美国11月ISM指数意外上升 黄金反弹遇到压力

走势及成交情况

本周沪金下跌。12月5--12月9日，沪金指数总成交量82.8万手，较上周减少15.6万手，总持仓量29.0万手，较上周减仓2.3万手，沪金主力下跌，主力合约收盘价403.46，与上周收盘价下跌1.53%。

影响因素分析

1、宏观面

12月2日，美国劳工局公布的数据显示，美国11月非农就业人口新增26.3万人，远高于普遍预期的20万人，甚至超出分析师的最高预期，前值为26.1万人。值得注意的是，这是今年来连续第七次报告超出预期！2022年以来，平均每月就业岗位平均增长39.2万人，2021年为每月56.2万人。失业率维持在3.7，与预期和前值一致，接近50年来的低点。自3月以来，失业率一直在3.5%—3.7%窄幅内波动。

平均时薪猛增，通胀螺旋上升压力加剧。劳工局数据显示，11月薪资猛增，平均每小时工资环比增长0.6%至32.82美元，是市场预期0.3%的两倍，前值修正值为0.5%；同比增长5.1%，超市场预期的4.6%，10月份修正值为5.6%。这与美联储希望看到工资增长放缓至疫情前的2%至3%仍有一定的距离，惠誉表示，非农就业岗位继续以这样的速度增长，将无助于缓解令美联储担忧的劳动力供需失衡，月工资环比增长回升至0.6%，是今年1月以来的最快增速。

ISM公布的数据显示，美国11月ISM非制造业指数56.5，预期53.3，10月前值为54.4，ISM非制造业指数意外上升，其中商业活动的增幅创2021年3月份以来最大。

2、供需端及资金面

世界黄金协会近期发布的《全球黄金需求趋势》报告显示，2022年第三季度，全球央行购金量猛增至399.3吨，环比增长115%，创下2000年以来央行单季购金量最高纪录。这与第一季度的87.7吨、第二季度的186吨相比，黄金净购买量逐渐增加。年初至今，全球央行购金总量提升至673吨，高于1967年以来的所有全年总量。

今年10月，全球央行的总黄金储备净增加31吨（环比减少41%），根据这一初步数据比对，当前全球央行黄金储备已提升至1974年11月（36,782吨）以来的最高水平。

3、美元指数震荡

11月30日，美联储主席鲍威尔在智库布鲁金斯学会发表题为《通胀与劳动力市场》的演讲，这也是他在12月13日至14日的FOMC议息会议之前最后一次公开讲话。鲍威尔坦言“以任何标准衡量，美国通胀都依旧过高”，因此需要进一步加息，同时，当利接近足以降低通胀的限制水平时，放慢加息步伐也是有意义的。放慢加息步伐的时间可能最早在12月会议上到来，鉴于美联储在紧缩政策方面取得的进展，放慢加息的时间点，远不如未来应达到的利率峰值以及维持在限制水平所需的时长更重要。

三、后市行情研判

美国11月ISM非制造业指数56.5，预期53.3，ISM非制造业指数意外上升，其中商业活动的增幅创2021年3月份以来最大，美国11月非农就业人口新增26.3万人，远高于普遍预期的20万人，甚至超出分析师的最高预期。强劲的11月就业报告强化了鲍威尔观点，工资增长放缓的迹象只是“暂时”，平均时薪增长的回升表明劳动力短缺仍在给通胀带来压力，而鉴于劳动力市场调整缓慢，美联储官员可能不得不进一步提高终端利率。

大周期技术形态看黄金在今年3月到达高点后，一直处于回落走势，COMEX黄金在8月反弹触碰到60日均线后，受到压力，一直在均线下方运行，10月初反弹到60日均线附近，遇到压力再次回落，11月初美元指数弱势回落，黄金反弹。

（来源：和合期货）