电解铝运行产能或回落 沪铝价格表现依然顽强

1月18日，沪铝期货主力合约开盘报18620元/吨，今日盘中最高触及19020元/吨，最低下探18580元/吨；截止收盘，沪铝主力涨幅达2.09%，报19010元/吨。

外盘市场上看，截至目前，LME铝今日开盘报2620.00美元/吨，最高价报2638.00美元/吨，最低价报2608.00美元/吨，暂报2633.50美元/吨。

行情概述：

市场消息：

伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至1月13日当周，投机者已将看涨LME铝的净多仓增加21686手至93801手，为逾4周以来最高水平；只做多的多头头寸增加27572手至644612手，为4周多以来的最高水平；而只做空的空头头寸增加5886手至550811手，为逾4周多以来的最高水平。

近期，沪铝在宏观面利好带动下，进入上行通道，虽然下游需求疲弱，基本面支撑不足，但沪铝在震荡中走出了一波八连涨。目前基本面表现不佳，下游终端进入假期，叠加电解铝库存快速累库，对铝价有所拖累。虽然宏观利好的余力仍存，但市场乐观情绪逐渐消退，对铝价支撑有限，因此判断节前铝价上涨空间有限，或将持续震荡。（来源：SMM）

近期外盘金属涨势暂歇，进入高位震荡运行。临近春节，国内需求疲弱，下游多停工，国内铝锭社会库存保持季节性累库，近期伦铝带动沪铝上涨明显，短期难以大幅回落，但上方空间亦被累库预期压制。（来源：SME信息研发中心）

机构观点：

招商期货指出，供应端来看，在产产能持续低位，恢复缓慢。需求端，现货成交偏弱，华东华南贴水70元和10元成交。淡季延续，预期贴水有望继续走弱。电解铝宏观属性弱于铜，受到弱现实拖累，涨幅小步慢跑，短期估值依旧不高，维持逢低买入思路。

物产中大期货表示，宏观方面，美国12月未季调CPI年率录得6.5%，与预期一致，为美联储再次放缓加息步伐铺路。国内供应端国内电解铝供应端暂无规模性增产预期，西南地区电力紧张局面短期难以缓解，贵州电解铝企业继续大幅减产，预计还需要减产40万吨的规模。四川、广西地区受电力方面及利润方面因素制约复产进度放缓。预计1月底国内电解铝运行产能或回落至4010万吨附近，预计1月产量或在340万吨附近，同比增长6.2%。需求端方面，当前下游基本处于假期状态，超预期累库情况下铝价表现依然顽强，预计需求证伪前，沪铝指数维持震荡略强表现。