2月16日期市早报：铝价或将偏弱运行 豆粕近月延续高位震荡

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水10-60元/吨，均价35元/吨，较前一日上升35元/吨，平水铜成交价格68220~68310元/吨，升水铜成交价格68220~68310元/吨，下游积极补货，日内现货成交转向升水。

周三夜盘沪铜震荡走弱。宏观层面中国1月金融数据重磅出炉，新增人民币贷款4.9万亿元，同比多增9227亿元，刷新单月最高纪录，1月末M2同比增长12.6%，增速创2016年5月来新高。需求端，本周铜杆企业的下游恢复不及预期，铜杆厂累库压力较大；铜棒企业节后新订单较少，目前仍生产节前订单。终端来看，1月乘用车零售129.3万辆，同比降37.9%，环比下40.4%，压力明显，新能源汽车的1月零售销为33.2万辆，同比转负至-6.3%，环比降48.3%。库存方面，截至2月10日，，SIM全国主流地区铜库存环比周一减少0.15万吨至31.29万吨，较上周五增加1.52万吨，较节前增加11.63万吨，略高于去年同期的11.31万吨。综合来看，铜价在节前经历了大幅反弹，宏观层面的预期定价已经较为充分。回归基本面有色供需趋松的格局确定性较强，预计短期将维持震荡偏弱的格局。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18550~18590元/吨，较上日下降320元/吨；无锡地区报价18550~18570元/吨，较上日下降3150元/吨；杭州地区报价18560~18580元/吨，较上日下降3150元/吨；重庆地区报价18590~18610元/吨，较上日下降280元/吨；沈阳地区报价18590~18610元/吨，较上日下降250元/吨；天津地区报价18610~18630元/吨，较上日下降270元/吨。

周三夜盘沪铝偏弱震荡。美国计划最快本周对俄生产铝征收200%关税的消息传出，但该消息尚未最终落地，因此暂时不会产生较大的影响。基本面，云南省部分企业反馈已经接到口头通知，正式文件或近期落地，减产预计在50-70万吨附近，目前云南省内电解铝建成产能536万吨运行产能404万吨，若减产兑现则云南地区运行产能将回落到350万吨附近。节后复工方面，全国建筑行业工地的开工率明显低于往年，需求复苏尚需时日。库存方面，截止2月9日，国内电解铝锭社会库存119万吨，较上周四库存增加14.3万吨，较本上周一库存量增加4.7万吨。较去年2月份历史同期库存增加24.1万吨。较春节前1.19号库存累计增加44.9万吨。综合来看短期供应短期增量有限的情况下，消费好转预期或持续增强铝市信心，不过今年春节周期国内累库的压力较大，后市铝价将偏弱运行。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价23140~23240元/吨，较上日下降140元/吨，广东0#锌锭报价23070~23170元/吨，较上日下降180元/吨，天津0#锌锭报价23060~23160元/吨，较上日下降170元/吨。

昨日夜盘沪锌震荡走弱。欧洲冷冬未兑现，天然气库存维持较为健康的水平，欧洲天然气及各国电价已较高位大幅回落，多数炼厂已实现盈利，但目前欧洲能源供应不稳定性因素依然存在，炼厂难言大规模复产，供应将维持偏紧。基本面，1月国内精炼锌产量为51.12万吨，略高于预期值。2月国内炼厂除湖南部分炼厂检修外，其他地区炼厂基本稳定生产，冶炼厂开工率预计环比进一步抬升。预计2月产环比减少0.96万吨至50.16万吨，同比增加4.42万吨或9.43%。需求端，当前全国建筑行业工地的开工率明显低于往年，一季度镀锌订单预计维持低位。库存方面，据调研，截至2月6日，，七地锌库存总量为18.55万吨，较 2月3日增加1.14万吨，较上周一(2月6日)增加0.47万吨。综合来看，节后锌价伴随有色整体回落，锌自身累库预期较强支撑减弱。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17100（0）元/吨，通氧553#硅17500（0）元/吨，421#硅17900（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料230（0）元/千克；多晶硅菜花料报价200（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价17550（0）元/吨，107胶18150（0）元/吨，硅油19750（0）元/吨。铝合金锭SMM A00铝18490（30）元/吨，A356铝合金锭19600（0）元/吨，ADC12铝合金19650（0）元/吨。

昨日工业硅期货震荡偏弱运行，现货价格持稳运行。从基本面来看，供应端有回升势头，云南、四川枯水期开工率环比变动不大，新疆、内蒙古、甘肃等新产能增加整体开工率维持高位。需求端来看，多晶硅硅料价格持稳运行，开工率维持高位，多家多晶硅企业对外放量出货，市场供应增加，对工业硅需求维持景气；有机硅需求保持向好态势，下游采购订单已排至月底，部分单体厂库存消耗较多库存位于较低水平；铝合金方面价格有所回调，跟涨情绪不高，对工业硅实际需求以按需采购居多。综上所述，目前期货价格盘面有反弹趋势，现货价格跟涨对期价有一定支撑，预计硅价维持宽幅震荡格局，谨慎追多。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：现货报价，普式62%价格指数123.75美元/吨（+1.9），日照港超特粉755元/吨（+10），PB粉878元/吨（+9）。

