12月7日期市早评：铁矿石基本面强于钢材 PTA供应压力攀升

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水460-520元/吨，均价490元/吨，较前一日下降5元/吨，平水铜成交价格66500~66600元/吨，升水铜成交价格66510~66620元/吨，市场出现部分进口货源，略微扩大了供应量，但好铜货源依旧紧俏，今日升水先扬后抑的表现凸显了消费的不尽人意。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜冲高回落。宏观层面，11月30日公布的“小非农”美国11月ADP就业人数也大幅低于预期，但周五公布的季调后非农就业增加26.3万人，高于预期的增加20万人，失业率保持3.7%不变。基本面，智利国家统计局（INE）表示，10月份，全球最大的铜生产国智利的铜产量同比增长2.2%至485447吨。这是自2021年7月以来的首次增加。需求方面，据SMM调研，2022年11月电线电缆企业开工率为79.4%，环比下降1.10个百分点，同比下降6.15个百分点，铜需求依旧处于现实弱预期强的状态。库存方面，截至12月5日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.53万吨至10.74万吨，总库存较去年同期的9.12万吨高1.62万吨。综合来看，美国宏观层面数据多空交织，不过市场对于加息放缓的预期似乎已达成一致。基本面铜供需趋松，低库存的支撑将减弱。短期铜价将维持偏强震荡行情。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价19390~19430元/吨，较上日下降110元/吨；无锡地区报价19390~19410元/吨，较上日下降105元/吨；杭州地区报价19410~19430元/吨，较上日下降105元/吨；重庆地区报价19460~19480元/吨，较上日下降110元/吨；沈阳地区报价19340~19360元/吨，较上日下降90元/吨；天津地区报价19430~19450元/吨，较上日下降70元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝震荡走高。疫情政策进一放开，国内总体宏观情绪维持偏暖。基本面，广西等地区复产及贵州、内蒙古地区的新增投产进展仍不及预期，供应压力有所减缓。需求端，11月中国铝加工行业PMI为42.4%，仍在荣枯线之下。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌0.8个百分点至66.3%。整体来看，淡季下需求不足叠加疫情冲击，短期铝下游加工企业开工预计继续走弱。库存方面，2022年12月5日，SMM统计国内电解铝社会库存50.7万吨，较上周四库存量增加0.7万吨，较11月底月度库存下降1万吨，较去年同期库存下降47.2万吨。综合来看，近期国内不断有刺激政策的释出，铝市呈现基本面弱现实，宏观强预期的状态，预计短期将维持震荡偏强格局。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25180~25280元/吨，较上日下降60元/吨，广东0#锌锭报价24990~25090元/吨，较上日下降80元/吨，天津0#锌锭报价24930~25030元/吨，较上日下降80元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌偏强震荡。基本面，据SMM调研，前期受环保影响暂时停产的四川冶炼厂，于本周均已陆续复产。当前锌精矿加工费仍然较高，冶炼厂利润较好，未来供应仍有增加预期。需求端，上周Mysteel样本镀锌厂产量高位攀升，给予锌价支撑。库存方面，截至12月2日，SMM七地锌锭库存总量为5.11万吨，较11月28日减少0.34万吨，较上周五11月25日减少0.16万吨。综合来看，前高加工费带来的供应预期增量仍然未有效兑现，锌锭社库低位仍在去库，短期淡季不淡使得锌的基本面偏多。不过中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：现货报价，普式62%价格指数109.6美元/吨（+2.3），日照港超特粉655元/吨（+0），PB粉788元/吨（-1）。（数据来源：Mysteel）

宏观预期向好，但现实需求季节性转弱。据根据彭博对中国美元高收益债券指数的统计，该指数平均月度回报为26%，截至上周五，碧桂园旗下债券在过去一个月回报达404%，远洋集团紧随其后，回报达275%。地产美元债的暴涨或能解释外盘铁矿为何如此强劲。另一方面，铁矿是海外定价，而钢材是国内，这或许是铁矿强于成材的主要原因。基本面，钢联最新数据，供应端，澳洲巴西19港铁矿发运总量2613.2万吨，环比增加98.4万吨；47港铁矿石到港总量2384.8万吨，环比增加36.9万吨；45港铁矿石到港总量2318.7万吨，环比增加58.3万吨；四大矿山对2023年印度下调铁矿出口关税，非主流矿供应有望逐步恢复。需求端，日均铁水产量降至222.8万吨，但钢厂补库下，疏港量反而环比增加，导致港口库存环比下降207万吨，基本面明显强于钢材。现在钢企原料库存较低，春节前有必要进行一轮补库，去年补库过程中铁矿价格持续上涨，今年或类似。

