4月18日期市早评：PTA成本存在明显支撑 豆油或偏弱震荡行情

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水50-140元/吨，均价95元/吨，较前一日上升40元/吨，平水铜成交价格69880~70020元/吨，升水铜成交价格69900~70040元/吨，交割日隔月月差仅20元/吨左右，现货报价升水百元以上市场难接受。

昨日夜盘沪铜低开低走。宏观层面，上周五美国密歇根大学1年期通胀预期大幅超预期，市场对美联储5月继续加息25基点的预期超过90%。基本面，数据显示我国3月电解铜产量95.14万吨，同比增长12.1%。智利2月铜总产量为38.1万吨，同比下降3.4%，其中Codelco2月产量同比下降15%至10.5万吨。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至4月17日，全国主流地区铜库存环比上周五增加0.15万吨至19.16万吨，比去年同期(2022年4月18日)库存高5.20万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑小幅反弹，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18850~18890元/吨，较上日上升50元/吨；无锡地区报价18740~18750元/吨，较上日上升35元/吨；杭州地区报价18760~18780元/吨，较上日上升40元/吨；重庆地区报价18810~18830元/吨，较上日上升0元/吨；沈阳地区报价18730~18750元/吨，较上日上升30元/吨；天津地区报价18730~18750元/吨，较上日上升50元/吨。

昨日夜盘沪铝偏弱震荡。基本面，国内供给端持续偏紧。广西、四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。云南地区延续此前的限产，加上去年已有的第一轮限产，两轮总计约在190万吨左右。由于西南地区持续干旱，复产形势不容乐观。库存方面，截止4月17日，据统计国内电解铝锭社会库存93.5万吨，较上周四库存下降3.1万吨，较上周一库存量下降7.1万吨。较2022年4月份历史同期库存下降10.5万吨。4月份月度库存累计下降15.3万吨。综合来看，供应端由于云南减产增速放缓，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持偏强震荡。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22380~22480元/吨，较上日下降20元/吨，广东0#锌锭报价22420~22520元/吨，较上日下降30元/吨，天津0#锌锭报价22320~22420元/吨，较上日下降30元/吨。

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，泰克资源和韩国锌业公司将2023年亚洲锌精矿benchmark价格确定为274美元/干吨，同时该合同还包括价格超过3000美元以上的部分有6%的价格分成。本次价格高于市场预期的270美元/干吨，较2022年230美元/干吨的基准价格也增长19%，这是自2008年以来的第二高水平。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至4月17日，七地锌库存总量为14.27万吨，较上周五(4月14日)增加0.1万吨，较上周一(4月10日)增减少0.73万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅15450（0）元/吨，通氧553#硅15600（0）元/吨，421#硅16200（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料192.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价188.5（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价15150（0）元/吨，107胶16150（-150）元/吨，硅油18000（0）元/吨。铝合金锭SMMA00铝18740（30）元/吨，A356铝合金锭19650（50）元/吨，ADC12铝合金19250（0）元/吨。

昨日工业硅期货价格略有反弹，现货价格持稳。从基本面来看，供应端，上周开工情况、产量与前期基本持平。我国工业硅开工炉数312台，整体开炉率43.58%，产量约5.98万吨。需求端，多晶硅方面在高利润水平下维持高产，多晶硅厂硅粉招标订单陆续释放，然而当库存积累较多，或将影响到后期生产，关注后续库存变化；有机硅DMC价格持稳，但碍于终端需求修复缓慢，开工率环比继续下降，行业亏损仍在走扩，对工业硅需求整体较弱；铝合金对工业硅需求较为稳定，按需采购为主。库存方面，上周小幅去库，据统计三地社会库存共计11.8万吨，较前期环比减少0.1万吨。总体来看，工业硅基本面尚无明显变化，硅价下探至此或逐步企稳，高库存下，硅价面临压力仍存，预计短期维持底部震荡走势。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2200（-100）元/吨，沙河驿镇自提价1910（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2590（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2690（0）元/吨。

昨日双焦价格震荡偏强运行，焦煤价格有所下降。从基本面来看，焦煤进口方面，近两日甘其毛都口岸通关减少至800车以内，蒙煤市场偏弱运行。国内方面，焦煤煤矿正常生产，贸易环节拿货意愿减弱，部分煤矿出货转差，库存累积，市场延续疲弱态势。焦炭方面，河北部分钢厂落实第三轮提降100元/吨，累跌200元/吨，后期仍有提降预期。焦炭供应相对高稳，中西部焦企多不同程度累有一定库存压力，考虑钢材旺季需求表现不济，消费持续性存疑，随着钢材价格持续承压，钢厂盈利能力不断收窄，多控制原料进厂节奏，整体看焦炭供需结构稍显宽松，维持震荡为主，后续关注成材需求表现及钢厂利润变化。仅供参考。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数120美元/吨（+1.1），日照港超特粉747元/吨（+0），PB粉884元/吨（+5）。

基本面最新数据，受上周热带气旋影响，澳洲巴西19港铁矿发运总量1752.8万吨，环比减少599.3万吨，二季度海外矿山发运环比将增加；45港到港总量2161.6万吨，环比减少107.8万吨；247家日均铁水产量继续增加至246.7万吨。港口日均疏港量降至319.23万吨，45港总库存降241.47万吨至12911.5万吨。另一方面，由于废钢到货量和用量的持续上升，对铁矿替代作用有所增加。

综上，五一节前补库，市场情绪好转，叠加粗钢减产预期，预计铁矿近强远弱。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3930元/吨（-20），上海热卷4.75mm汇总价4200元/吨（+0），江苏钢坯Q235汇总价3890元/吨（-20）。

