续增加。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库放缓，低库存现实和供需双走弱预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。

短期关注国内和海外宏观政策预期变化和淡季产业链需求转弱对原料影响博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考170000——210000元/吨。

金信期货：纯镍现货进口仍在亏损状态

隔夜沪镍偏弱运行，收于197220元/吨，跌幅1%，成交量及持仓量有所减少，多头主动减仓为主。

现货市场方面，镍矿和镍生铁价格持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1350元/镍点；

精炼镍方面，报价小幅下调，金川镍环比下调1200元/吨，均价204250元/吨，进口镍均价202950元/吨，环比下调1100元/吨；升贴水变动不大，金川镍升水均价3750元/吨，环比下调50元/吨，进口镍升水均价2450元/吨，环比上调50元/吨；镍豆环比下调1200元/吨，均价199950元/吨；

硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价41100元/吨，环比下调100元/吨，电镀级硫酸镍均价48250元/吨，环比持平；镍豆持续处于倒挂状态，现货市场成交不佳。

综合看，供给端印尼不锈钢钢厂减产导致回流镍铁加大，纯镍现货进口仍在亏损状态，绝对的低库存对价格仍有支撑，但是需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍成本倒挂，且高价对需求也产生部分抑制；操作上，等待印尼关税政策的落地情况，前期多单离场后空仓观望。