短期来看，铁矿受国内外宏观利好消息以及外盘刺激，出现超涨，但成材需求面临寒潮影响出现下滑，铁矿价格上方有一定压力，并持续挤压成材利润。仅供参考。

钢材：现货报价，杭州三线螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于3770元/吨（-10），上海热卷4.75mm汇总价3960元/吨（-10），江苏钢坯Q235汇总价3720元/吨（-20）。（数据来源：Mysteel）

美国ISM服务业PMI、工厂订单均超预期，激发美股市场调整情绪。国内全面降准；支持房企融资“第三支箭”已被射出，证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，允许符合条件的房地产企业实施重组上市；国家发改委主持召开全国基金项目视频调度工作会，实现基金工作第二阶段11月30日前项目全部开工的目标。预计后期将出台更多利好政策，明年二季度预期向好。钢联最新数据显示，螺纹表需降至280万吨，供给下降至284万吨，库存转为累积4万吨，热卷需求305万吨，供应298万吨，库存去化7.6万吨，五大品种库存共去化7.6万吨，寒潮来临，钢材基本面数据季节性转弱，库存拐点将近。此外，随着多地管控放开，焦煤运输情况好转，供应增加；但钢厂补库导致铁矿库存下降，铁矿偏强。但成材弱需求限制，原料或此消彼长。综上，强预期弱现实博弈，短期钢价有一定超涨，或震荡盘整。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝(油)7830-7850元/吨，跌35元/吨；华东pp拉丝(煤)7800-7830元/吨，跌10元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率下滑至30%，结构性支撑仍较弱，负荷尚可。需求端，煤化工竞拍方面，场内流拍增多，拉丝成交29%；新订单依然不足，下游备货谨慎。综合而言，近期美国部分经济数据超预期，市场再度交易美联储加息预期，美元指数反弹，美股下挫，金融属性压制，叠加市场对原油需求走弱预期，原油大幅下挫，成本端压制聚丙烯，而国内仍存在一定宏观利好政策预期，相对抗跌。长线仍受新增产能释放压制。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5115元/吨，跌160元/吨，乙二醇现货报价3925元/吨，跌5元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，近期部分装置检修，装置负荷有所下滑，而新增产能逐步释放，供应压力攀升。MEG供应端，美国一套75万吨装置计划停车，海南一套80万吨新装置计划本月投产，国内供应压力仍较大。需求端，终端低迷，聚酯延续执行减产，聚酯装置负荷延续下滑，聚酯负荷进入下行通道。综合而言，PTA方面，近期美国部分经济数据超预期，市场再度交易美联储加息预期，美元指数反弹，美股下挫，金融属性压制，叠加市场对原油需求走弱预期，原油大幅下挫，成本端压制PTA，叠加需求不佳及新增产能释放，PTA承压，而宏观政策预期仍在存一定支撑。MEG方面，MEG估值偏低，海外装置停车，提振盘面，而需求偏弱，国内供应释放，仍压制盘面。仅供参考。

【农产品】

油粕：CBOT大豆震荡；豆油需求一般，库存76.8万吨，江苏地区三级豆油交货价10020（-110）元/吨，期货区间震荡回调；豆粕需求一般，现货价格震荡走低，江苏地区价格4750（-10）元/吨，期货维持高位震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口税费提高，对价格利多，广州地区交货价8180（-400）元/吨，期货区间震荡回调，观望为主，仅供参考。

生猪：全国外三元毛猪均价22520（-240）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格22220（40）元/吨；随着疫情防控的放松以及春节备货的来临，整体生猪现货价格低位震荡反弹，期货震荡，仅供参考。

（来源：兴证期货）