美国1月未季调CPI同比升6.4%，略强于预期，但同比读数仍低于前值，且环比读数符合预期，市场反映“先鹰后鸽”。基本面，最新数据，澳巴发运1851万吨，环比下降明显，国内45港到港2855万吨，环比增加490万吨；247家日均铁水产量继续增加至228.7万吨，港口疏港量低位回升至305万吨，45港总库存1.4亿吨，环比增加99万吨。综上，近期黑色多空交织，或震荡运行，但强预期尚未证伪，两会前后黑色仍有向上趋势。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4080元/吨（+20），上海热卷4.75mm汇总价4190元/吨（+20），江苏钢坯Q235汇总价3950元/吨（+40）。

美国1月未季调CPI同比升6.4%，略强于预期，但同比读数仍低于前值，且环比读数符合预期，市场反映“先鹰后鸽”。国内各省市积极出台2023年促进投资和消费的计划，据调研，1月全国重大开工项目投资超9万亿，后期基建或是经济主要抓手。1月社融数据总量超预期，但结构性依然偏弱，其中增量主要来自企业中长贷，或主要流向基建类企业，而居民中长贷同比少增5193亿元，符合地产销售现状。基本面暂无明显矛盾，后期主要关注需求恢复情况。

综上，近期黑色多空交织，或震荡运行，但强预期尚未证伪，两会前后黑色仍有向上趋势。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7750-7850元/吨，涨0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7650-7750元/吨，跌0元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率下调至24%，纤维排产率9%，结构性支撑有所回升，但近期负荷尚可。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围平平，拉丝成交 83%；下游企业开工延续回升，不过终端订单不佳。综合而言，成本端油偏强煤偏弱，成本支撑分化，总体聚丙烯估值仍较低，存在估值支撑，但终端总体仍有待恢复，压制聚丙烯。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5435元/吨，涨5元/吨，乙二醇现货报价4150元/吨，涨35元/吨。

基本面来看，华南一供应商因加工费低下降负，其中一套125万吨装置计划检修提前至3月中旬，短期装置负荷尚可，但低加工费下，装置存在计划外降负及检修。MEG供应端，浙江一140万吨装置落实减产，华中一28万吨装置重启，海南80万吨新装置开车，近期供应有所收缩。需求端，江浙涤丝昨日产销整体维持偏弱，零星优惠放量，至下午3点半附近平均估算在4成左右，聚酯负荷如预期提升，但仍低于往年同期，且终端订单仍偏弱。综合而言，PTA方面，近期PTA加工差低位，存在一定估值支撑，此外PTA加工差低位，主流工厂通过降负及检修挺加工差预期攀升，短期不看PTA深跌，下方或存支撑；MEG方面，乙二醇估值低位，叠加供应扰动，乙二醇存支撑，下方存支撑。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-1.12%至4778元吨，豆油收盘价变动-0.78%至8624元/吨，豆粕收盘价变动-0.95%至3838元/吨。CBOT大豆变动-0.81%至1523.47美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价653.18美元/吨，巴西豆CNF价615.68美元/吨，阿根廷豆CNF价631.82美元/吨。

外盘大豆缺乏行情驱动事件，巴西收割速度加快，供应压力逐渐上升。外盘大豆而言，阿根廷减产基本被充分交易，巴西丰产将在一定程度上抵消减产损失。未来几周巴西进入收割加速期，未来供应端压力增大，利空远月豆价。国内豆二则受巴西大量到港预期利空影响，上方压力相对较大，整体基于国内未来供应情况波动。近月外盘大豆仍将延续窄幅震荡，小幅偏空走势，远月大豆价格下行关注巴西收割进度与大豆装船量。

豆油供应宽松概率上升，整体延续宽幅偏弱震荡。大豆丰产提升豆油潜在供应量，同时1月棕榈油进口罕见上调，叠加棕榈油季节性增产，油脂整体供应压力增加，线下消费驱动有限，近期豆油延续宽幅震荡走势。

豆粕跟随成本端波动，近月延续高位震荡，远月偏空。阿根廷豆粕压榨原料不足，外盘豆粕供应担忧上升，或将推升压榨成本。国内养殖刚需支撑豆粕消费，库存回升仍需时间。但是在节前生猪库存尚未出清、养殖利润持续恶化、下游需求较弱三重因素作用下，养殖企业补栏积极性将受到一定影响，进而影响豆粕整体需求。仅供参考。

（来源：兴证期货）