美国3月CPI同比5%，PPI同比2.7%，均低于预期，5月加息25BP概率下行。今日将公布一季度GDP，经济复苏或超预期。央行一季度货币例会表态，删除了“逆周期调节”和“加大宏观政策调控力度”，二季度货币可能会环比收窄。最新数据，以美元计价，3月外贸出口额同比增长14.8%，大超预期。据调研，中国大型钢厂5月船期出口订单接单情况较好，部分钢厂开始接6月订单。2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减，下半年再根据实施情况进行动态调整。供需最新数据，上周螺纹表需310万吨左右，表需较差，本周五一节前补库，市场成交大幅回暖。原料端，铁矿近强远弱，5-9月差扩大至110元/吨；一季度山西煤炭供应3.35亿吨，同比增加8.9%，创单季新高，且进口蒙煤维持高位，港口库存累积，焦炭第三轮提降。

短期来看，五一节前补库，叠加对一季度GDP增长强预期，钢价反弹。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：基本面来看，供应端，结构性支撑偏弱，但负荷有所下滑。需求端，塑编企业开工率下滑2个百分点至50%，BOPP企业开工率下滑3个百分点至50%，注塑企业开工率维持53%不变，需求端不佳，缺乏亮点。综合而言，市场对5月加息预期有所攀升，油价有所承压，不过仍处于高位，成本端支撑偏强，聚丙烯存在一定估值支撑，但需求走弱，石化企业累库，供需压制盘面，短期预计延续低位震荡。仅供参考。

PTA&MEG：基本面来看，PTA方面，PTA装置负荷80%附近，国内装置负荷总体相对高位。MEG方面，油制装置扰动增加，油制供应扰动有所增加。需求方面，聚酯负荷延续下滑，终端暂难以承受高原料，织机开工下滑，现金流压力下，聚酯负荷承压。综合而言，PTA方面，5月加息预期有所攀升，原油承压，不过仍处于高位，PX仍偏强运行，成本存在明显支撑，主流供应商暂不会改变挺加工差策略，因此PTA仍有支撑，但需关注聚酯持续减产情况及主流供应商策略变化；MEG方面，乙二醇估值偏低，原油偏强，以及油制装置检修，存在一定低估值支撑，但聚酯减产忧虑攀升，压制乙二醇反弹。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2525（10），广东2605（20），鲁南2545（55），内蒙古2120（0），CFR中国主港270（6）。

从基本面来看，内地方面，国内开工维持低位，后续部分装置有重启计划，青海中浩装置现已产出产品，目前负荷较低；内蒙古荣信二期于本周初产出产品，目前运行正常；鄂能化计划4月19日附近重启；陕西润中清洁计划4月底重启。港口方面，上周港口库存在65.9万吨，较上周减少4.7万吨。外盘方面，国外装置开工短期检修增加，高位有所回落，马来西亚Petronas石化原料供应短缺，目前2套甲醇装置均停车中；Majan4月11日装置停车检修中，计划停车检修10-14天；Kaveh4月12日重启运行，负荷不明。需求方面，天津渤化MTO装置5月有重启计划，但5-6月需要重点关注三江轻烃项目的实际投产进度对兴兴MTO装置开工的影响，需求仍不乐观。综上，甲醇内地开工不高，海外短期检修增加，但下游需求仍乏善可陈，基本面偏弱；国内煤价持续下跌，煤化工成本支撑减弱；预计近期甲醇维持震荡偏弱格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2501（-7），安徽2570（0），河北2473（-2），河南2501（-7）。

近日国内尿素市场有所承压，局部重心向下运行，下游采购积极性偏淡，市场观望情绪十分浓厚。供应来看，企业开工意愿良好，整体供应相对宽松；需求来看，农业需求暂时分散采购，工业随行就市补货维持正常生产。目前市场多空继续激烈博弈，市场信心不足。预计短期市场窄幅偏淡运行，关注下游接货情况。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动0.12%至4227元吨，豆油收盘价变动-1.37%至8087元/吨，豆粕收盘价变动-0.7%至3563元/吨。CBOT大豆收盘价变动1.19%至1487.75美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价584.74美元/吨，巴西豆CNF价546.03美元/吨，阿根廷豆CNF价617.83美元/吨。

大豆供应边际改善确定，下游节前备货在一定程度上提振豆价。ENSO回归中性，美豆新作播种前景相对较好，在南美丰产情况下，未来大豆边际供应相对乐观。目前市场延续巴西大豆交易逻辑，巴西大豆运输阻碍加剧库存压力，二季度上方空间有限，整体维持低位震荡。国内二季度豆类供应较为充裕，节日将近，下游豆粕、豆油备货或将开启，需求阶段性转强，但能否持续仍然存疑，上半年我国豆类合约整体相对偏弱。

豆油呈现宽幅偏弱震荡行情。油脂整体供应充裕叠加国内消费偏弱制约油价，宏观扰动也可能导致豆油价格出现波动，整体呈现震荡走势。目前临近节日，关注下游节日备货情况。

豆粕期价延续低位震荡，现货价格大幅上升。由于进口大豆通关缓慢，下游油厂存在断豆风险，并且五一将近，节前备货推动油厂、饲料厂补库，豆粕现货受其影响上涨。但是当前猪肉价格持续下降，养殖端豆粕采购需求不足，未来大豆到港后，油厂开工率或将提升，在供应充裕情况下，二季度豆粕仍将呈现偏空行情。仅供参考。

（来源：兴证期货）