国内库存出现明显累库 沪铜盘面或有负面扰动

【行情复盘】

1月31日，沪铜高位回落，主力合约CU2303收于69240元/吨，跌0.65%。

现货方面，SMM 今日1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水80~贴水30元/吨，均价报于贴水55/吨，较昨日下跌45元/吨。平水铜成交价格69400~69560/吨，升水铜成交价格69430~69570元/吨。

【重要资讯】

1、泰克资源有限公司(TECK.US)周一报告称，该公司在2022财年生产了27.05万吨铜，低于27.3万-29.0万吨的指引区间，主要原因是去年12月加拿大Highland Valley铜矿因工程事故而临时关闭了矿井，目前该事故已经稳定下来。泰克资源预测2023财年铜产量为39.0万 - 44.5万吨。

2、国家统计局数据显示，中国2022年12月精炼铜（电解铜）产量为96.1万吨，同比增加3.6%；2022年全年精炼铜（电解铜）产量累计为1106.3万吨，同比增加4.5%。2022年12月中国铜材产量216.4万吨，同比增长0.8%；2022年全年铜材累计产量2286.5万吨，同比增长5.7%。

3、周一据smm公布，春节假期期间上海社会仓库垒库至15.46万吨，在消费复苏未启动下，库存压力使得近期现货升水较难回升。加之沪铜仍处于震荡区间，未出现明显趋势性走向，现货市场交易者仍等待元宵节后消费复苏表现，现行期铜价格与现货升水仍处于拉锯状态。

4、IMF将2023年全球经济增长预测从10月时预估的2.7%上调至2.9%，因发达经济体具有韧性。 IMF表示由于货币政策收紧力度加大，将2024年全球GDP增长预测从10月时预估的3.2%下调至3.1%。

【操作建议】

节前铜价强势上涨主要受宏观因素驱动，但随着市场已经充分计价，二月份需要更强的宏观利多刺激才能延续市场情绪（如美国通胀继续超预期下行、中国地产政策进一步放松等），否则情绪冷却或反转将对盘面产生负面扰动。

基本面方面，海外库存保持相对低位，但国内无论是社会库存还是交易库存都在近期出现明显累库，反应出较弱的供需关系，而未来两个月为传统累库季节，如果库存脱离危险区间则对价格的支撑也比较弱。

总体而言，2023年2月份铜价将高位回落，区间65000-68000。

（来源：方正中期期货）